今天我们来聊一下工程机械大家日常生活当中见的比较多，比较好理解是典型的周期。在4万亿之后的时候，2011年三一的梁永根在周期高点，他能够当国内的首富，但是等到2015年2016年行业低谷期的时候，哪怕是龙头三一也是负债累累，经营寡淡。家更为熟悉的周期是2017年开始到2021年这几年，在业务的开源上，国内地产基建景气各家工程机械公司在业务方面越来越多元化，像大挖掘机等等一些难度比较大的品种开启了国产替代。此外还有一个机器替人的大趋势，就是在市政建设当中，小挖掘机、微挖掘机渐渐开始替代人的这样一个工作，在各家公司节流的维度上，三一、徐工都是工业互联网的积极拥抱者，各家公司也都加强管理，效率肉眼可见的体现在了报表上，直到最近21年房地产周期结束，三一重工也是一度跌到了13块钱，甚至有网友调侃说应该改名叫三一重工。但是很客观的说，国内工程机械在这一轮周期是完成了自己的蜕变的，从业务单一简单，然后管理也相对混乱，走向了多样化高难度的产品，然后管理效率也渐渐提升，抛开宏观环境来讲，各家公司这手牌打得都是非常不错的。那么现在工程机械又表现不错了，那是新的周期开始了吗？我认为并不是，一方面是国内房地产还是那个样，另外一个方面工程机械它是有比较明显的换新周期的，很好理解，时间长了就得换，也就是设备的朱格拉周期。工程机械一般来讲就是寿命10年左右，上一次开始有换新周期，大概是17年左右，对应的其实07年的时候经济很景气，然后后面4万亿后面买的设备，08 09后面就接上了，景气程度一直保持到21。从理论上来讲，下一次换新周期大规模开启，可能要等到27年左右。短期来看基建地产也很难重拾16 17那个时候的巅峰，所以国内我觉得在以旧换新之下能企稳就不错了。现在到底长了个什么东西？那主要是海外需求的拉动，尤其是俄罗斯中东等等，其实与过去很多年工程机械的周期思路逻辑其实是完全不一样的。目前工程机械思路也很简单，就是找海外收入占比高的，因为你既然是海外拉动，尤其是最近两年推进，迅速的说明你最近两年受到海外扩张的积极影响比较大，弹性比较大。另外体现在最终的报表上业绩增速比较快的，这里面像一些中小公司可能业绩的弹性会更好，例如像徐工三一这些巨头，他虽然说海外业务占比也很高，但是他们之前他在海外做的就不错，他基数就很高了，然后国内盘子也比较大，可能整个公司的业绩增长就会略显佛系，那么当然从股价角度来讲也会略显佛系了。从最近更短的维度来讲，一方面是柳工一季度的业绩是大超预期的，而且还高位回购。另外一方面是传闻4月份上半个月出口增速从之前的负值直接抬到了正24%，这两者应该说都极大地抬升了工程机械的市场人气。后续一季报超预期的，我觉得应该会得到市场资金特别的关注。有关于近期工程机械的一些逻辑处理，我们今天就聊到这，我们下次再见。
