一、报告信息
标题：中国宏桥公司研究报告-全球电解铝龙头，一体化打造盈利护城河，高分红属性明显
出品方：华创证券
页数：28页
报告编号：Z1620
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中国宏桥是全球领先的铝全产业链生产企业，业务涵盖热电、采矿、氧化铝、电解铝及铝加工。
? 截至2024年，公司拥有电解铝产能646万吨，氧化铝产能2100万吨，铝土矿年产量约6000万吨。
? 公司股权集中，实控人为张氏家族，上市以来累计分红524.9亿元，平均分红率44.3%。
2️⃣ 核心竞争优势
⚡ 电力自给率高：山东自备电厂+云南水电，绿电占比提升，2024年电力自给率约50%。
?️ 全产业链布局：从铝土矿到铝加工一体化，氧化铝自给率超160%，成本优势显著。
? 低碳发展：布局再生铝和光伏项目，云南产能转移推动绿色铝占比提升至23.04%。
3️⃣ 业务亮点
? 电解铝业务：2024年销量583.7万吨，营收占比66%，毛利率24.6%。
? 氧化铝业务：2024年销量1092万吨，营收占比24%，毛利率35.4%。
? 铝加工业务：2024年销量76.6万吨，营收占比10%，毛利率24.4%。
4️⃣ 未来增长点
? 西芒杜铁矿：公司穿透持股21.36%，预计2025年底投产，满产后年产能1.2亿吨铁矿石。
? 高端铝加工：汽车轻量化、航空航天材料等项目预计2026年前投产，总投资44.6亿元。
5️⃣ 财务表现
? 2024年营收1561.7亿元，同比增长16.9%；归母净利润223.7亿元，同比增长95.2%。
? 2025-2027年净利润预计为207.7亿、223.8亿、234.5亿元，增速分别为-7.1%、+7.7%、+4.8%。
#电解铝 #铝产业链 #中国宏桥 #氧化铝 #铝土矿 #绿色铝 #西芒杜铁矿 #汽车轻量化 #再生铝
标题：中国宏桥公司研究报告-全球电解铝龙头，一体化打造盈利护城河，高分红属性明显
出品方：华创证券
页数：28页
报告编号：Z1620
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况
? 中国宏桥是全球领先的铝全产业链生产企业，业务涵盖热电、采矿、氧化铝、电解铝及铝加工。
? 截至2024年，公司拥有电解铝产能646万吨，氧化铝产能2100万吨，铝土矿年产量约6000万吨。
? 公司股权集中，实控人为张氏家族，上市以来累计分红524.9亿元，平均分红率44.3%。
2️⃣ 核心竞争优势
⚡ 电力自给率高：山东自备电厂+云南水电，绿电占比提升，2024年电力自给率约50%。
?️ 全产业链布局：从铝土矿到铝加工一体化，氧化铝自给率超160%，成本优势显著。
? 低碳发展：布局再生铝和光伏项目，云南产能转移推动绿色铝占比提升至23.04%。
3️⃣ 业务亮点
? 电解铝业务：2024年销量583.7万吨，营收占比66%，毛利率24.6%。
? 氧化铝业务：2024年销量1092万吨，营收占比24%，毛利率35.4%。
? 铝加工业务：2024年销量76.6万吨，营收占比10%，毛利率24.4%。
4️⃣ 未来增长点
? 西芒杜铁矿：公司穿透持股21.36%，预计2025年底投产，满产后年产能1.2亿吨铁矿石。
? 高端铝加工：汽车轻量化、航空航天材料等项目预计2026年前投产，总投资44.6亿元。
5️⃣ 财务表现
? 2024年营收1561.7亿元，同比增长16.9%；归母净利润223.7亿元，同比增长95.2%。
? 2025-2027年净利润预计为207.7亿、223.8亿、234.5亿元，增速分别为-7.1%、+7.7%、+4.8%。
#电解铝 #铝产业链 #中国宏桥 #氧化铝 #铝土矿 #绿色铝 #西芒杜铁矿 #汽车轻量化 #再生铝
