​寻找A股好公司(33)中药之心血管类药龙头:以岭药业

要在股票市场做好价值投资最为关键的一步就是要找到好的投资标的，即具有长期投资价值的好公司。巴菲特的黄金搭档查理.芒格有句投资名言：用一般的价格买入一家伟大的公司，远好于以便宜的价格买入一家平庸的公司。可见对于价值投资者来说，寻找好公司有多么的重要。

然而，在中国股票市场高速发展的今天，中国已经建成上海、深圳、北京三大证券交易所，在这三大证券交易所挂牌交易的公司数量也超过5000家。但这5000多家上市公司的质量参差不齐，真正具有长期投资价值的好公司并不多。今天我在这里跟大家分享一家我个人认为颇具长期价值投资的A股好公司是中药之心血管类药龙头：以岭药业。

以岭药业

一、 公司概况

石家庄以岭药业股份有限公司（以下简称“以岭药业”或“公司”）是国家重点高新技术企业，创建于1992年6月16日，于2011年7月28日在深圳证券交易所上市，股票代码为：002603。

二、公司主营业务

专利创新中药的研发、生产和销售。

三、公司经营业绩分析

营业收入从2011年上市当年的19.53亿到2022年的125.3亿，增长了5.42倍。净利润从2011年的4.54亿到2022年的23.62亿，增长了4.2倍，成长性很好。从上表近五年的业绩数据看，营业收入、净利润及每股收益都在稳步增长中，整体上经营业绩是一路向好的。

四、融资、净资产收益率与现金分红情况分析

A、融资情况：

上市首发募资总额(万)：224640.00

五次增发募资总额(万)：145247.46

募资总额(万)： 369887.46

B、赚钱能力分析

公司近五年来净资产收益率，2018年及2019年均小于10%，有所偏低，但2020年后显著提高，都在14%以上，并且稳步提升，赚钱能力越来越强。

C、分红情况

公司上市以来累计现金分红12次，累计现金分红金额为345267.67万元。募资与派现总额比为1.07，分红略小于募资，主要原因是2017年有一次高达128,880.88万元的大规模融资。公司自上市以来每年都有现金分红，前期分红金额有点小，但比较稳定。2019年后分红金额显著提升，近五年平均4.2元/10股，现金分红能力还是比较强的，持续性也很好。

五、行业地位及核心竞争力

1、公司所处行业地位：

公司主导产品均为独家产品,组方独特,在心脑血管口服中成药领域占有独特的学术地位和市场地位。

2、公司核心竞争力：

A、独特的运营模式优势

以岭药业坚持以技术为先导，创立了“理论——临床——科研——产业——教学”五位一体的独特运营模式。

B、络病理论体系优势

公司的专利产品均为络病理论指导下研发的新产品,专利新药因络病理论指导的组方特色、疗效特色而具备确切的临床疗效。

C、产品优势

公司研发国家专利新药十余个,覆盖心脑血管疾病、呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病、神经系统、泌尿系统疾病等重大疾病领域,产品布局完整, 截至目前,公司共有 13 个专利中药品种,其中 10个列入国家医保目录,5个列入国家基本药物目录。

D、学术营销优势

目前已形成了完善的四级络病理论研究体系,为络病理论学术推广搭建了良好的平台。公司以吴以岭院士为首席科学家的科研团队通过这个平台针对公司已上市产品与相关研究机构开展了多项临床研究,提供了丰富临床推广证据，对公司产品营销起到了积极推广作用。

六、入选A股好公司理由

1、公司独特的运营模式优势为公司持续发展提供了坚实基础。

2、公司以吴以岭院士为首席科学家的非常强大的科研团队，为公司药品开发提供有力支持。

3、公司强大的核心竞争力为公司在市场竞争中取得主动权。

4、公司成长性良好，赚钱能力趋强，持续的现金分红能力可为投资者提供收益保障。

七、估值分析

1、市盈率估值

公司股票2024年1月2日的收盘价为23.27元，根据东方财富数据，当前的滚动市盈率为14.37倍，对于价值投资者来说，我认为当前这个估值还是稍有点偏高的。

2、现金分红估值

近五年来现金分红平均值为4.2元/10股。按2024年1月2日的收盘价23.27元计算，股息为1.8%，跟银行利息差不多。从现金分红估值角度看，对于长期价值抽资者来说，这个估值也是偏高的。

以岭药业股票

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