秘鲁的康斯坦西亚选矿厂停产，加剧铜矿供给紧张
加拿大矿业公司赫德贝矿业（Hudbay Minerals）于周二表示，受利马动荡及全国多地抗议活动影响，其位于秘鲁的康斯坦西亚选矿厂（Constancia mill）已暂时停产，非必要工作人员已撤离。
2025年以来，全球已有多处铜矿因政治、气候、灾害、矿难等问题，多次出现停产、减产的情况，不断加剧全球铜矿供给的紧张。
自由港退出TC/RC定价体系，可能是铜定价体系重构的开始
2025年10月14日，自由港首席商务执行官哈维尔·塔尔盖塔（Javier Targhetta）在伦敦金属交易所周（LME Week）期间明确表示，公司将退出支撑全球铜矿石销售的基准定价体系，转而通过单独签订供应协议的方式，保护冶炼厂的盈利能力。
这件事很可能是TC/RC基准体系崩塌的开始。
自由港选择退出TC/RC定价体系，主要基于自身业务考虑。弟一，自由港拥有西班牙的Atlantic Copper和印尼的Manyar冶炼厂，能够消化一部分自产精矿，垂直整合能力增强；第二，作为\"供应商+冶炼厂\"的双重身份，自由港不希望看到旗下冶炼厂陷入亏损困境；此外，自由港希望通过灵活的双边谈判，在新的市场秩序中占据更有利的位置。
铜精矿TC/RC采购招标价格持续为负，进一步挤压加工企业利润空间，间接压缩中游产能
2025年的基准TC/RC已跌至历史低点21.25美元/吨、2.125美分/磅，与2024年的80美元/8美分相比大幅下跌73.4%。
·在国际贸易中，铜精矿价格 = LME铜价 - 综合加工费（TC/RC）
·TC/RC的高低直接反映了铜精矿的供需关系。当铜精矿供应过剩时，TC/RC上升；当供应紧张时，TC/RC下降。
若TC/RC转为负值，意味着冶炼厂不仅无法通过加工铜精矿获取费用，反而需要额外支付成本。
近期一次铜精矿采购招标中，部分贸易商为锁定2026年供应，竟报出了低于-100美元/吨（处理费）、-10美分/磅（精炼费）的极端价格。
TC/RC负价格若持续较长时间，很有可能形成“铜矿涨价→TC/RC价格下跌→加工企业减产→铜终端产品供给减少→铜终端产品涨价”的传导
然后反向支持铜矿继续涨价
?具体上中下游产业逻辑，请看我的另一篇笔记“金银之后，为什么是铜”
#投资 #股票 #投资理财 #行业分析 #市场发展趋势 #财经知识 #铜 #有色金属 #股市
加拿大矿业公司赫德贝矿业（Hudbay Minerals）于周二表示，受利马动荡及全国多地抗议活动影响，其位于秘鲁的康斯坦西亚选矿厂（Constancia mill）已暂时停产，非必要工作人员已撤离。
2025年以来，全球已有多处铜矿因政治、气候、灾害、矿难等问题，多次出现停产、减产的情况，不断加剧全球铜矿供给的紧张。
自由港退出TC/RC定价体系，可能是铜定价体系重构的开始
2025年10月14日，自由港首席商务执行官哈维尔·塔尔盖塔（Javier Targhetta）在伦敦金属交易所周（LME Week）期间明确表示，公司将退出支撑全球铜矿石销售的基准定价体系，转而通过单独签订供应协议的方式，保护冶炼厂的盈利能力。
这件事很可能是TC/RC基准体系崩塌的开始。
自由港选择退出TC/RC定价体系，主要基于自身业务考虑。弟一，自由港拥有西班牙的Atlantic Copper和印尼的Manyar冶炼厂，能够消化一部分自产精矿，垂直整合能力增强；第二，作为\"供应商+冶炼厂\"的双重身份，自由港不希望看到旗下冶炼厂陷入亏损困境；此外，自由港希望通过灵活的双边谈判，在新的市场秩序中占据更有利的位置。
铜精矿TC/RC采购招标价格持续为负，进一步挤压加工企业利润空间，间接压缩中游产能
2025年的基准TC/RC已跌至历史低点21.25美元/吨、2.125美分/磅，与2024年的80美元/8美分相比大幅下跌73.4%。
·在国际贸易中，铜精矿价格 = LME铜价 - 综合加工费（TC/RC）
·TC/RC的高低直接反映了铜精矿的供需关系。当铜精矿供应过剩时，TC/RC上升；当供应紧张时，TC/RC下降。
若TC/RC转为负值，意味着冶炼厂不仅无法通过加工铜精矿获取费用，反而需要额外支付成本。
近期一次铜精矿采购招标中，部分贸易商为锁定2026年供应，竟报出了低于-100美元/吨（处理费）、-10美分/磅（精炼费）的极端价格。
TC/RC负价格若持续较长时间，很有可能形成“铜矿涨价→TC/RC价格下跌→加工企业减产→铜终端产品供给减少→铜终端产品涨价”的传导
然后反向支持铜矿继续涨价
?具体上中下游产业逻辑，请看我的另一篇笔记“金银之后，为什么是铜”
#投资 #股票 #投资理财 #行业分析 #市场发展趋势 #财经知识 #铜 #有色金属 #股市
