点击上方关注「风升股起」→点击右上角「···」→设为星标☆，每天不错过投研实战干货~安信策略近期发了一篇产业投资的方法论总结报告，写的很不错，推荐大家看看。基于目前“弱现实+流动性宽松+供给侧优化”的定价环境，利于产业主题投资，因此市场以AI产业主题投资为主线的风格会延续。除非定价环境改变，比如政策强刺激、经济强复苏，目前看这个条件不具备，如果具备，则“强预期+强现实”定价环境下市场风格将转向核心资产和景气投资。基于“巨头+爆款+产业链”的三要素条件，当巨头+爆款出现时，出现第一波行情，为主题投资行情，持续一个季度左右；当巨头+爆款+产业链形成三要素具备时，出现第二轮行情，为景气投资行情，持续性和爆发性非常强。在主题投资转向景气投资的过程中，会有四个阶段：巨头（爆款出现）-基础设施（巨头开启资本开支）-产业链关键环节（产业链形成）-供需缺口（1-100的过程）。第一阶段，爆款出现，配置巨头，比如model3出现时的特斯拉，产业巨头开始出现盈利。第二阶段，新巨头加入，资本开支猛烈开启，配置基础设施，如AI的数据要素、算力，新能源的充电桩电网，订单明显扩张。第三阶段，技术产业化落地，全球产业生态建立，产业链逐渐形成，配置产业链关键环节，核心在于把握引领产业迭代和技术创新最关键的细分，比如芯片、锂电池等。第四阶段，产业链形成后实现1-100的过程，产业核心矛盾逐步转向订单爆发和价格上涨，由于供给缺乏弹性，而需求上升更快，配置供需缺口，如新能源的锂矿。新能源车的演绎顺序是：巨头（特斯拉model3成为爆款）-基础设施投资（充电桩）-产业链关键环节（锂电池）-供需缺口（锂资源）。本轮AI的演绎顺序是：巨头（ChatGPT成为爆款，英伟达、微软等巨头）-基础设施投资（算力）-产业链关键环节（芯片）-供需缺口（光模块）。其中，主题投资能否转向景气投资的关键是产业链能否形成，A股企业能否接入全球产业链。如移动互联网（2012年歌尔、环旭电子接入苹果产业链）、TWS耳机（2019年立讯精密接入苹果代工产业链）、新能源车（2019年特斯拉上海工厂投产，2020年宁德供货特斯拉）都实现了A股企业与巨头的顺利对接。从基础设施投资到产业链关键环节的切换，关键在于关键产品落地量产或关键技术落地应用，由此关键环节完善，完整产业链形成，相关产品销量快速上升。如互联网行情是2013年末的我国4G牌照落地，新能源车行情是新能车性能改善叠加免征购车税 、延长补贴年限等利好政策出台。当前A股的AI行情，只有服务器和光模块切入了海外巨头产业链，因此服务器、光模块板块得以从主题投资切换到景气投资，行情持续性比较好。而国内由于政策限制、大模型技术不成熟等原因国内AI应用不能全面铺开更没有爆发，并未形成国内AI产业链，因此AI应用行情停留在主题投资阶段，持续性不好。A股的自动驾驶行情，因为国内新势力推出L3车型形成了国内自己的产业链（不用完全看特斯拉眼色），可以从主题投资转为景气投资，但因为L3法规没有落地（迟早会落地，预计下半年），无法量产，行业景气尚未明显上升。
知识星球提供的服务：
1）分享经个人精选后的机构投研信息（每天10条左右，精准而高效，弥补信息差的同时，避免迷失于海量信息中）；
2）紧跟产业趋势，专注产业趋势投资，侧重投资策略与个股分析（弥补散户投研能力的不足）。
欢迎各路大v转载我的文章，转载务必注明文章来源和作者，谢谢！全文完，如果对您有帮助，那就“点赞”“在看”吧，同时加个星标。欢迎留言、转发、转载，感谢您的支持！
欢迎关注我的同名视频号【风升股起】，并"点赞""分享""评论"
本文所有的观点和个股分析，仅为个人研究探讨，不构成任何投资意见
