中国甲醇行业生产工艺多元化发展态势较突出，除煤制甲醇占首要位置外，近年来，随着焦化行业"新旧产能"置换节奏加快提振，国内焦炉气制甲醇项目新旧项目替换节奏也在加速。目前该工艺制甲醇涉及产能在1342.5万吨，占全年总产能13.1%；该类项目多分布在西北、华北及山东等地。其中西北地区焦炉气制甲醇涉及499万吨，占该地总产能8.27%，项目主要分别在陕蒙、宁夏，华北469万吨，山东122万吨。
然而，年初以来，受钢材需求持续下滑等因素所致，焦化企业主产焦炭产品整体供需较弱情况下，价格持续性下滑较明显。如截止4月1日，焦炭2405合约收1979.5点，该价格较年初跌560点，跌幅达22%；且一季度以来焦炭下滑行情延续去年四季度态势。此外，近日据报道，国内焦炭现货价格自年初以来已经历七轮下调，累计跌幅达近30%，创下2024年内新低。目前焦炭亏损程度再度加重，焦化企业面临的形势非常严峻，纷纷采取限产措施。
在此情况下，国内焦化制甲醇也受到明显影响。如上图所示，自2024年开年以来，我国焦炉气制甲醇企业开工也出现下滑趋势，截至3月底，国内焦炉气制甲醇企业开工在67.59%水平，较年初下滑3.4%，相比去年同期水平也偏低。
细化焦化企业限产力度来看，西北主要集中在乌海一带及陕西部分区域，华北集中在山西地区，河北、山东两地暂无涉及。从甲醇日度损失量来看，据金联创粗略统计，陕蒙地区甲醇日度损失量在1240吨，山西日损失量在450吨，除此之外，东北黑龙江多数项目也因焦化限产影响导致停车，日损失量在660吨附近，总体合计日度损失量在2350吨水平，后续需持续关注下游钢材需求弱、利润欠佳对上游端的倒逼传导力度影响。
值得一提的是，焦炉气制甲醇行业利润这几年多好于其他路线，且从2023年新增项目看，此类项目新增较多，如有山西梗阳新能源、徐州龙兴泰能源科技、阿拉善盟沪蒙能源及内蒙古东日等项目。后续看，该类工艺未来仍有计划新建项目，如内蒙古君正一期、介休昌盛煤气化项目等，需持续关注。
总体来说，作为其中占比13%的一个路线，我们除了需要关注因焦炭利润欠佳所引发的焦化产业限产对甲醇区域性开工缩量持续影响外，后续伴随内地春检序幕逐步拉开，国内甲醇整体开工仍有下行预期，然值得一提的是，煤制甲醇企业利润自3月中旬附近以来出现好转，部分甲醇项目实质性检修落实及检修时长或有变数，尚需进一步跟踪。
