InP衬底行业调研纪要
2026-08-28 04:23
InP衬底行业调研纪要1、铟行业供给情况分析 ·铟的属性与供给来源：铟为伴生于锌矿的稀散金属，低熔点，具备良好延展性与导电性，下游主要应用于ITO靶材、磷化铟衬底等领域。供给端铟全部为伴生矿产出，无独立单一铟矿，主要从闪锌矿冶炼过程中作为副产品回收，少部分来自铜硫化物冶炼；锌矿中铟含量普遍低于0.1%，需经过浸出、萃取、电解等多轮工艺才能实现提纯分离。全球精炼铟年产能约1100吨，中国占比70%，是全球最大铟生产国与出口国，国内充分掌握铟产业链供给侧话语权与上游定价权。政策层面，铟属于国家战略矿产目录，但金属铟本身未纳入出口管制清单，管制对象为磷化铟、三甲基铟等化合物。 ·供给侧核心关注点：供给侧当前有两大核心关注点：a. 高纯铟提纯技术有待突破，下游高景气的磷化铟半导体材料对铟纯度要求极高，制备磷化铟晶体需要7N（七个九）级高纯铟，需将粗铟加工为精铟后再做多轮除杂，相关提纯技术仍有较大提升突破空间。b. 下游加工环节海外垄断特征显著，国内当前主要掌握上游原料环节，下游深加工份额较低：其中ITO靶材领域日韩合计垄断全球80%产能；磷化铟环节日本住友、美国AXT、日本JX三家合计控制80%-90%的全球份额。依托上游原材料供给优势，国内下游深加工技术有望逐步实现突破。 ·再生铟供给情况：当前国内再生铟产业发展程度较低，主要来源为ITO靶材回收，因ITO靶材含有锡杂质，难以满足7N级高纯铟的生产要求，无法支撑磷化铟等成长性下游的用铟需求。整体来看，铟供给的核心增量来自伴生矿产铟及进一步提纯能力，再生铟仅可作为供给补充，难以成为核心供给增量来源。 2、铟行业需求情况分析 ·传统需求结构与驱动：铟下游需求呈现集中与分散并存特征，核心需求来源为ITO靶材，ITO即氧化铟锡，是应用于平板显示领域的透明导电膜核心材料，ITO靶材占全球铟需求的60%，其需求核心驱动力来自面板产业整体发展。其余铟需求分布在相对分散的领域，具体包括低熔点合金与焊料、薄膜太阳能电池添加用料、真空低温密封等特种用途。 ·磷化铟新兴需求逻辑：磷化铟是铟下游值得重点关注的新兴需求赛道，目前磷化铟占全球铟需求的10%，AI算力需求爆发将驱动更多铟流向磷化铟赛道，带动铟整体下游需求显著增长。磷化铟作为高速光模块与光芯片的核心衬底材料，是AI光通信链条上需求弹性最明确也最直接的环节。光模块从800G向1.6T、3.2T的升级过程中，对磷化铟衬底的依赖度大幅提升，将直接驱动单个光模块的磷化铟芯片需求量上升。磷化铟需求的爆发，将为铟价提供有力支撑，带动铟行业整体需求端维持高景气增长。 3、铟金属价格走势分析 ·铟价格走势与驱动：当前铟金属价格走势呈大幅上涨态势，核心信息如下： 最新价格水平：8月27日四N铟报价为5350元/千克，今年以来价格累计上涨80%，较去年同期涨幅达108%； 历史波动情况：历史高点出现在7月17日，峰值约为5700元/千克，当前价格距离历史高点仍有小幅差距。铟价本轮上涨核心驱动因素为AI产业链高景气度传导，市场对铟金属后续价格弹性持乐观预期。 防失联，可关注同名知识星球