一、报告信息
标题：中孚实业公司研究报告|电解铝
出品方：天风证券
页数：26页
报告编号：Z1676
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中孚实业成立于1993年，主营业务涵盖电解铝、铝加工和煤炭三大板块。
? 公司现有年产69万吨铝精深加工、75万吨电解铝（水电铝50万吨+火电铝25万吨）、15万吨炭素、90万千瓦电力、225万吨原煤的产能规模。
? 2021年完成破产重整后，公司经营状况显著改善，资产负债率从100.55%降至33.36%。
2️⃣ 核心业务亮点
⚡ 电解铝业务：
? 权益产能提升至75万吨/年，其中绿色水电铝占比67%。
? 2025年电力成本预计下降至0.45-0.48元/度，显著低于2024年水平。
? 氧化铝价格下跌将大幅优化原料成本，利润弹性有望释放。
?️ 铝加工业务：
? 核心产品罐体料全球市场份额达10%，罐盖料国内市场占有率超30%。
? 2024年出口销量占比65%，同比增长70.7%。
♻️ 再生铝添加比例达58%，产品碳足迹持续降低。
3️⃣ 行业趋势
? 电解铝供需趋紧：
?️ 国内产能天花板4500万吨，当前建成产能4550万吨已达峰。
? 新能源领域（光伏、新能源车）用铝需求快速增长，占比提升至43.3%。
? 预计铝价中枢稳步抬升，行业高利润有望延续。
4️⃣ 公司战略
? 员工持股+高分红计划：
? 2025年推出员工持股计划，筹集金额上限12.5亿元，覆盖6500人。
? 未来三年（2025-2027）分红比例不低于可分配利润的60%。
? 目标价5.2元，首次覆盖给予“增持”评级。
#电解铝行业 #绿色水电铝 #铝加工 #再生铝 #中孚实业 #罐体料 #罐盖料 #光伏用铝 #新能源车用铝
标题：中孚实业公司研究报告|电解铝
出品方：天风证券
页数：26页
报告编号：Z1676
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中孚实业成立于1993年，主营业务涵盖电解铝、铝加工和煤炭三大板块。
? 公司现有年产69万吨铝精深加工、75万吨电解铝（水电铝50万吨+火电铝25万吨）、15万吨炭素、90万千瓦电力、225万吨原煤的产能规模。
? 2021年完成破产重整后，公司经营状况显著改善，资产负债率从100.55%降至33.36%。
2️⃣ 核心业务亮点
⚡ 电解铝业务：
? 权益产能提升至75万吨/年，其中绿色水电铝占比67%。
? 2025年电力成本预计下降至0.45-0.48元/度，显著低于2024年水平。
? 氧化铝价格下跌将大幅优化原料成本，利润弹性有望释放。
?️ 铝加工业务：
? 核心产品罐体料全球市场份额达10%，罐盖料国内市场占有率超30%。
? 2024年出口销量占比65%，同比增长70.7%。
♻️ 再生铝添加比例达58%，产品碳足迹持续降低。
3️⃣ 行业趋势
? 电解铝供需趋紧：
?️ 国内产能天花板4500万吨，当前建成产能4550万吨已达峰。
? 新能源领域（光伏、新能源车）用铝需求快速增长，占比提升至43.3%。
? 预计铝价中枢稳步抬升，行业高利润有望延续。
4️⃣ 公司战略
? 员工持股+高分红计划：
? 2025年推出员工持股计划，筹集金额上限12.5亿元，覆盖6500人。
? 未来三年（2025-2027）分红比例不低于可分配利润的60%。
? 目标价5.2元，首次覆盖给予“增持”评级。
#电解铝行业 #绿色水电铝 #铝加工 #再生铝 #中孚实业 #罐体料 #罐盖料 #光伏用铝 #新能源车用铝
