熊市底部：28‑35 倍（成交低迷，业绩下杀） 中性震荡市中枢：45‑55 倍 牛市情绪高位：65‑80 倍 +
这几天发现软件行业有反转趋势,尤其是金融软件,非银金融可能要起飞~
2026-08-26 06:55
这几天发现软件行业有反转趋势,尤其是金融软件,非银金融可能要起飞~ 这几天大盘其实并不踏实，跟着外盘上蹿下跳，并没有给投资者很多安全感。总是那么得让人提心吊胆。8月份马上结束，朋友，你看看你的账户，是跑输了大盘还是跑赢了~ 连续三天说了6张网，其实小丰子还是很看好电网设备指数的，这里面一定有未来可以让大家获得巨大收益的标的。后期我们再慢慢摸索寻找。 今天我们要来看的是金融软件指数下第一成分股，同花顺。 一、 聊聊同花顺的前世今生。 最开始的时候，同花顺就是一家做券商网上交易系统、安全加密组件，服务证券公司 B 端客户的软件公司，2000年，自研 SSL 安全加密系统，被招商银行网上银行采用。2001年，同花顺开创免费行情软件 + 增值付费模式：基础行情免费，Level‑2、决策工具付费，快速积累散户用户，注意，同花顺的商业模式从此刻开始起步。 2009‑12‑25：同花顺在创业板上市（300033），是国内金融信息行业第一家 A 股上市公司，发行价 52.8 元。 上市扩张期（2010‑2018）：C 端 + B 端双轮驱动，发布iFinD 金融终端，拿到基金销售牌照，重磅产品 i 问财上线，国内首个金融自然语言搜索引擎，支持自然语言选股、条件回测，成为同花顺核心 AI 能力底座，2015年，网上股票开户平台上线，大量用户通过同花顺跳转券商开户。2024‑01：发布金融对话大模型 HithinkGPT（问财大模型），面向投研、选股、问答场景。 当前状态：累计注册用户超 6 亿，C 端以行情、Level‑2、智能工具、基金代销为主；B 端 iFinD 服务机构客户；收入高度和 A 股市场活跃度强相关。 选对了行业，找对了商业模式。同花顺起底是广大的散户和机构朋友，客户群巨大。 二、再看上市以后的走势： 这是同花顺上市以后的季k图，股价一直是上升状态，最高达到了435元，是发行价的8倍左右。伴随着它的成长，投资者可以坐收它的成长之利。上市时候，同花顺累计分红，经过复权，每股是73.28元。基本可以覆盖上市发行价。所以，好公司就是这样汇报长期主义投资者的。基本将投资者的持有成本降低最低。 三、看护城河如何 1、C 端用户心智与高转换成本（最强护城河）。第三方证券 APP 月活长期行业第一，注册用户超 6 亿，月活 3700‑3900 万级别，覆盖国内绝大多数个人投资者。中立第三方定位：接入接近 90 家券商，一个 APP 登录多家券商交易；东方财富只能自家券商、券商自家 APP 只能登录自家，多账户股民高度依赖同花顺，形成差异化优势。 2、二十年金融全量数据沉淀（数据壁垒）。从 90 年代开始积累 A 股、港股、美股、期货、债券、财报、公告、宏观、产业链完整历史数据集，包含海量历史 K 线、财报、研报、事件数据，历史数据无法短时间复刻。不只是原始行情，还包含清洗、标准化、指标加工、事件标记，这是训练金融 AI 最重要的 “垂类语料库”。庞大的数据库可以为i问提供强有力的数据底库。 3、i 问财：金融自然语言搜索的先发 + 产品壁垒。2013 年上线 i 问财，国内最早把自然语言选股做到大规模 C 端产品；后来升级 HithinkGPT 金融大模型，C 端 B 端同时落地证券时报。不是简单聊天，是“语言转条件、自动回测、自动拉数据”，大量股民已经养成 “用大白话选股” 的使用习惯。 四、目前价值几何？ 1、基本情况分析逻辑：商业模式特征：轻资产，毛利率 88‑90%，净利率高（2025 年 53%），几乎无有息负债，合同负债（预收款）充足，现金流极好；最大缺陷：没有券商牌照，业绩强周期 2、历史 PE 分布（TTM） 3、未来利润预计 据机构26年8月给出的预计，利润平均为42.75亿元，27年预计平均为51.8亿元，这样按照中性PE的平均值，50倍，这样市值要达到2140亿元，27年更可能达到2590亿元，折算下来，284元/股，27年进一步到344元/股。这样看，据目前215元的现价，有30%左右的进步空间。 小丰子喜欢打折，也就是说计算出来的股价打个安全折扣，一般10%左右。所以，小丰子认为的合理价在250元左右。这个价格匹配当前的盈利能力。 个人观点哈~