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4月8号，免税龙头公布了今年Q1的业绩快报
今年一季度，公司的收入188.1亿元，较上年同期减少了9.45%；公司归属母净利润为23.1亿元，较上年同期上升0.33%。
由于Q1收入减少了，因此，关于中免基本面不好的观点之声又响了起来
看下历年中免Q1的收入，2023年Q1是有史以来的高基数，原因大家都懂，疫情刚放开的第一季，出游需求旺盛
而本季度，收入同比最高基数下滑，也是在预料之内的事
尽管收入有所减少，但盈利与上年同期大体相当
公告指出，由于国内和国外免税市场的复苏，公司的线下业务所占比重继续上升，产品销售结构继续优化，利润率稳步上升，主营业务毛利率达到32.70%，同比上升3.95个百分点。
把中免跟行业做对比：
根据海口海关日前发布的统计数字，海南离岛免税消费人数为153.5万人次，较上年同期减少3.0%，累计消费970127万元，较上年同期减少21.5%。
因此，毛利率的上升，说明了中免的行业地位并没有减弱，收入的下滑，更多是去年高基数+免税行业还没真正回暖有关！
如果说免税公司的合理市盈率是20倍，那就不算高了。
未来的积极预期取决于机场的客流量和消费能力的恢复，因为目前中免的盈利主要来自于机场。
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