文章摘要
大宗供应链：三季度业绩承压，龙头价值提升逻辑不变。业绩回顾：受多
重因素影响，归母净利大幅下滑。23Q3 五家核心公司实现归母净利 23.2 亿元，同比下滑 39%，环比下滑 26%。其中象屿、国贸 Q3 归母净利均为约 2.9 亿，同比分别下降 64%与 44%。
我们分析：今年二季度与三季度，大宗商品市场表现较为极端，过去稳健经营的大宗供应链公司在通过强弱周期品类组合对冲、以及执行期现结合套期保值工具运用中，遇到了一定压力。同时，在实体经济仍在恢复的阶段中，龙头公司亦选择给予客户支持。展望：我们持续看好厦门国贸、厦门象屿作为大宗供应链龙头转型逻辑逐步兑现将推升价值回归。
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