二、主营业务与行业大环境

公司两大核心板块：通信网络业务、能源互联业务，同时大力发展海洋产业（海洋能源 + 海洋通信）。

1. 通信网络业务
   拥有光棒‑光纤‑光缆‑光器件全产业链，布局海洋通信、特种光纤、空芯光纤、光模块，面向算力网络、5G‑A、6G、东数西算。
   
2. 能源互联业务
   特高压、海缆、海上风电、电网线缆、特种电缆；向系统集成服务商转型。
3. 海洋产业
   海上风电、海底光缆、深海装备、海底观测网，受益海洋强国、深海科技政策。

三大行业现状

1. 光通信行业

• AI 算力爆发，带动光纤需求爆发，光纤价格大幅上涨；光棒扩产周期 18‑24 个月，全球光纤供需紧张，缺口预计延续至 2027 年底。
• 算力网络、东数西算、万兆光网、5G‑A/6G 推进；空芯光纤、多模光纤、CPO、硅光模块、液冷数据中心成为新赛道。
• 海外宽带升级，欧美加大光纤建设，出口机会大。

1. 能源互联行业

• “十五五” 电网投资大幅提升，国网 + 南网合计近 5 万亿投资；特高压建设提速。
• 新能源装机增长，特高压作为西电东送主动脉；人形机器人、新能源车带动特种电缆需求。
• 全球多国电网老旧改造，海外电力出海机会大；AI 算力扩张同步拉动电力需求。

1. 海洋产业

• 全球海上风电高速发展，向深远海、漂浮式风电演进，动态海缆、柔直海缆需求大增。
• 海底光缆迎来更新周期，AI 跨国数据流量爆发，“Token 出海” 拉动跨洋海缆建设；国内海缆数量对比欧美仍有较大差距。
• 海底观测网、深海装备获得政策扶持。

二、2026 上半年经营成果

1. 核心财务数据
   营收 420.26 亿元（+31.13%）；归母净利润 31.20 亿元（+93.38%）；扣非净利润 31.51 亿元（+100.62%），利润增长来自主业光通信涨价放量。

• 光通信业务高爆发
  收入同比增长超 130%，毛利率超 60%，是业绩最大驱动。
• 能源互联业务平稳增长。

1. 现金流重要变化
   经营活动现金流‑8.65 亿元，由正转负。公司解释为备货、项目结算周期拉长，存货、合同资产占用资金；投资现金流大额流出用于扩产，靠筹资活动补充资金缺口。
2. 各业务板块经营进展

1）通信网络业务

• 高端光纤取得多项突破：G.654.E 超低损耗光纤商用；建成全球首条 S+C+L 三波段多芯光缆商用线路；空芯光纤最低损耗 0.04dB/km，建成全国首条 400G 省级干线空芯光纤商用线路，三大运营商均实现中标落地。
• CPO 保偏光纤、OM4‑Pro 多模光纤、MPO 高密度布线产品迭代，切入 AI 数据中心供应链。
• AI 先进光纤材料制造中心投产，扩产特种光纤产能；海外布局墨西哥、德国 j‑fiber、收购巴西 Cabelauto 完善海外产能。
• 布局 1.6T 光模块、AOC 高速互联产品，面向算力中心。

2）能源互联（电力 + 海缆）

• 海上风电、海洋油气订单充足，中标国内漂浮式风电、海南、广东海上风电以及欧洲、亚太海外项目；全球首台 16MW 张力腿浮式风电平台 “海油安澜号” 并网，提供全套动态海缆。
• 交付国内首条 330kV 平滑铝高压电缆；海外完成墨西哥坎昆跨海海缆项目。
• 射阳、揭阳、丹东等海缆基地扩产；能源互联板块在手订单约240 亿元。
• 布局人形机器人专用线缆、新能源汽车线缆；特高压、超高压电缆持续拿单。

3）海洋通信（华海通信）

• 国内唯一具备跨洋海缆端到端交付能力厂商，累计交付海缆超 13 万公里；32 纤对中继器实现技术领先。
• ALC、SEA‑H2X、AKSCS、SHV‑HK 等多条国际海缆项目建设、登陆、商用，打通中国‑东南亚‑亚欧算力通道。
• PEACE 跨洋海缆稳定运营，持续扩容。
• 分拆子公司亨通华海（海洋通信）申报科创板上市，已经股东会通过，尚待交易所与证监会注册审批，分拆后上市公司仍保持控制权。
• 海洋通信在手订单约70 亿元；中标国家海底科学观测网大科学工程。
• 海底电缆、海洋工程等在手订单约240亿元。 
  

三、公司治理、激励、资本动作

1. 员工激励
   第四期员工奖励基金持续计提，通过信托在二级市场持续买入自家股票用于核心骨干激励；2024 限制性股票激励部分股份解除限售，离职人员股份回购注销。
2. 控股股东增持
   亨通集团 1.5‑3 亿元增持计划已完成。
3. ESG：MSCI ESG 评级提升至 A，多家子公司拿到 EcoVadis 金牌，绿色工厂数量多。
4. 发布未来三年股东回报规划、提质增效重回报行动方案。

四、核心竞争力

1. 双主业全产业链优势
   光通信（光棒到器件）+ 能源海缆全链条；海外 13 个产业基地全球化布局。
2. 研发实力强
   上半年研发投入 14.85 亿元；大量专利、标准；灯塔工厂、多家国家级 5G 工厂。
3. 海洋领域壁垒
   海缆制造 + 工程敷设运维一体化；华海通信是全球四家洲际海缆集成商唯一中国企业。
4. 品牌质量，拿到中国质量奖，多项产品国际领先。

五、风险提示

1. 政策与行业周期风险
   运营商、电网、海上风电投资不及预期，会直接影响订单。
2. 海外经营风险
   地缘政治、贸易壁垒、汇率波动带来不确定性。
3. 原材料风险
   铜、铝大宗商品价格大幅波动挤压利润。
4. 经营现金流转负，存货、应收账款占用资金，需要关注后续回款与库存变化。
   

其中 境外资产107亿，占总资产的比例为13.79%。

货币资金：129亿，其中受限的货币资金 48亿，其中银行承兑汇票保证金28亿。

应收票据： 23.6亿， 其中银行承兑汇票 22亿。

应收账款：217.6亿，计提比例3.43%。

预付款项：26亿

存货： 108.5亿，计提比例 2.2%

合同资产： 25亿，计提比例 2.81%

其他流动资产：28亿

长期股权投资：17亿

固定资产：125亿

在建工程：16.8亿

短期借款：134亿

应付票据： 71亿

应付账款：62亿

合同负债：55亿

其他应付款：12亿

一年内到期的非流动负债： 13.6亿

长期借款：39亿

业务高景气，利润大增，但扩张带来存货、应收、工程合同资产大量占用资金，经营现金流转负，银行借款增多；同时加大资本开支扩产光纤海缆产能。整体资产质量尚可，但营运资金周转效率、利息负担是未来核心观察点。

四、营业收入和营业成本