AI芯片功耗持续飙升，传统风冷已触及物理极限，液冷从“可选项”升级为“必选项”。

2026年7月30日，我国首部数据中心液冷国家标准——GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》 正式发布，由中科曙光旗下曙光数创牵头编制，将于2027年2月1日起正式实施。标准明确了冷板式液冷系统的技术要求与测试方法，为行业规模化落地提供了统一规范。

液冷进入爆发式增长期。 据中商产业研究院预测，中国液冷服务器渗透率已从2021年不足3%提升至2025年的20%，2026年将跃升至37%，2027年突破50%临界点。TrendForce数据显示，液冷在AI芯片中的渗透率从2025年的33%跃升至2026年的53%，2027年逼近60%。全球AI数据中心液冷渗透率从2024年的14%提升至2025年的33%，2026年预计达到40%。赛迪顾问预测，液冷数据中心市场规模将从2026年的232.5亿元增长至2028年的470.4亿元，实现翻倍以上增长。

中金公司研报指出，液冷泵是液冷CDU系统的核心部件，BOM占比20%-30%，决定系统流量、扬程、防泄漏与长期运行稳定性。AI高负载工况下，普通机械泵容易出现轴封泄漏故障，电子屏蔽泵成为下一代智算中心主流方案。

浙商证券新兴产业团队发布AI产业链周观点，判断Q3是液冷行业从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动，叠加其他液冷终端厂商有望陆续量产。

东吴证券在计算机行业深度报告中明确指出，液冷已从可选散热方案升级为AI数据中心的刚性基础设施，Vera Rubin全面量产标志着行业进入业绩集中释放期。国产液冷已由送样验证进入批量交付阶段，2026—2028年份额提升有望快于行业增长。国内企业由外围冷源和代工环节逐步进入芯片平台核心供应链。

一、需求驱动：三大核心逻辑推动液冷放量

1. 芯片功耗突破风冷极限，液冷成为刚需

H100单芯片TDP约700W，B200/B300突破1000W，下一代Rubin架构直奔2000W+。单机柜功率密度从传统20-30kW跃升至100kW甚至更高，风冷已无法满足散热需求。液冷成为新建AI数据中心的标配方案。

2. 液冷国标落地，行业规范化提速

GB/T 48023-2026的发布为冷板式液冷系统提供了统一的技术规范，消除了行业标准不一的混乱局面，大幅降低了液冷方案的落地门槛和客户决策成本。

3. 冷板式液冷当前主流，浸没式在超算场景加速渗透

冷板式液冷技术成熟、改造成本可控，是当前数据中心液冷落地的主力方案。浸没式液冷在超算、万卡集群等超高密度场景加速渗透，曙光数创C8000 V3.0方案已实现单机柜900kW（MW级） 散热能力。

二、核心受益赛道与企业梳理

赛道一：液冷系统&CDU整机集成（产业落地主力）

英维克——冷板式液冷龙头，Coolinside液冷全栈方案已获英伟达（UQD/MQD产品列入MGX生态）、谷歌、英特尔三大巨头认可。公司已进入英伟达NV72供应商推荐名录，拿下谷歌AI算力核心芯片机柜液冷核心设备约25%供应份额，2026年对应订单规模达20-30亿元。公司成功中标深南电路液冷测试机项目及四川华鲲振宇液冷服务器产线采购项目。海外液冷业务从2026年下半年起有望逐步反映在营收中。

高澜股份——冷板、CDU液冷全套产品，深度绑定国内头部云厂商。公司现有数据中心CDU产品散热量最高可达2.4MW。上半年持续推进CDU和管网的模块化、预制化开发。2026年7月中标中建二局华东区域CDU及液冷二次侧材料集中采购。部分液冷产品与技术入选国家级、市级推荐目录。

曙光数创——浸没式液冷绝对龙头，牵头编制我国首部数据中心液冷国家标准GB/T 48023-2026。2026年正式发布全球首个MW级相变浸没液冷整机柜C8000 V3.0，单机柜功率密度可达900kW以上。该方案采用自研国产冷媒，服务器所有发热部件100%浸没散热，可将数据中心PUE降至1.04以下，相比传统风冷方案节能超30%。

申菱环境——数据服务液冷产品线涵盖CDU、Manifold、一体化冷源、干冷器、冷板、快速接头等全栈方案。公司自2011年起布局数据中心液冷散热技术。2026年重点开拓北美AI液冷市场，可转债加码液冷产能。据赛迪顾问数据，公司在2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一。

赛道二：液冷泵（电子屏蔽泵）

液冷泵是CDU系统的核心部件，BOM占比20%-30%。英伟达下一代800HVDC架构CDU拟采用高压直流电子屏蔽泵，谷歌2MW CDU方案确认可采用，测算2027年单谷歌需求对应泵市场超25亿元。

飞龙股份——从汽车电子水泵跨界开发大功率DC高压电子屏蔽泵。2026年上半年，μ、S、M平台液冷泵终端客户订单超5万台，L平台液冷泵终端客户订单近1万台。主要客户包括CoolerMaster、台达、施耐德、英维克、申菱环境及字节跳动、阿里、腾讯等，超过20个项目即将进入批量交付阶段。产品已从中国发运至海外，作为全球高性能液冷散热解决方案的关键组件。

大元泵业——子公司新沪屏蔽泵布局IDC液冷屏蔽泵。2026年上半年公司整体营收同比增长18.53%。已与阿里、腾讯、字节、曙光、浪潮、英维克、高澜、申菱等建立业务合作，适配下一代800HVDC架构CDU。

南方泵业——公司推出了PBEC永磁液冷屏蔽泵、NF-CDU冷量分配单元等产品，2026年将液冷业务列为重点战略方向，但CDU产品目前暂未形成批量订单。液冷业务相关收入目前占公司总营收比重较小。

赛道三：浸没式冷却液

巨化股份——电子氟化液国产主力，填补海外厂商退出带来的供给缺口，浸没式液冷耗材，具备持续复购属性。

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