灵通洞察｜纯利降四成，铝加工中游的行业信

头部铝企利润降四成，说明中游加工厂的苦日子才刚开始。

一家年营收超200亿的龙头，上半年纯利预计只剩1.7亿左右。比去年少赚了一个多亿。官方说是因为同行抢单、铝价太贵。

两头赚钱，中间挨挤：上游卖矿和电解铝，下游有品牌定价权。夹在中间的加工厂最难受。铝价涨了成本扛不住，铝价跌了客户接着压价。

价格战打不赢：建筑铝材同质化太严重。现在房地产不景气，需求少了。但生产线只要还能交电费，老板就不舍得停。大家都在微利甚至亏本边缘死撑。

转型是活下去的前提：资本市场给它的市盈率只有3.73倍。这说明大家都不看好短期增长。想熬过去，只能去搞工业型材、光伏边框或者出海。

说白了，靠拼规模已经行不通了，谁能做出差异化，谁才能活到下个周期。