【传音控股】国内出海领导品牌,智能机销量持续创新高
国内出海领导品牌,智能机销量持续创新高
公司是国内消费电子产品出海领导品牌,99%收入来自海外,智能机在非洲、巴基斯坦、孟加拉国市占率稳定在第一,在东南亚/中东/拉美等新兴市场市占率快速提升,带动公司智能机销量持续创新高。据Canalys统计,传音智能机出货量23Q3排名全球第五,23Q4排名全球第四,23年归母yoy+121.2%。随着新兴市场人口红利释放和市占率进一步提升,预计2024年出货趋势仍然向上。同时,公司品牌力与日俱增,智能机ASP基本保持年均4-5%的增长,旗下品牌多次排名国内出海品牌前列。
AIGC技术持续发展,移动互联打开长期空间
公司已率先推出搭载大模型的智能机,后续有望通过搭载自研大模型降低成本实现AI功能普及,有效提升用户体验提高产品力,推动手机销量增长。同时伴随更多AI应用落地,将加速公司移动互联和自有app业务发展,并且随着变现模式逐渐清晰,打开远期想象空间。
盈利预测:预计2024-25年归母净利润约为65/75亿元,对应PE估值17.4/15.1倍
风险提示:终端需求不及预期;新市场开拓不及预期等
