读年报-600195（1）
1、在行业整体景气度低迷下，公司推进“一省一策”销售政策，重点省份市场份额持续巩固并有所提升，总体销量与销售单价在重点省份还有所增长。未来，动保行业随着下游养殖周期复苏，盈利有望改善。
从生猪周期看，考虑前期产能去化传导,预计生猪供给高峰将过去，二季度行业供给或逐步收缩。此外考虑近月 CPI数据，我们看好国内消费复苏韧性，未来随着生猪消费季节性转暖，有望推动生猪行情。同时，主要生猪企业已积累较长时间的资金压力，整体行业产能趋势性调减有望推升远期生猪行情，进一步支撑动保行业的复苏逻辑。
2、新品孕育业绩潜力 一是宠物疫苗品类延展。23年 12月，公司自主研发的猫鼻气管炎、杯状病毒病、泛白细胞减少症三联灭活疫苗(HBJ06株+CHZ05 株+PSY01株)通过农业农村部组织的应急评价，取得临时兽药产品批准文号可上市销售。猫三联疫苗在去年首批国产疫苗应急评价通过前，由美国礼来公司生产、硕腾中国经销的猫三联灭活疫苗“妙三多”占据国内可观市场，未来国产疫苗将参与竞争，贡献业绩。此外，24年初，公司公告公司控股子公司成都中牧生物药业有限公司与其他单位联合申报的复方二氯苯醚菊酯丙醚滴剂获批新兽药，填补国产宠物药细分空白，公司宠物产品布局再下-城。二是非洲猪瘟疫苗望打开新的增长极。2023年3月公司与中科院生物物理所等联合开发非洲猪瘟亚单位(纳米颗粒)疫苗创制研发项目。公司已提交了非洲猪瘟亚单位疫苗应急评价申请，目前正由农业农村部组织应急评审中。非洲猪瘟疫苗市场需求和规模较大，或给业绩带来显著的支持。
3、中牧集团收购禽产业链，公司禽用动保业务有望受益。2023年12月，公司股东中牧集团收购取得新希望旗下禽产业链运营主体山东中新食品集团有限公司51%的股权。中牧集团补齐了白羽肉禽下游产业链，有利于与原有优势资源整合。中牧股份作为中牧集团旗下唯一动保上市公司，具备安全、绿色、有效的全产品服务体系，是“药、料、苗”集成服务供应商。此次重组有利于公司在疫苗、化药和饲料板块更好发挥全产品的供应优势，从而创造新的业绩增长点。
----------
孔繁新指出，中新食品现已成为央企控股企业，要高度重视国资监管要求，加强党的领导党的建设，规范公司治理，完善体制机制，强化战略引领，加强系统谋划，确保合规经营，严控重大风险。他希望中国农发集团与新希望集团进一步整合各自内部优质资源，助力中新食品高质量发展，打造世界一流禽类蛋白供应商，成为混合所有制改革典范。他对继续深化双方战略合作充满期待、充满信心。
新希望集团董事长刘永好对孔繁新一行的到来表示热烈欢迎，他深情地回顾了新希望集团成立40多年来的发展历程，并详细介绍了新希望集团的产业结构。
刘永好指出，中国农发集团作为综合性农业央企，在农业领域具有深厚的实力和丰富的经验，与新希望集团在业务上具有高度的互补性，双方是最佳的合作伙伴。他对此前中新食品项目推进过程中国农发集团项目管理团队表现出的高效、务实、规范的工作风格表示赞扬和感谢。他表示，新希望集团将全力支持中国农发集团的发展，愿共同探索通过混合所有制的新路径，推动解决农牧业领域“卡脖子”技术问题，为推进农业农村现代化和乡村振兴作出更大的贡献。期待在与中国农发集团深入战略合作中，共同开创中国农业新格局。
此次会谈，新希望集团董事、新希望六和董事长刘畅，新希望集团党委书记、新希望六和执行董事长兼总裁张明贵等；中国农发集团副总经理曹恒真、总会计师周悦刚，集团高级专务、战略投资部总经理云经才，中牧集团董事长王建成、总经理杨青春等出席会议并分别作了交流发言。
中国农发集团成立于2004年，是国务院国资委直接管理的大型综合性中央农业企业。中国农发集团聚焦和服务“三农”，是我国农业产业链的综合服务商和安全优质农产品的供应商，业务范围覆盖种业、渔业、畜牧业、农业服务业等领域，拥有成员企业100余家，其中上市公司3家（中牧股份、农发种业、中水渔业）。
2023年12月，中牧集团拟通过现金方式取得公司旗下禽产业链运营主体，即子公司山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”）的51%股权，本次交易价格合计27亿元，交易后，中牧集团成为中新食品的控股股东。
新希望生猪猛踩刹车，1年淘汰20万头能繁母猪
4月12日，新希望在投资者互动平台表示，公司Q1主动对北方疫病高发、成本偏高的一些场线做了清退，目前能繁存栏约为70多万头，后备约为45万头左右。因为减掉的是高成本的、未来带来负边际贡献的场线及潜在出栏批次，有助于后续公司整体养猪指标的改善、成本的降低。
而在去年3月7日，新希望在互动平台表示，公司当时能繁母猪大约90万头左右，商品猪存栏在670万头左右，也就是说，一年左右的时间，新希望或主动或被动淘汰了20万头能繁母猪。
不止是能繁母猪，其后备母猪存栏也在大幅减少，去年6月，新希望在互动平台表示，截止2023年5月底，后备猪存栏65万头，也就是说，不到一年时间，新希望后备母猪减少了20万头。
两者相加，包含后备母猪在内，一年左右时间，新希望淘汰了40万头母猪。
事实上，新希望的产能淘汰正在进行中，在新希望今年的公告中，其2月底能繁母猪存栏当时是不到80万头，后备母猪存栏约50多万头。
全年退租47个育肥场，出栏量同比减少
在今年2月的新希望投资者关系活动中，新希望透露公司在 23 年下半年退了23 个租赁场，和上半年基本持平，尽管这会给下半年造成 5000 多万的损失，但也意味着 24 年就不会有这一部分损失了。
早在去年5月，新希望就透露2023全年将退租47个育肥场，按照上述数据预估，全年应该达成这一目标。
至于2024的规划，新希望透露今年主要从内部效率的提升着手，特别在自育肥这方面，有些区域会在24年全面提高自育肥占比，像中南自育肥成本比放养成本低，所以我们在这些地区会提高自育肥场的产能利用率。
其次是资产的合作与联合开发，也一直有专门的小组在接洽，当前去产能的趋势和周期反转的预期也有助于一些合作的达成。
在能繁母猪去化和育肥场退租的双重作用下，新希望生猪出栏已经呈下降趋势。分析过去5个月出栏量来看，除了1月份（2023年1月为春节假期月份）之外，其出栏量同比都为负。
最新的3月份数据，今年出栏量是152.55万头，而去年是169.10万头，同比减少了9.79%。
负债率超70%，拟发10亿债务融资
近年来，新希望的负债率从2020年末的53.06%增长至2023年三季度末的72.76%。这背后是公司连续三年亏损，数据显示，新希望2021年至2023年累计亏损金额预计高达133.73亿元。
除开降本增效以外，新希望也在通过出售资产、引入战略投资者以及定增等多种举措，给公司注入流动资金。
今年3月12日，新希望披露公告称，公司董事会审议通过了“关于发行非金融企业债务融资工具的议案”，同意公司申请注册发行不超过10亿元人民币（含10亿元）的非金融企业债务融资工具，并于获得注册后在注册有效期内根据有关法律法规及监管机构规定一次或分期、部分或全部发行。
实际上，在此之前，新希望还通过出售资产、引入战投以及定增等方式补充公司流动资金。
数据显示，2023年12月1日，新希望发布定增公告，拟募集资金73.5亿元，用于猪场生物安全防控及数智化升级项目、收购控股子公司少数股权项目以及偿还银行债务，其中22.04亿元将用于偿还银行贷款。
2023年12月16日，新希望公告称，拟出售山东中新食品集团有限公司51%股权，公司表示，此举旨在引入战略投资者，联合战略投资方的优势产业资源，增强白羽肉禽业务的行业竞争力。不过，这一引入战投动作也将为公司回流巨额资金。
更早之前，新希望变卖资产回笼资金。2023年4月20日，新希望公告称，将7个猪场作价13.17亿元出售，公司表示，此举是为了帮助公司将闲置资产进行消化，降低公司负债率。
更早之前的2022年底，新希望已开始变卖资产，曾一口气将六和生物持有的川渝地区11个在建猪场项目公司出售给兴新鑫农牧，交易金额合计9.26亿元。
来源：中国农发集团，公司公告，猪场动力网。
