文|三藏 编|半梳
关于财险市场的阶层固化，和中小财险公司的生存困境，乃行业多年之话题。
尤其是在第一大财险险种——车险的市场化改革中，综合成本率的上扬，与近两年投资收益的不振，皆加剧了财险经营的不易。
这对更多本就不乐观的中小财险公司而言，又当如何？根据对71家非上市财险公司的2023年度经营数据统计：
71家公司共实现净利润56.8亿元，其中有48家公司实现了正利润，即超过三分之二的非上市险企都实现了年度财务盈利。
如果考虑到早在承保盈利上就赚得盆满钵满的上市险企，即便上述71家险企净利润同比值下降17.5亿元，财险经营也颇有看点。
纵然还有三分之一的亏损者，但对比2022年财险高利润的背景，2023年的业绩是不错的。
如今龙年启幕，财险行业能否保持过去一年的走势，2024年继续“龙抬头”？对更多中小险企而言，又能否借鉴去年的经验？到底是实现承保与投资的双赢，还是找到了独家的险种策略，抑或取得了押宝投资的逆袭？值得研究。
1
-Insurance Today-
小而美获数据支撑
20家规模不大险企实现漂亮净利润
2023年的财险市场，有20家公司在取得承保正利润的情况下，依靠投资盈利，实现承保利润与投资收益的双赢。这一公司数量占比约为非上市险企的三成。
其中，两家拥有得天独厚股东资源的财险公司——鼎和财险和英大财险，各录得超过10亿元的净利润，可谓非上市财险公司中的绝对赢家。
这两家险企不仅在承保盈利上笑傲其他非上市财险企业，且他们投资收益能力也不错，综合投资收益率和财务投资收益率均处于行业平均水平之上。
中石油保险和华泰财险虽然投资收益率未过3%，但是依靠承保盈利，也录得超4亿元的净利润，在非上市险企中表现得较为抢眼。
国元农业则以超过5%的投资收益率，叠加承保盈利的效应，净利润排名上远超其保费规模的市场排名。
其余15家公司投资能力固然并不抢眼，但叠加承保盈利效应后，均取得不错的净利润数字。
纵览上述险企可以发现，几乎都是保费规模不大，但利润能力极为出色。如以美亚为代表的几家外资财险公司，可谓小而美的代表。
这也意味着，中小公司要实现专而美，是有机会与数据支撑的。
2
-Insurance Today-
靠投资翻盘者的条件
承保不能太拉跨，拉升规模最有效
48家实现盈利的非上市财险公司，剔除上述20家实现承保与投资双赢的企业，尚有28家依靠投资收益下的规模拉升逆风翻盘。
如非上市险企中净利润最高的国寿财险，2023年净利为13.9亿元。但其投资收益率并不高，而是依靠规模效应，在投资收益额上形成对净利润的拉动。
中华联合的盈利逻辑与国寿财类似，也是规模效应的结果。
泰康在线、永安财险、粤电自保、汇友相互、恒邦财险，则是以高于行业平均水平的投资能力，驱动拉升公司整体净利润的提升，可算中小梯队里真正依靠投资能力逆袭市场的公司。
其余15家公司在投资收益方面表现一般，但因之在承保方面亏得少，从而也取得了不错的净利润结果。
但终归而言，相比险企投资能力的强弱，只要投资别掉队，控制好综合成本率不要亏损太多，规模效应仍是对净利润拉升最明显的因素。
3
-Insurance Today-
透视扭亏为盈者
追求承保改善才是王道
值得欣慰的还有，非上市财险公司净利合计同比下降的情况下，还有38家公司实现净利润的同比提升，占比超半数。
这一非上市财险公司财务经营结果比往昔高光年份靓丽的结果，是否意味着，财险行业经营管理水平的提升？
结合净利润的同比变化情况看，可看到浙商财险、众惠相互、富德财险、北部湾财险、京东安联、建信财险、日本兴亚、太平科技8家公司实现净利润的扭亏，公司数量占比10%。
更有意思的事，上述8家险企真正扭亏的原因，不是依靠投资收益驱动因素的影响，而是源自承保利润改善的结果。
如是，可看到，财险行业多年坚持盈利的逻辑——相比投资收益周期的波动，追求承保利润，正在成为更多企业的财务支柱。
4
-Insurance Today-
2家不幸者：华安和诚泰
遭受承保亏损与投资失利的双杀
2023年，折戟资本市场者，5家财险公司。
其中同时遭遇承保利润负增长和投资收益负增长者，2家——华安财险及诚泰财险。
华安因其规模体量较大，市场规模排名行业第11位，不幸成为非上市险企（不含尚未公布数据的公司）中净利润亏损最多的公司，净利润值为-11.7亿元。
这又是规模效应的另一面，即一旦出现承保亏损或投资亏损，规模反而成累赘。
诚泰财险也是“一不小心”，亏掉其至少一成以上的保费。
同比2022年非上市财险公司17.5亿元的净利润下滑，上述两家公司净利润下滑合计15.6亿元，包揽其中90%的份额。
不过，这两家企业或许也是2024年最具翻盘机会的财险公司——因为无论是调整业务结构，还是重新寻找优良投资资产，都有可能改变其在2023年的被动局面。
后记
2024年的选择：机会在哪里？
规模与效益的既要、又要，似乎一直是行业股东对管理层的永恒要求，关于两者间的平衡与博弈也不断考验着经营者的智慧。
到底该如何决策，其实是对把握险种经营周期的节奏的考验。2024年，财险行业哪个险种更值得期待？
车险已经越过100%的综合成本率红线，已经是大公司的战场？那些已在新能源车险领域的涉猎者，能否在2024年又有一些新的生态模式和解决方案诞生的情况下，找到新的机会？
健康险已经实现承保利润，抢抓商保健康险的规模与效益提升的主周期，会不会是个机会？
那些曾在2023年责任险、信用保证险投入较大精力者，能否有机会在2024年理赔端的已未决处理中，理赔中找回效益？
上述，都值得期待。
如果说财险公司踩对一次险种周期的节奏，是运气；那么长期的经营结果，就是短期不断试错的积累：
是对险种经营长期稳定性的把握，是公司核心壁垒建立与市场竞争力的“究极”体现。
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