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宝丰能源（600989），公司位于宁夏省银川市，主要从事煤制焦化产品、烯烃产品以及精细化工产品的生产和销售。
公司背靠宁夏宁东国家级能源化工基地，是国内焦化行业的龙头企业之一，目前已经打造成多条循环经济产业链：
1、焦化产品：原煤→精煤→焦炭；
2、烯烃产品：焦炉气+煤制气→甲醇→烯烃→聚乙烯、聚丙烯；
3、精细化工：煤焦油、粗苯、碳四→精细化工；
4、焦炭→甲醇→烯烃→聚烯烃。
焦化行业是一个典型的重资产行业，就以宝丰能源为例，2022年公司的固定资产占比总资产达到45.87%，产能规模决定了平均成本，进而决定了利润空间，因此产能的扩张情况十分重要。
2021、2022年公司的在建工程增速分别达到229.57%、98.82%，可见公司正处于快速扩产中。
此前宁东二期烯烃项目的投产已经为公司带来了营收利润的大幅增长，目前公司在内蒙古规划建设年产400万吨烯烃项目，其中部分工程已经于2022年11月23日获得环评批复。未来宁东三期和内蒙项目达产后，公司的烯烃产能将达到520万吨/年，产能优势进一步扩大。
得益于全产业链布局以及领先的规模优势，公司大幅降低了原料单耗、能耗，折合下来单吨烯烃产品投资仅1.6万元，低于业内其他可比公司，成本优势是公司烯烃业务的核心竞争力。
焦化业务方面，公司地处煤炭资源腹地，拥有七个煤矿，合计1200万吨/年产能，权益产能为912万吨/年，这些自有煤炭资源是公司焦化业务的核心竞争力。
目前公司焦化产能达到700万吨，随着环保规定日趋严格，预计行业不会有大规模的产能增加，供给释放有限的背景下，焦化产品的单吨利润水平存在提升空间。
此外，公司的光伏电解水制氢项目已于2022年完工，2023年一季报中披露产能规模还在进一步增加，这部分业务也有可能带来新的业绩增量。
财务数据方面，近年来公司的营业收入、净利润保持增长，2013～2022年营收平均增速达到24%，利润中大部分都是现金，质量极高。但是2023年一季度的净利润出现了下滑，背后原因来自原材料成本的大幅上涨。
公司的毛利率保持在40%左右，净利率保持在30%左右，可见虽然身处传统行业，但公司的整体盈利能力还不错，主要是得益于规模效应的充分体现。
截止2023年一季度，公司的在建工程增长了84%，主要来自电解水制氢、烯烃等项目，目前正在稳步进行中。
但资本开支的快速扩张也增加了资金方面的压力，因此公司加大了筹资力度，账面上的借款快速增长，偿债能力方面需要关注。
