动力煤 | 节后市场供应暂未完全恢复 煤价迎来“开门红”

调研一：春节后动力煤市场价格出现上行

春节假期期间国内动力煤市场交投基本停滞，煤价僵持。假期结束后的两天，在供应恢复节奏偏缓、港口明显去库及部分下游用户有补库需求释放等因素影响下，动力煤市场价格整体出现上行，各主要市场涨幅不一，详情见下表：

调研二：节后煤矿开工率暂未达到假期前水平 市场供应阶段性偏紧

2024年春节假期，产地普遍呈现出停产放假煤矿数量较往年更多且放假时间较往年更长特征。就主要产区来看，榆林地区部分国有大矿多于春节前后安排阶段性停产检修，节后多于正月初三前后逐步恢复正常生产；多数民营煤矿则于2023年腊月十八至腊月二十三期间逐步安排停产放假，部分于2024年正月初八前后收假复工；但据卓创资讯了解，目前榆林地区多数民营煤矿仍处于复工暂未复产状态，或自主安排设备检修等工作，或等待验收，产销基本仍处于停滞状态，仅个别煤矿销售年前存煤，截至2月16日榆林地区煤矿开工率在21.36%，较假期前低27.18个百分点，较去年同期低15.18个百分点，预计区域内煤矿或将在元宵节后集中复产。鄂尔多斯及大同地区多数煤矿放假时间则集中在3-9天不等，现供应逐步恢复，但有已复产煤矿产量暂时偏低。整体来看，节后煤矿开工率暂未达到假期前水平，市场供应仍略偏紧。

调研三：节后北方港口库存明显低于节前水平 市场可售资源偏紧

受春节假期期间停产煤矿数量较多影响，煤炭发运量减少，北方港口到港资源下滑，库存经历明显去化过程。截至2月18日北方主要港口（秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港，下文同）合计煤炭库存在1857.8万吨，较假期前（2月9日）减少105.7万吨，降幅在5.38%；较2023年同期减少708.3万吨，降幅达27.60%。此后因大风封航天气限制资源装船调出，港口库存虽有回升，但仍低于去年同期水平，截至2月21日北方主要港口煤炭库存在2002.8万吨，较假期前（2月9日）增加39.3万吨，增幅在2.00%；较假期后首日（2月18日）增加145万吨，增幅在7.8%；较2023年同期减少536.8万吨，降幅在21.14%，继续呈现可流通资源、优质资源结构性短缺问题。

调研四：春节期间用煤企业煤炭库存普遍下滑，节后用煤需求、采购需求陆续释放

春节假期期间，多数终端用煤企业除少量铁路货源到厂外，汽运煤资源交易基本停滞，日度耗煤以消耗库存为主。据卓创资讯调研数据显示，截至2月9日山东部分大型非电用煤企业（年度耗煤量在100万吨以上）煤炭库存在15-40天；而春节假期后，截至2月20日山东部分大型非电用煤企业（年度耗煤量在100万吨以上）煤炭库存天数普遍在10-30天，较2月9日普遍下降5-10天，个别用煤企业煤炭库存天数较节前下降20天左右。节后随着终端用煤企业陆续复工复产，用煤需求逐渐增加，需求端对市场支撑增强。

综上所述，由于主产区部分煤矿春节放假时间长、节后复产进度慢、北方主要港口春节假期期间持续去库，而终端用煤企业节前所备库存不多、经过假期消耗节后采购需求陆续释放，煤炭市场供需格局有所收紧，支撑煤价上行。后期来看，随着煤矿逐步恢复正常生产，叠加气温回升，电力行业耗煤进入淡季，预计煤炭市场供需偏紧格局将有望得到缓解，煤价“开门红”行情或难以持续。