距离上一篇文章大概过去了十几天，这些天里作者去了一次人山人海的青岛和威海。感受到了人们消费的热烈，高铁票一等座是要靠抢的，几千一晚的酒店也是很多人住的，各种餐馆也是人头攒动的。
但与此同时，我们看到的消费数据却是崩盘的。上海7月社会零售数据为1209.78亿元，同比跌6.32%，已经是连续第4个月负增长，4月、5月、6月的数据分别为下跌1.3%，下跌4.7%，下跌5.7%。分品类来看：汽车类下跌26.95%，餐饮消费下跌23.32%，文化办公用品下跌29%，金银珠宝下跌19.56%，家电下跌17.86%。但魔幻的是，二季度上海消费者信心指数为94.6，环比上涨，收入预期更是站上108.5点的高位。信心满满，就是不花钱。
不要以为只有中国消费疲弱，大洋彼岸的漂亮国也很惨，7月美国零售销售环比下跌0.6%，创一年最大环比跌幅。但两边的逻辑不同，我们这里是大部分不愿意花钱，存款持续创新高。而漂亮国，是富人花钱变化不大，而穷人没钱花不起了。美国的家庭总债务突破18万亿美元，房贷13.2万亿美元，车贷1.7万亿，利息像抽血机一样每月准时向普通百姓收取。
美债问题日益严重，8月3日突破了40万亿美元大关。要知道从1万亿元到10万亿元，过程中经历了27个年头。 但从30万亿元到40万亿元，同样的10万亿元的增长，仅仅用了4年。也就是说近些年平均每天新借债126亿美元。30年期美债收益率高达5.32%，2007年以来最高。 随之的影响就是之前的高位科技股出现了下跌，也一同把亚太市场的科技股带崩了。不过好在，国内的市场有一只大手托举，尽量稳定证券市场，当之前科技股出现大幅下跌时，红利股会出现上扬来平滑指数的下跌。
说完大环境，再来简略说说一些个股，近期是半年报的发布时间。整体来说，受地产以及消费低迷的拖累，不少老登股的业绩表现的确欠佳。前几天茅台发布了半年报，上半年营业收入922.8亿元，同比增加1.3%，归母净利润445.2亿元，同比下滑了1.95%，单看二季度的数据营收下滑了5.23%，归母净利润下滑了6.9%。应该是茅台历史上非常差的一个季度表现了。发布当天，各大媒体的标题就是类似茅台出现了近11年以来的首降，隔日开盘茅台出现了大跌，最大盘中跌幅接近4.6%，收盘最终收跌在3.64%。而今天泸州老窖以及迎驾贡酒也披露了半年报，泸州老窖上半年营收104.72亿元，同比下降36.35%，归属于上市公司股东的净利润为43.39亿元，同比下降43.37%。 迎驾贡酒上半年营收34.16亿元，同比增长8.08%，归属于上市公司股东的净利润11.62亿元，同比增长2.79%，但单看第二季度迎驾贡酒的净利润环比下降了60%。 相对来说，白酒里茅台的确还是一枝独秀的，之前网络说的：“ 白酒就是分为茅台和其他，并不为过。” 但白酒行业整体的寒冬还在进行中，什么时候结束？ 不得而知。
有趣的是，股票市场从来不是等待财报后才做出反应，这几天伴随着红利股的修复行情，贵州茅台已经擦去半年报后的跌幅，重新站上1300元左右。 另外一边是优秀的AI 相关企业的半年报发布，立讯精密，发布了半年报和三季度业绩预告，上半年总营收1745亿元，同比增长40.16%，归母净利润为78.43亿元，同比增加18.04%。更夸张的江波龙的中报，营收为240.88亿元，同比增长136%，存储产品毛利率直接从13%到了59%，涨了46个百分点。净利润同比增长7.15万%。但炸裂的AI企业数据发布后，似乎还是没有抵过美债利率上行带来的市场冲击，依然出现下跌。
从已发布的半年报来看，老登的企业的确有些比较难熬，而部分的科技创新企业的确也有业绩的支撑。但证券市场绝不应该着眼于当下，在数据发布之时，市场早在之前给他做出了定价，只有远远超出市场预期的部分，可能才会有隔日的股价反应。（一些比较具体的公司财报解读，等到9月1日之后我来慢慢解析）
明天、后天、大后天我们也会看到格力、海尔、美的的半年报。从之前种种的社会数据报告来看，似乎不能给予很高的期望，目前来看，多数投资者觉得没有出现双位数下滑，就可以接受。但也有不少投资者心里是忐忑的，很怕去年的情节再次发生。不少人盯住了融资融券余额，看到了格力在融券不断攀高，很怕格力的做空力量，怕格力的半年报再次暴雷。我个人觉得可以放心，虽然数据不见得有多亮眼，但至少有几点是可以来作合理评估的，第一，格力的市盈率是三家白电巨头里最低的，从理性角度理解，市场对于格力的业绩预期最低。第二，格力2025年半年报的雷已经让格力的基数有所降低，大家可以看看今天 的石头科技股价表现，因为基数低，让他比科沃斯有更高的增幅。第三，虽然不一定在半年报里出现，但是我们知道后面一定会有半年度分红，可能在三季度数据报告里。低于40元的格力股价，就可以让投资者稳稳拿到超7%以上的股息率。第四，格力手握百亿回购，才刚刚启动，跌下来公司正好可以低价买入。第五，去年2元的分红马上在27号到账了，到时候自然有一部分投资者会开启买买买的模式。
这几天作者读到关于“识别风险”的文章，写得非常好，改天和大家分享。投资中到底什么才是真正的风险？ 今天就写到这里。 ~~ ~本文完，关注价投六六，码字不易，本文约2000字。如果你觉得文章写得不错，欢迎点赞并转发，分享给你认为值得的朋友们。特别说明，本文仅记录个人投资感悟，不做任何荐股，股市有风险，投资需谨慎。