报告来源：兰道医融｜2026年8月

2026年脑机接口被首次写入国务院政府工作报告，并列入“十五五”六大未来产业，在政策催化下资本大规模涌入，行业从“实验室概念”正式切换为“产业化投资主线”。

1.1 融资规模爆发

2026年上半年国内BCI领域发生融资事件约47～64起（不同平台统计口径略有差异，兰道医融统计56起），披露融资总额约53.8亿元～72.53亿元（不同平台统计口径略有差异，本报告按照65亿元统计），已远超2025年全年（49起/约27.23亿元），占历史累计融资额约六成。

另据IT桔子数据，从2013年到2026年5月，我国脑机接口领域的累计融资总额达93.7亿元。

1.2 头部集中明显

图 2026H1我国BCI领域融资额分布格局

TOP10企业吸纳约82%的资金。强脑科技单笔20亿元融资刷新国内纪录，这也是除Neuralink外全球第二大规模的脑机接口单笔融资。

1.3 市场预测：2030年我国BCI市场规模有望突破150亿元

从短期看，非侵入式康复设备→医院采购+医保报销闭环已跑通。从中长期看，侵入式/半侵入式聚焦瘫痪康复、神经替代，预计2027—2030年迎商业化井喷，2030年我国BCI市场规模有望突破150亿元。

图 2026-2030年我国BCI市场规模预测

1.4 2026年我国BCI市场的具体特点

· 行业高度集中，竞争壁垒加固。TOP10企业吸纳约82%的资金，说明资本市场对领军企业技术实力与商业化前景的高度认可。这预示着行业将进入资源高度集中的整合阶段，竞争壁垒将进一步加固。

· 被投企业“超级天使”现象突出。强脑科技单笔20亿元融资外，格式塔科技成立半年内累计融资5.7亿元，主动科技（3.3亿元）和神复健行（超3亿元）在天使轮阶段就拿到了亿级融资，这在几年前是无法想象的。

· 多起亿元级融资企业均有深厚科研背景。如阶梯医疗、中科意象、曦涟科技、华超神控、欢影医疗均为中国科学院背景；思昇科技为清华背景。资本正在用真金白银押注稀缺的顶尖团队。

· 融资阶段呈现“两头热”结构。2025—2026年新成立企业（主动科技、格式塔科技、脑器时代、思昇科技、曦涟科技、全域智能）密集获得大额融资，投资者对“强技术背景+新主体”的项目决策速度极快。

B/C轮及Pre-IPO融资总次数少但单次融资额高。2026年6月11日，上交所受理了博睿康的科创板IPO申请，计划募资25亿元。

早期热是为了抢占稀缺的“正确团队”，后期热则是要押注已上岸的“确定性”。“两头热”的结构本质上是一级市场在产业高度不确定性下的理性选择。

表 2026年1—8月我国脑机接口企业融资事件TOP10

图 2026年1—8月我国脑机接口领域各轮次融资次数分布

表 2026年1—8月我国脑机接口领域各阶段融资特征

2.1 侵入式仍占投资较高比重

资本更倾向于押注临床价值高、技术壁垒厚的侵入式路线，直接瞄准医疗刚需（瘫痪、失明、神经疾病）。

我国TOP10 BCI企业中，非侵入式有3家（强脑、格式塔、术理），侵入式/半侵入式则有7家（阶梯、智冉、博睿康、脑虎、主动科技、神复健行、暖芯咖）。

其中博睿康凭借三类证已率先“上岸”，阶梯医疗和脑虎科技凭借“绿色通道”处于冲刺阶段，而主动科技和神复健行则刚进入赛道。

侵入式/半侵入式BCI企业案例：

• 阶梯医疗：256通道领跑，互联网大厂重仓

阶梯医疗是目前国内侵入式脑机接口领域融资规模最大的企业之一，近一年累计融资超11亿元，阿里、腾讯均为其股东。其核心进展包括：

自主研发的256通道植入式脑机接口系统，是目前国内唯一获批进入国家药监局创新医疗器械“绿色通道”的侵入式BCI产品，可实现单神经元级信号采集。

计划于2026年中启动大规模多中心注册临床试验，年内完成约40例患者的入组及植入手术，目标年底临床植入总例数接近甚至反超Neuralink。

• 智冉医疗：从“剪纸”灵感中走出的千通道玩家

智冉医疗成立于2022年，累计融资近8亿元，其技术特点体现在几个方面：

原创技术突破：其核心柔性电极灵感来自中国传统剪纸艺术，能够动态跟随大脑微小搏动，解决电极移位难题，相关成果发表于《自然·电子学》。

千通道布局：已推出超百通道（128通道）和千通道（1024通道）两款系统，后者使用了国产定制神经芯片，功耗降低75%。

临床节奏明确：其超百通道产品已启动国内首个GCP注册临床试验，计划2026年内完成入组，力争2027至2028年拿下全球首张侵入式BCI三类注册证。

• 主动科技：天使轮即创纪录的“黑马”

成立于2026年2月的主动科技，2026年8月完成3.3亿元天使轮融资，创下中国BCI领域天使轮纪录。

全栈自研能力：已构建从柔性电极、专用芯片、编解码算法到系统集成的全链路自主研发能力。

三大产品矩阵：同步布局运动、视觉、情绪三大BCI产品线，覆盖侵入式BCI核心应用场景。

• 博睿康：全球首张注册证的“撞线者”

博睿康是全球首个拿到侵入式脑机接口三类医疗器械注册证的企业，其产品NEO于2026年3月获批。

技术路径：采用硬膜外微创植入方案，电极放置在硬脑膜表面而非脑组织内部，安全性更高。

临床数据：已完成36例临床试验手术，所有受试者均实现脑控抓握功能改善，部分患者出现神经重塑迹象。

2.2 非侵入式并非“边缘”

尽管侵入式企业在数量上占优，但在融资体量上，两者的差距并未如数量比例那么悬殊：

非侵入式的“单极”：强脑科技一笔20亿元的B+轮融资，接近TOP10中其他9家企业的融资总和。

超声BCI的快速跟进：格式塔科技以5.7亿元的半年累计融资额，已经超过了多家侵入式企业的融资规模。

这意味着，资本并未“放弃”非侵入式路线，只是将重注押在了已跑通商业闭环的少数头部企业上。此外，部分消费级康复/教育BCI产品已实现批量销售。

2.2.1 非侵入式BCI企业案例

• 强脑科技（BrainCo）：从消费级到医疗级的全面覆盖

强脑科技是国内非侵入式BCI领域的标杆企业，也是国内首家获得FDA认证的非侵入式脑机接口企业。它的产品矩阵已形成三大方向：

智能假肢：其智能仿生手是王牌产品，能通过检测佩戴者的神经电和肌肉电信号，实现“意念控制”五根手指独立运动，售价仅为国外同类产品的五分之一到七分之一。

康复与健康：孤独症儿童康复系统“开星果”、多动症专注力训练系统“专注欣”已获医疗器械认证；消费级安睡仪“深海豚”已获FDA认证。针对抑郁症、帕金森病、阿尔茨海默病的治疗设备也已进入研发阶段。

工业应用：Revo3工业灵巧手拥有21个自由度，已接入顶级仿生人形机器人平台。

在商业化数据上，强脑科技的二代头环产品已实现10万台量产下线。2026年初，公司刚完成20亿元融资，估值突破120亿元，并已秘密递表港交所，冲刺“脑机接口第一股”。

• 术理创新：聚焦医疗场景的全链条布局

术理创新的核心优势在于其“平台化+工程化”的深度布局，打通了从底层技术到临床应用的完整闭环。其自主研发的“人工智能多模态脑机接口平台”，融合了非侵入式BCI、运动想象范式、VR与AI算法，实现了从信号采集到精准反馈的技术闭环。

术理创新的三大核心产品已覆盖多个医疗场景：

脑机接口主动式电刺激系统：读取运动意图，引导神经通路重塑，实现主动康复。

脑机接口智能外骨骼：意念控制与机械外骨骼结合，辅助步态训练。

U-Resmart全周期智慧数字医疗云平台：提供医疗数据的全周期管理与分析。

其产品系列已在全国多家三甲医院的神经外科、康复科及儿科落地应用。融资方面，2026年1月完成数亿元B+轮融资，仅一个月后又完成数亿元C轮融资，资本动作在行业内极为罕见。公司已获评国家级专精特新“小巨人”企业，并拥有自主知识产权500余项。

2.2.2消费级康复/教育领域BCI企业案例

目前已有多款脑机接口产品在消费级康复和教育领域实现了批量销售，主要集中在儿童专注力训练、老年认知康复、睡眠健康等方向。以下是几个已实现批量销售的典型案例：

宇构智核：这家公司明确放弃“医疗优先”路线，主攻消费级市场。其自研的单通道脑电头环已配套儿童专注力训练系统，可生成量化专注力报告，产品已进入中小学和专注力教培机构，形成了标准化的批量交付。

鹏脑科技：其智能脑机头环面向儿童专注力训练和青少年注意力提升场景，已落地优必选、宝安科技馆、多所高校等政企和科研标杆客户。

除了教育产品，其产品矩阵同样覆盖认知康复赛道。智能脑机头环面向中老年认知康复、科普教育等场景，配合公司已全面入驻电商平台的助眠仪等产品，构成了规模化C端零售体系。

灵元脑机：公司不仅量产了用于专注力训练的意念爆米花机、意念小车等趣味消费产品，其“脑电生物反馈训练系统”还通过意念拔河等益智游戏，帮助孩子在玩乐中训练专注力，已接到国内外的相关订单。

其手部康复训练仪重量仅540克，旨在打破康复设备必须在医院使用的限制，让患者能在任何场景佩戴训练，已实现量产并有订单。

盈趣科技：作为国内脑机设备销量领先的上市公司，其教育版本和专注力版本的脑机接口产品已在部分中小学开展应用。在2025年，其设备还走进了上海交通大学的脑机接口课堂，替代了昂贵的传统脑电帽用于群体实验，表明其在B端和科研教育市场已形成规模化出货。

3.1 视觉BCI成最大融资焦点

除了暖芯迦最早布局，超目科技以眼科器械切入外，明视脑机、曦涟科技、芯生视界均在2024-2026年间才集中成立。视觉BCI成为热点的原因包括：

海外标杆撞线：Science Corporation的PRIMA视网膜芯片于2026年7月获得欧盟CE认证，成为全球首款获批上市的商用视觉BCI设备。这个标志性事件比马斯克的Neuralink更早撞线，直接向资本市场证明了该赛道的商业可行性。

技术逻辑成熟：视觉BCI在技术上是对大脑“写入”信息，与运动控制（“读出”）是完全不同的技术路径。其底层技术（如微型电极、无线供能、高通量芯片）的成熟，使得产品形态（如视网膜下植入体）能够在临床验证中证明其安全有效性。

高潜力蓝海：2025年全球视觉皮层植入体市场规模已达9.2亿美元，并预计在2030年前保持高达38.6%的年复合增长率。

视觉BCI同时具备了政策支持、技术可行、监管可循、标杆示范、商业可期这五个要素。

表 我国主要视觉BCI企业2026年融资情况

视觉BCI企业案例

• 暖芯迦 (Warmcore）：双路线布局的领军者

暖芯迦成立于2014年，是国内布局最早的视觉脑机接口公司之一。

视觉重建双路线：同时推进视网膜路径（E-BCI）和视皮层路径（V-BCI）。视网膜路径通过微创眼科手术将电极植入眼球，适用于视神经完整的患者；视皮层路径则将电极植入大脑视觉皮层，完全绕过眼球和视神经，适用于眼球丧失或视神经萎缩等更严重的情况。

视网膜接口产品已于2024年取得型式检验报告，完成近百只大动物及灵长类实验，验证了植入寿命超10年等关键指标，目前已启动人体GCP临床试验。视皮层产品计划2026年进入前瞻性临床试验。

• 明视脑机 (MindSee）：师承“脑机接口之父”的后来者

明视脑机成立于2024年10月，虽然起步晚，但凭借顶尖的创始团队和明确的技术路径迅速获得资本重仓。

创始人刘冰博士，中国科学院神经生物学博士，曾在美国芝加哥大学、加州大学伯克利分校和杜克大学从事博士后研究，师从“脑机接口之父”米格尔·尼科莱利斯（Miguel Nicolelis）；首席科学家张立博士同样来自中国科学院。

主攻视皮层植入：明视脑机采用技术难度更高的视皮层植入路线，直接刺激大脑视觉皮层重建视觉，对标Neuralink的Blindsight项目和Science Corp.（Prima系统主要走视网膜路线）。

2025年9月完成全球首例“复杂图形+多种颜色”的视觉重建功能化交互验证；2026年2月完成国内首次灰度信息的量化编码重建，已完成“形状—颜色—灰度”三种基础信息的整合。计划2028年启动临床注册，2030年产品上市。

3.2 超声BCI初展潜力

2026年以来，从年初的华超神控亿元级天使融资，到格式塔科技半年内累计5.7亿元的规模，再到近期思昇科技三个月内完成两轮融资，资金正加速向这个方向集中。

超声脑机接口（tFUS无创深脑读写）企业案例

• 格式塔科技（Gestala）｜2026.03 天使轮 1.5亿元

由国生资本、道彤投资联合领投，戈壁创投、傅利叶智能等跟投。聚焦低强度聚焦超声（tFUS）无创深脑读写，首款产品聚焦慢性疼痛，陈天桥+前脑虎科技彭雷联合创立。

• 华超神控（BCI-Sonics）｜2026.06 天使系列 亿元级

天使轮经纬创投领投，天使+轮德联资本、道远资本联合领投。AI超声相控阵+跨颅声场校正算法，无创深脑调控，对标Merge Labs。

• 思昇科技｜2026.06 种子轮 数千万元

英诺科创基金、水木清华校友种子基金投资，后获国汽投资等加注第二轮。

为何超声BCI受到资本追捧？原因如下：

技术路径优势更契合大规模临床应用：超声是少数兼具“无创、深部可达和高时空分辨率潜力”的物理通路，能够无创穿透颅骨、精准调控大脑深部核团，空间分辨率远超传统经颅磁刺激的浅层效果。

全球标杆效应显著：OpenAI创始人Sam Altman联合创立超声脑机接口公司Merge Labs，于2026年1月完成2.52亿美元融资、投后估值8.5亿美元，Coinbase联合创始人Fred Ehrsam也创立了同类公司Nudge。硅谷科技派亲自下场创业，为赛道注入了强大的信心。

市场空间更具想象力：与侵入式脑机接口主要面向重度神经损伤患者（约30亿—70亿美元/年潜在市场）不同，超声脑机接口覆盖脑胶质瘤、阿尔茨海默病、慢性疼痛、失眠等更广泛的中枢神经系统疾病，潜在市场规模可达1400亿美元/年，体量相差一个数量级。

产业链沿“上游器件/芯片→算法/数据平台→整机系统”分层解耦，神经解码芯片、AI脑机融合算法等上游核心环节开始独立融资。

资本开始为“卖铲子的人”单独买单，而非只押注整机品牌。

4.1 上游器件/芯片 提供底层硬件基础，如神经信号采集芯片、柔性电极等，是实现高性能脑机接口的“心脏”和“发动机”。

神经解码/脑机接口专用芯片企业案例

• 西湖灵犀（Neuralicorn）｜2026.06 天使+轮 数千万元（西湖大学孵化）

毅达资本领投，和玉资本、启真基金、南京创新投资集团跟投。256通道高通量神经接口芯片已流片验证，1024通道架构发表于ISSCC 2026，同步布局汉语言神经解码。

• 神芯科技｜2026.07 天使+轮 数千万元（海南大学孵化）

中赢创投、元航资本、天鹰资本入局，启迪之星等老股东追投。专注神经信号采集与神经调控专用芯片，已批量供货40+家下游客户。

• 芯生视界｜2026.06 种子轮 近亿元

经纬创投领投，水木创投、星连资本、燕缘创投跟投。北大/上科大团队，攻关万通道级高制程神经刺激芯片+视皮层假体，用于视觉重建。

• 时识科技（SynSense）｜2026.06 B轮 数亿元

国调二期协同发展基金、国海投资联合领投。类脑智能芯片+脑机接口全栈方案（电极→解码芯片→采集模块→整机）。

4.2 算法/数据平台 构建数据与算法底座，通过大模型和临床大数据平台，提供高价值的解码算法和AI辅助诊断工具。

AI脑机融合算法/神经解码大模型企业案例

• 灵犀云（灵犀医学科技）｜2026年初 A系列 近亿元

三博脑科、德联资本、上海未来产业基金等领投跟投。构建脑机接口临床大数据与神经动力学大模型，推进抑郁症/阿尔茨海默病AI脑功能评估三类械注册。

• 全域智能｜2026.08 种子+轮 数千万元

招商局创投领投，深担创投、三七互娱跟投。打造脑机接口基座大模型，建设“脑电—物理世界上下文”大规模同步数据集，做通用脑电预训练模型。

• 中科意象｜2026.03 天使轮 数千万元（中国科学院自动化所孵化）

博拓脑机基金领投。十余通道+AI大模型解码高精度三维运动意图，融合“脑机接口+具身智能”做意图解码与机器人执行闭环。

“互联网大厂+产业资本+超级个人”的组合，正在取代传统VC成为国内BCI赛道最重要的资金供给方，这一结构在海外市场较为罕见。

表 各类型资本押注脑机接口赛道情况

5.1 互联网大厂：战略卡位下一代交互入口

阿里与腾讯的联合入局：一个标志性事件是，侵入式脑机接口公司阶梯医疗在2026年3月完成了5亿元战略融资，由阿里巴巴领投，腾讯作为老股东持续跟进。这使其成为唯一一家同时获得阿里和腾讯投资的脑机接口公司。这标志着互联网巨头正将其战略视野从数字世界延伸至人机交互的物理入口——大脑。

互联网大厂的投资并非单纯的财务行为，而是为了在多模态大模型、算力底座、智能硬件领域积累的技术能力，与脑机接口的底层硬件和临床应用相结合，为下一代人机交互构建基础设施。

5.2 产业资本：深度整合与场景绑定

全产业链渗透：以蓝思科技、傅利叶智能为代表的产业资本，不仅提供资金支持，更看重与被投企业的业务协同和场景落地。例如，傅利叶智能参与了格式塔科技1.5亿元的天使轮融资。

2026年7月，祥峰投资领投了脑机接口初创公司瓦博科技的天使轮融资。祥峰是宇树科技的早期投资方，曾参与其Pre-A+轮及后续融资。此次布局标志着资本正从具身智能延伸至脑机接口，试图打通“大脑意图—信号解码—物理执行”的闭环。瓦博科技主攻非侵入式BCI和“神经意图模型”，其自研脑电方案获华为昇腾认证。这一跨界投资信号，体现了BCI正成为Physical AI的重要入口。

5.3 头部机构采取“赛道押注”策略

多家一线VC在同一赛道内多点布局，形成“押赛道”而非“押单品”的策略，情况如下表。

表 头部VC已投BCI企业分布

5.4 国资“耐心资本”角色凸显

政策层面“引导社会资本投早、投小、投长期、投硬科技”的导向，为国资和社会资本的涌入提供了强力支撑。

2026年上半年，约三分之一的融资事件有地方国资参与。如：国家中小企业发展基金领投术理创新B+轮（数亿元）；北京市医药健康产业投资基金参与超目科技D轮、智冉医疗A+轮；湖北省楚天凤鸣基金领投百英诺科技A轮（数千万元）。

各级地方政府和国资机构正通过设立专项基金的方式，扮演着“耐心资本”的角色，为赛道“托底”。

表 美国/中国脑机接口企业TOP10融资情况

2026年1至8月，美国脑机接口一级市场融资规模在5亿至6亿美元区间，事件数量在个位数，呈现“笔数少、单笔大、集中于头部三到四家”的特征，与中国“笔数多、金额分散、国资参与度高”形成对照。

美国头部BCI企业已完成大规模融资，在2026年进入消化期，上市与并购并行。美国6家未上市企业中，Science Corp.即将完成PRIMA商业化上市准备；NeuroPace已上市；MindMaze经历重组后上市，市值大幅缩水。而我国多数企业仍处于早期融资阶段。

全球估值由Neuralink锚定，中国估值体系仍在分化中。海外BCI估值以Neuralink的二级市场估值（$42B）和Science Corp.（$1.5B）为参照，中国除强脑科技和博睿康有明确的Pre-IPO及E轮估值外，多数企业的估值尚未公开披露，尤其天使轮即达数亿元的主动科技、神复健行等企业尚无明确估值对标。

美国BCI领域“生态分工”初现。Precision Neuro与美敦力战略合作，Blackrock Neurotech被Tether控股，ClearPoint Neuro（未在上述列表，市值4.69亿美元）均为推进商业化整合的案例，表明海外BCI产业链正在形成“核心技术公司+商业化平台”的分工雏形，这一趋势在中国尚不明显。

表 海外/中国脑机接口领域融资特征对比

总体看，中美脑机接口竞赛已形成“中国快、美国强”的差异化格局：中国在监管获批速度、临床推进效率和产品化落地方面领先，美国在通道数上限、专用芯片、手术机器人和长期稳定性数据积累上保持上限优势。

Neuralink以1024通道柔性电极丝、专用植入机器人和手术自动化程度，定义着侵入式BCI的技术天花板；Synchron走血管介入路线，以更低侵入性换取更快注册可行性；Precision Neuroscience在术中记录通道数上多次刷新纪录。

中国方面，阶梯医疗2026年完成国内首例256通道无线高通量系统临床植入，首次在“通道数×无线×机器人”三要素上同时对标国际路线；博睿康NEO采用无需穿透皮层的ECoG方案，以“降维取确定性”的工程选择率先跑通注册路径；脑虎科技在汉语语言解码上持续输出成果。

分环节来看，在电极通道数上限、专用ASIC芯片、植入手术机器人成熟度和长期稳定性数据积累四项上，美国领先中国约两到四年。其中长期稳定性数据的差距最难用资金追赶，只能靠时间累积。

在监管获批速度、医保价格项目落地和多中心临床组织效率三项上，中国明显领先，NEO在2026年3月拿到全球首证即直接产物。在语言解码和消费级产品化上，中美各有侧重，中国在产品化与成本控制上具备优势。整个赛道正处于从“技术突围”走向“多中心竞速”的关键转折期。

有投资人观察到，进入7月以来，资本“上头”情绪有所缓解，开始重新审视产业化的真实节奏。这也解释了为何产业背景创始人（如中国科学院背景、清华背景）创办的企业更容易拿到大额天使轮。

7.1 机会之一：监管突破成为核心分水岭

2026年6月30日，国家药监局正式发布了两份指导原则，BCI产品注册从此有规可依。

《脑机接口医疗器械产品分类界定指导原则》明确了BCI产品的判定标准：“通过侵入或非侵入的方式，测量中枢神经系统产生的神经信号并实时解码，实现患者与外部辅助或诊疗设备的实时双向交互或闭环反馈，达到改善、修复或替代中枢神经系统功能等临床效果的有源医疗器械”。同时清晰划分了侵入式/植入式统一按三类医疗器械管理，非侵入式用于治疗或功能代偿通常也按三类管理（非AI类康复训练产品可为二类）。

《脑机接口医疗器械通用名称命名指导原则》规范了BCI产品的命名规则，采用“特征词1+特征词2+特征词3（如有）+核心词”的结构，结束了命名上的混乱。

监管进展正在成为国内BCI企业估值分化的关键变量。博睿康拿下全球首张侵入式BCI三类医疗器械注册证，并推进科创板IPO；阶梯医疗的256通道系统进入国家药监局“绿色通道”；暖芯迦视觉BCI完成GCP临床试验突破。“首证”企业（博睿康）和“进入绿色通道”企业（阶梯医疗）已拉开与其他企业的阶段性距离。

7.2 机会之二：AI破解核心瓶颈

AI通用大模型的技术突破，大幅提升了脑电信号的解码效率和泛化能力，使脑机接口从“高度定制化的实验室工具”向“可规模化应用的产品”迈进了一大步。

传统脑信号解码的准确率通常在60%—70%之间，而多家国内创业公司反馈，引入AI大模型后，神经信号的解码准确率已可提升至90%以上。海外进展同样迅速，例如神经AI公司Hemispheric推出的大规模脑电模型Descartes，已获得5200万美元早期融资。

7.3 主要挑战：商业化滞后于融资

多数企业仍处于研发和临床阶段，尚未形成规模化营收。Neuralink全球仅21名受试者，Synchron 131名员工，其资本热度与临床进度之间的落差值得关注。

我国同样如此。格式塔创始人彭雷坦言：“短期不会产生商业化收入。”

二级市场已先行给出修正信号。A股脑机接口概念板块在2026年1月初被短线炒作至连续涨停后回落，亚辉龙、英集芯因涉及脑机接口的信息披露不准确、不完整被交易所监管警示，亚辉龙进一步在3月17日被深圳证监局合计罚款750万元。

需客观看到，博睿康“全球首证”并不等于“商业化成功”，公司当前营收主要来自非侵入式脑电科研设备与临床产品，且处于亏损状态。支付端的放量需要术式培训、适应症扩展与医保实际报销三重条件同时成熟。

此外，应用场景待深挖，除医疗康复外，消费级杀手锏应用尚未出现；伦理与数据安全风险也不容忽视。

2026年是中国脑机接口产业从概念验证走向早期商业化的转折之年。但整个赛道仍处于“量产前夜”，商业化滞后于资本热度，后续结构分化或将进一步加剧。

建议后续跟踪三个观测点：

1.Synchron关键性试验的主终点设计与入组进度，决定美国首个获批时点；

2.博睿康IPO的问询回复与现场检查结果及其首个完整会计年度的侵入式产品收入，决定中国首证的商业化含金量；

3.以及地方国资主导轮次在2027年是否出现估值回调或退出困难，决定我国一级市场热度的可持续性。

附：2026年1—8月中国BCI企业代表性融资事件（按时间排序） 

作者丨兰道医融行研团队

（作者个人观点，不构成投资建议）

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