面板产业追踪

面板行业目前的市场状况及前景如何?

当前面板行业在三月初开始出现价格大幅上涨，这表明行业已从淡季转为旺季，供求格局发生变化，国内市占率较高。从长远角度看，由于LCD面板在体育赛事等需求的叠加下，预计其市场发展前景良好，尽管短期可能受到市场波动影响，但价格上涨的趋势最终会在股价上体现。

面板行业的核心逻辑和发展驱动因素是什么?面板行业周期性的特点是什么?

面板行业的核心逻辑在于其稳定的下游需求，如电视、电脑和手机等终端产品，这些需求较为稳定且市场规模庞大。此外，由于面板行业是重资产，每条生产线的投资巨大，这使得该行业具备长期投资价值。全球70%的面板产能集中在中国大陆，未来需求确定且行业具有成长性，因此具有良好的发展前景。面板行业的周期主要表现为一轮新的需求刺激供不应求，导致涨价，之后大陆厂商开始扩产增加产能，导致价格下行。当经济周期和内部周期同步下行时，需求下降，供需关系变为供大于求，价格持续下滑。待需求回升或产能退出等因素触发，周期开始反转，价格回升，直至下一个需求增长点出现。通过观察主流TV尺寸面板价格走势，如55寸电视面板，可以清晰地捕捉到整个面板行业的周期变化。

国内面板厂商在什么时期密集披露扩展计划并经历价格波动?

国内厂商在2019年至2020年开始密集披露扩展计划，这一轮周期上的行价从2021年年终开始上涨，接近历史最高点2万多。随后，在2022年底价格跌至80多美元，进入下行周期。

自2022年12月起，面板价格有何变化及其背后的原因是什么?

自2022年12月起，面板价格开始上涨，并持续到前三个季度。第四季度虽有小幅回调，但幅度不大。到2023年2月和3月，价格再次上涨。这反映出全球产能总体变化不大，但中国厂商占据70%全球产能，具备可涨价因素。此外，京东方和LG Display正在谈判售后事宜，而国内需求在经济复苏背景下虽有提高，但幅度不大，导致价格能够持续上涨。

面板行业为何能通过价格控制生产产出并提高价格?

面板行业集中度高且占据全球75%市场份额，投资公司均位于大陆，因此不存在价格战的基础。过去一年行业平均下降率约为六七成，到了四季度旺季结束后，仍保持较高利用率。春节期间价格逐步上涨，目前达到70多美元，预计到三月份将再提高15%到20%。这表明行业可以通过价格来调控生产，控制供需关系，从而提高价格。

海外是否会重现类似中国大规模面板产能投资的现象?

海外不太可能重现类似中国大规模面板产能投资的现象。原因是投入一条产线需花费数百亿资金，且不能仅靠新建一条生产线就能保证产品销售。此外，面板行业固定资产折旧周期较长，上一轮投资高峰集中在2016年至2017年，预计到2028年左右会迎来新一轮投资高峰。因此，短期内除非有更多新增投入。否则面板行业的产能将难以增加。

全球供需格局是否会继续保持供大于求的状态?

在当前情况下，全球供需格局可能会出现相对平衡的状态。如果所有公司不再扩产且现有产能充分利用，则全球需求可能约等于供给。随着需求的释放，如大尺寸、更新替换等，供给需求大致相当。此外，通过控制价格波动率来评价供需关系也是关键原因。

价格上涨能否持续以及需求端有何变化?

尽管三月份价格涨幅已趋于稳定，但如果需求保持温和回暖且出货面积增大(如因平均尺寸增加导致的),价格可能仍会持续上涨一段时间，达到20%以上的涨幅。需求端来看，LCD主要应用于电视、IT设备(如手机、电脑、笔电)等，尽管出货量已下滑15年，但今年需求不会更差，加上行业赛事推动和TV厂库存较低等因素，预计今年出货量会有温和回暖，而出货面积预计增长7%至8%。

短期行业趋势及未来发展方向如何?

短期来看，行业需求回暖且定价权增强，但由于新增投入较少(如BOE转投OLED),折旧减少，未来行业估值可能较低。长期来看，行业逻辑较为清晰，需求增长主要来自电视、手机等高端向中低端的渗透，以及面板尺寸增大带来的效率提升，同时，头部公司收购生产线有望进一步提高中国大陆市占率。

LCD行业未来的基本逻辑及当前变化是什么?

LCD行业未来的基本逻辑在于没有新增大体量投入，而折旧将逐渐减少，定价权将更多掌握在自己手中。当前变化包括价格持续上涨(已至55美金左右),以及大陆厂商在收购韩国面板产能上取得进展，进一步提高市占率。同时，OLED技术发展尚未成熟，但在高端市场已有一定渗透率。

平板电脑和手机领域中，有哪些新的需求趋势?

当前平板电脑和手机领域的需求趋势主要包括两个方面：一是手机渗透率的提升，这推动了行业整体需求的增长；二是平板电脑渗透率的提高，这也成为新增的需求点。在供给端，国内面板产能大约占一半，京东方是行业内最大的投资方，预计其扩产项目能填补一部分市场需求。此外，行业还受到消费电子行业整体需求的影响，如mate 60等手机的拉动，使行业价格在今年一季度保持较高水平。

京东方扩产计划对市场的影响有多大?

京东方扩产计划对其产能的提升是确定的，假设以14寸终端应用为估算标准，该扩产计划意味着大约2000到3000万台屏幕需求的填补。然而，由于市场需求并未达到这一规模，因此京东方的扩产节奏还需要根据需求释放的情况来调整。未来，随着平板电脑和笔电市场渗透率的提高以及其他投资消费公司的跟进，行业的供给需求端基本确定。

面板行业价格走势如何，预期能否持续上涨?

面板行业价格目前处于上升趋势，产业链内各方预计今年至少会持续到二季度，中性估计会持续到三季度。这是因为面板行业属于刚需产品，新增投入减少且行业基本面持续向好。随着全球面板产能集中在中国，未来几年面板价格有较大的上涨可能。因此，目前正是投资面板行业的一个良好时机，行业基本面确定向上，价格预计会逐步走高。