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钨是一种银白色的金属，具有高熔点和良好的高温强度、导电性和导热性。钨的熔点高达3410℃，是所有金属元素中最高的。正是这种高熔点属性使得它在高温环境下依然保持优异的力学性能和稳定性，因此被广泛应用于高温技术和高温合金等领域。
▲黑钨矿石、钨粉
（图源：SMM小金属）
钨是一种极其稀缺和不可替代的战略性资源，钨及其硬质合金在军工、航天航空、机械加工、电子通讯、建筑等多个关键行业中扮演着至关重要的角色。此外，钨丝也是照明、电子产品、光伏等行业的关键材料。
全球钨矿资源分布并不均匀，而中国是世界上钨矿储量最丰富的国家。根据美国地质调查局（USGS）的数据，截至2023年末，全球钨矿储量约为440万吨，而中国的储备量就达到了约230万吨，占到了全球总储备量的52.3%。
4月以来，钨的市场价格快速上涨。根据Mysteel数据显示，5月10日，江西地区钨精矿价格已经达到14.8万元/吨，相较于4月1日的每吨12.7万元，涨幅达到了16.54%，这一价格已经接近过去十年的历史最高点。
由于供应紧张导致矿产品价格上涨，成本压力正逐步向整个产业链的下游传导。包括章源钨业、中钨高新、厦门钨业在内的多家龙头钨企业相继发布了提价公告。
以章源钨业为例，据不完全统计，该企业今年以来已经多次调整了黑钨精矿（三氧化钨含量不低于55%）、白钨精矿（三氧化钨含量不低于55%）、仲钨酸铵（国标零级）长单报价，累计上调次数达到8次。据悉，该企业每半个月会发布一次长单报价，至今已发布9次，每次报价均高于前一次。5月7日发布的55%黑钨精矿报价比年初已上涨了2.35万元/标吨。
钨价的上涨主要受需求增加和供应减少双重影响：
Part.1
老旧矿山持续减产，钨矿开采指标收紧
在供应端，国内对钨矿的生产实行配额制度。为了增强战略性矿产资源的保障能力，2024年度第一批钨矿开采的总量控制指标定为62000吨，相较于2023年度首批指标的63,000吨，减少了大约1.59%。这是自2019年以来，首次出现第一批钨矿开采总量控制指标下调的情况。
另外，近年来，国内批准的钨矿项目数量有限，加之老矿场矿石品质逐年降低，以及部分小型矿场因未能满足环保标准而被关停，暂时无法恢复开采。同时，新矿场的开发周期相对较长，导致国内钨精矿的整体供应水平偏低。国内钨精矿市场长期存在供需缺口，并且这一缺口有扩大的趋势，目前估计供需差距约为3,500吨左右。
Part.2
三大下游应用领域：硬质合金+钨特钢+钨材均有需求增长
在钨产业链中，下游加工产品覆盖了硬质合金、钨特钢、钨材以及钨化工等多个领域。其中硬质合金是当前钨产业终端应用中最为主要的产品，占比近6成，钨材占比第二，为19.4%，钨特钢应用规模位列第三，占比17.5%左右。
对于硬质合金而言，其需求与制造业活动的强度密切相关，同时也受到国产材料替代升级的影响。从制造业活动的角度来看，今年设备更新改造的需求推动了硬质合金刀具和耐磨工具的需求增加，而矿山刀具在资源品高价下也会有一定的需求增长。在国产替代方面，高端硬质合金刀具市场仍有较大的替代潜力。
钨特钢主要应用于军工和高速钢领域，例如航空母舰甲板、子弹外壳和钨系高温合金等，都需要使用钨金属。在全球各国军费开支增长的趋势下，钨特钢的需求有望进一步增长。
而钨材领域的增长，主要源自光伏行业中钨丝的应用。光伏硅片切割作为光伏产业链的关键步骤，其质量直接影响到下游电池的制作。由于钨丝具有细线化、高硬度和耐磨损的特点，已成为高碳钢丝的优质替代材料。随着硅片薄片化的进一步发展，钨丝金刚线的渗透率不断提升，从而推动了钨金属需求的增加。
4月10日，多位业内人士在采访中表示，目前钨丝金刚线渗透率已经达到20%左右。未来，随着3C电子领域的逐步复苏以及新能源光伏中钨丝应用的扩大，钨价将保持在历史相对高位的稳定水平。
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