概 要
【政策风向】
·九部门：联合发文活跃县域消费
· 财政部：下半年将推出财政金融协同的新政策和新举措
· 国家发改委：拟设置对外投资信息年度报告制度
· 金融监管总局：发布《保险公司资产负债管理办法》
· 趋势解读：加强财政金融协同，更好激发内需活力
【行业观察】
· 三部门：同意5个城市群开展氢能综合应用试点
· 市场监管总局：汽车芯片五项认证认可行业标准发布
· HT-PEMFC：氢燃料电池新兴技术路线· 钙钛矿光伏涂布设备：技术路径待收敛
【企业动态】
· Cerebras：发布晶圆级AI系统CS-4
· Waymo：首次披露Robotaxi自研车载AI芯片架构
· 台积电：A16工艺预计今年第四季度量产
· 天合光能：高效三结太阳电池光电转换效率达32.22%
政 策 风 向
1．九部门：联合发文活跃县域消费
近日，商务部等九部门联合发布《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》，围绕支持县域消费渠道升级、推动县域商业业态创新和品牌打造、优化县域商品和服务供给等方面提出18条举措。在县域消费渠道升级方面，《意见》提出，深化“千集万店”改造提升，支持乡镇商贸中心、集（农）贸市场、乡镇特色大集等建设升级；鼓励多种方式推进存量土地改造开发等。在县域商业业态创新和品牌打造方面，《意见》提出，在符合条件的同一县域地区推行连锁企业和商贸个体工商户“一照多址”；支持国货潮品下沉县域市场等。在县域商品和服务供给方面，《意见》提出，大力支持新能源汽车、绿色智能产品、绿色建材等下乡，扩大农村充电设施覆盖范围。（来源：上海证券报）
2．财政部：下半年将推出财政金融协同的新政策和新举措
近日，国新办举行新闻发布会，财政部副部长廖岷等介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。今年以来，财政部坚定实施更加积极的财政政策，坚持靠前发力、精准施策，注重保持必要的财政支出力度，注重推进投资于物和投资于人紧密结合，注重发挥财政资金“四两拨千斤”的撬动作用，为推动经济持续向新向优向好发展提供了有力保障。廖岷表示，从财政支出结构看，下半年财政工作将重点在以下四个方面发力，一是持续挖掘内需潜力，二是切实增进民生福祉，三是支持培育壮大新质生产力，四是协同推进促发展和防风险。（来源：证券日报）
3．国家发改委：拟设置对外投资信息年度报告制度
近日，国家发展和改革委员会就《对外投资管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见。鉴于今年6月国务院公布的行政法规《国务院关于对外投资的规定》界定了对外投资的内涵和外延，与时俱进明确了投资者包括境内的企业、其他组织和居民个人，修订征求意见稿相应重申了投资者包括境内企业、其他组织和居民个人，进一步落实各类投资者的对外投资主体地位，完善服务和保护措施，支持投资者按照市场化原则开展对外投资活动。同时，修订征求意见稿与现行制度作了衔接，投资者可以继续通过合格境内机构投资者、港股通、跨境理财通等渠道在境外金融市场投资。（来源：证券日报）
4．金融监管总局：发布《保险公司资产负债管理办法》
近日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》以及《关于实施〈保险公司资产负债管理办法〉有关事项的通知》。从主要内容来看：一是明确资产负债管理目标和管理原则。保险公司应当承担主体责任，切实防范资产负债错配风险。二是规范资产负债管理治理结构。明确建立由董事会负最终责任、高级管理层直接领导、资产负债管理部门牵头的组织体系。三是明确资产负债管理政策和程序。要求保险公司制定资产负债管理方案，开展压力测试和回溯分析，并对资产负债管理方案作出及时调整。四是设立监管指标和监测指标。设立资产负债监管指标，新增部分监测指标，增强指标敏感性。五是加强监督管理。（来源：证券日报）
5．趋势解读：加强财政金融协同，更好激发内需活力
近日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会。财政部相关负责人在介绍发挥积极财政政策作用、推动经济社会高质量发展有关情况时表示，今年更加积极财政政策的重头戏之一，就是创新设立了财政金融协同促内需的6项政策工具。财政部对相关政策作了优化完善，并将继续研究制订财政金融协同的新政策和新举措。
当前，我国经济工作关键着力点是围绕做强国内大循环，拓展内需增长新空间，重点抓好扩大消费以及挖掘释放有效投资潜力。上半年，中央财政安排1,000亿元资金，通过财政引导、金融投放、市场运作的传导机制，约1.13亿人次居民和622万家企业受益。今年8月1日起，优化后的财政金融协同促内需三项新措施已落地实施，包括新增两类贴息对象—中小微民营企业流动资金贷款和信用卡各类分期业务；贴息经办机构扩大至21家全国性银行及监管评级3A及以上的其他银行；中小微企业贷款贴息规模上限由5,000万元提高至7,500万元，个人消费贷款及信用卡分期贴息上限由3,000元提高至5,000元。这些措施精准服务个人消费，降低中小微企业资金成本。
随着我国进入经济转型关键阶段，财政部门既需要根据形势及时谋划增量政策，发挥存量与增量政策的集成效应，以时间换空间，也需要在更长周期内对财政资源进行精算配置。中长期投资于人的方向不变，短期增量政策则保持动态调整。构建政策精准、工具多样、引导有力、协同高效的现代财政宏观调控机制，加大财政逆周期调节力度，关键在于加强财政政策与货币、产业、区域等宏观政策的协同配合，打好政策“组合拳”。特别是要推动财政金融联动常态化、长效化，以财政资金为牵引，撬动金融资源，带动社会投资，从而更好激发消费潜力和投资活力，提升宏观政策的传导效率和整体效能。如此将有助于增强财政可持续性，促进投资于人，从而有利于建设强大国内市场。（参考：21世纪经济报道）
行 业 观 察
6．三部门：同意5个城市群开展氢能综合应用试点
近日，工信部、财政部、国家发改委联合印发《工信部联节函〔2026〕266号》，原则同意京津冀、大湾区、东北（含蒙东）—长三角、新疆—成渝地区双城经济圈、黄河几字弯—中原等5个城市群开展氢能综合应用试点，试点期为4年。与过去以单个城市或省域为主的示范模式不同，此次试点首次将跨区域“大通道”建设与“四张清单”硬性考核相结合，推动氢能产业从交通领域的单点示范，正式迈向工业、能源、交通多领域联动的国家级规模化、商业化发展新阶段。（来源：世纪新能源网）
8．HT-PEMFC：氢燃料电池新兴技术路线
质子交换膜燃料电池按工作温度的不同可分为两类：（1）低温LT-PEMFC，工作温度在60℃-80℃，通常采用全氟磺酸材料制备质子交换膜，但需要高纯度氢气作为燃料，主要适配于冷链物流等商用车细分场景，是目前燃料电池中商业化成熟度较高的技术路线；（2）高温HT-PEMFC，工作温度在120℃-200℃，通常采用磷酸掺杂聚酰胺、聚苯并咪唑等材料制备质子交换膜，具备燃料适应性广的优势，可以直接利用工业副产氢、甲醇/氨重整制氢（粗氢）等富氢气体，降低用氢成本，适用于固定式发电、热电联供、航空动力系统、船舶动力系统等应用场景。
当前，氢燃料电池行业尚未实现大规模市场化应用，其核心制约因素包括原材料及零部件成本较高、氢能储运体系不完善、关键技术有待突破等，这仍需要大量的基础设施建设、研发投入和技术迭代支持。现阶段，政府政策支持对行业发展起到了关键性引导和推动作用。
核心技术方面，目前高温质子交换膜以PBI/PA体系为主流技术路线，但该体系在高温工况下面临着磷酸流失、氧化稳定性不足两大核心瓶颈，制约了电池的功率密度与使用寿命。短期来看，膜材料将围绕宽温域适应性、热稳定性、耐久性等关键指标，对现有体系进行深度优化；中长期来看，技术方向将逐步向有机/无机复合膜、新型杂环聚合物等材料体系拓展。
应用场景方面，HT-PEMFC现处于探索初期阶段，该细分领域的市场规模较小，系统成本相对较高。根据博研咨询数据，2024年中国HT-PEMFC市场规模不足2亿元，主要应用于通信基站备用电源、分布式能源示范项目等场景；预计2026年该细分领域对应的市场规模达3.8亿元。其中，固定式发电与船舶动力系统有望成为其率先实现商业化的两大核心场景。例如海外龙头企业Blue World Technologies已经完成全球首个200 kW HT-PEMFC船用模块测试，并计划于2026年在全球航运巨头马士基的大型甲醇双燃料集装箱船上安装1 MW燃料电池系统，作为船舶的辅助供电系统。（来源：网络资源）
9．钙钛矿光伏涂布设备：技术路径待收敛
钙钛矿涂布设备位于钙钛矿光伏制造设备中段，核心作用是在玻璃、柔性膜材或晶硅电池基底上形成均匀钙钛矿功能薄膜。产业链上游包括精密运动平台、狭缝模头、注射泵、真空/热处理系统、洁净传输、在线检测与控制软件；中游为狭缝涂布、刮刀涂布、喷涂、喷墨、干燥退火、封装前处理等设备；下游对应单结钙钛矿、钙钛矿/晶硅叠层、柔性光伏和BIPV等应用。设备需求主要来自实验线、中试线、示范线和少量GW级产线，而非大规模成熟组件扩产。狭缝涂布因材料利用率高、适合大面积连续成膜，被认为是湿法路线的重要方案；但涂布设备本身并不能单独决定电池性能，还要与墨水配方、结晶控制、激光刻蚀、封装和检测系统耦合。
IEA-PVPS数据显示，2024年全球新增光伏装机超过600 GW，累计装机超过2.2 TW，但同时制造端产能过剩和组件价格下跌对全产业链形成压力。钙钛矿电池市场仍处早期， Grand View Research预计2025年全球钙钛矿太阳能电池市场约4.64亿美元，2026年约8.11亿美元，2033年约324亿美元。设备端空间高度依赖下游产线兑现，钙钛矿单GW产线设备投资成本仍显著高于成熟晶硅路线，涂布设备约占钙钛矿层或整线设备价值量的20%-30%。趋势上，短期需求来自中试放大和大面积组件验证，中期看单结钙钛矿示范线，长期更可能由钙钛矿/晶硅叠层带动主流光伏厂新增设备需求。
钙钛矿涂布设备竞争尚未完全固化，整体呈现三类玩家：第一类是专业钙钛矿/薄膜涂布设备商，深耕狭缝涂布、真空干燥、退火和整线集成，当前更接近行业头部；第二类是锂电、显示、半导体封装等精密涂布设备企业跨界进入，优势在运动控制、模头加工和自动化，短板是对钙钛矿工艺核心理解不足；第三类是高校科研设备、小试设备供应商，服务科研院所和早期企业，价格低、定制快，但大尺寸和高自动化能力有限行业核心竞争点将从“能否涂布”转向“大面积均匀性、良率、自动化、检测闭环、工艺适配和客户复购”。整体看，该赛道具备早期技术价值，但仍受制于下游钙钛矿产业化节奏。（来源：网络资源）
企 业 动 态
10．默沙东/莫德纳：mRNA癌症免疫疗法取得重要进展
近日，默沙东与莫德纳宣布，双方联合研发的个体化新抗原mRNA疗法与免疫治疗药物联用，在高危黑色素瘤切除术后预防复发Ⅲ期临床试验中取得阳性结果。该项目为全球首个取得Ⅲ期阳性结果的mRNA癌症疫苗，也是个体化新抗原疗法首次在Ⅲ期临床验证疗效。两家公司拟与监管机构沟通，推进该疗法的上市申报。受此影响，莫德纳股价当日上涨176.97%，A股疫苗板块8月20日迎来涨停潮。复旦大学免疫学博士、复容投资合伙人洪晓武表示，个体化mRNA肿瘤疫苗目前主要定位于术后辅助防复发，不能作为治疗晚期肿瘤的万能特效药，目前国内相关研发总体仍处于早期临床探索阶段。（来源：上海证券报）
17．蓝箭航天：首次实现火箭陆地回收
近日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级按预定程序成功软着陆于甘肃省民勤县朱雀三号着陆场坪，飞行试验任务取得圆满成功。本次任务是我国首次实现运载火箭一子级着陆支腿方式回收，也是我国首次实现入轨级运载火箭一子级陆地回收，是朱雀三号由回收技术验证开始进入工程化复用验证阶段的重要飞行试验。任务进一步检验了朱雀三号重复使用运载火箭系统的设计正确性、产品可靠性，验证了一子级回收能力和工程化水平，推动我国商业航天重复使用火箭加快迈入工程化验证阶段。朱雀三号是蓝箭航天自主研制的新一代重复使用液氧甲烷运载火箭，在总体设计、动力系统、返回控制、不锈钢箭体制造和地面保障等方面构建了面向重复使用运载火箭的技术体系。此次任务为后续开展回收箭体检修维护、复用飞行和商业化应用奠定坚实基础，助力我国进一步提升低成本、高频次、高可靠航天运输能力，为我国大型星座组网和规模化商业发射提供新的运力支撑。（来源：新华网）
