2026年7月7日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布《2026世界投资报告：动荡时代的国际投资》（World Investment Report 2026: International Investment in a Turbulent Era）。这是UNCTAD年度旗舰报告，全文225页，分为三章：国际投资趋势、投资政策趋势、动荡时代的国际投资趋势与政策回应。
报告核心判断：全球FDI结束两年连跌，2025年增长6%至1.6万亿美元，但复苏面窄、脆弱且不均衡。投资正从"追随成本与效率"转向"追随战略算计与产业政策"，呈现三大特征——更集中、更选择性、更具战略性。
联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯在报告前言中指出："数十年来，资本追随成本和效率，发展中国家尚能参与竞争。如今，投资追随战略考量和产业政策，由补贴、经济安全和技术优势驱动。这一逻辑奖励财力雄厚和产业生态成熟的经济体，大多数发展中国家无法匹配主要经济体所部署的支持力度。"
报告原文下载：世界投资报告2026.pdf
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2025年，各国政府出台了创纪录的229项投资政策措施（2024年为192项），涉及104个国家。这是UNCTAD有记录以来的最高水平，反映出各国政府日益积极地运用投资政策工具来追求产业发展、经济安全和投资者留存等多重目标。
关键政策变化：
1. 实施FDI审查机制的经济体从2019年的26个翻倍至2025年的52个
2. 审查范围从国防扩展至AI、半导体、关键矿产和数据基础设施
3. 产业政策干预措施年均数量较2016-2020年增长60%
4. 中国、欧盟和美国合计占产业政策干预的约50%
5. 补贴是最常用工具，占产业政策干预的近一半；中国补贴占其干预措施的91%
2025年全球投资增长主要由欧洲驱动，但各区域表现差异显著。
2025年，东南亚FDI流入从2,220亿美元增至2,440亿美元，首次成为发展中亚洲最大接收次区域。东亚则从2,700亿美元降至2,380亿美元。南亚（+35%）、西亚（+20%）和中亚（+12%）均实现增长。印度FDI激增44%，达到390亿美元。
全球前20大FDI目的地经济体吸引了超过80%的全球FDI。发展中经济体在前20中占10席。在战略产业中，集中度更为惊人：前三大投资来源国占比72%，前三大接收国占比56%——这一集中度是非战略产业的两倍。低收入和中低收入国家在战略产业中仅获得约10%的投资，而在其他产业中这一比例为20%以上。
最大变化：战略产业（AI基础设施、半导体、关键矿产、能源转型技术、先进敏感技术）占全球绿地投资比重从2020年的16%飙升至2025年的44%，金额从1,090亿美元增至5,760亿美元，五年增长逾四倍。
与此同时，非战略制造业投资持续萎缩。排除战略部门后，全球制造业绿地投资价值在2021-2025年间较2015-2019年下降17%。可再生能源、基础设施（除数据中心外）和全球价值链密集型制造业均出现显著下滑。这表明复苏覆盖范围极为狭窄——数据中心取代工厂，成为新一轮投资竞赛的主角。
前景依然严峻。贸易政策不确定性、地缘政治紧张局势、中东冲突升级、高融资成本和经济碎片化持续对投资决策构成压力。围绕战略产业相关项目的竞争预计将进一步加剧。
关键前瞻指标喜忧参半：
| 230.8 | |||
地缘政治风险指数从145.1飙升至230.8，是2026年投资环境面临的最大威胁。UNCTAD将于2026年10月25-27日在卡塔尔多哈举办世界投资论坛2026，各国政府、投资者和发展合作伙伴将共同探讨如何将更具选择性的投资格局转化为更广泛的发展收益。
2024→2025年前20名变动分析：三个经济体跌出前20——埃及（从第8跌至前20外，FDI从466亿降至155亿）、卢森堡（从第14跌出，FDI转负）、意大利（从第20跌出，FDI从201亿降至89亿）。三个新进入者——英国（从第21跃升至第6）、以色列（首次入前20）、俄罗斯（从22亿激增至253亿）。前20大目的地合计占全球FDI的80%以上，集中度进一步加剧。
美国：稳居全球最大FDI目的地和来源国双重地位。绿地项目价值增长30%，但项目数量下降超10%，显示投资更集中于少数大型项目。外国跨国企业宣布在美投资承诺约1万亿美元，其中约一半来自单一AI基础设施项目——"星门计划"（Project Stargate，由OpenAI、Oracle、软银和阿联酋MGX合资）。半导体和清洁能源项目受产业政策强力支持。
中国：保持全球双向投资大国地位。FDI流入约1,050亿美元，从2024年的1,160亿美元有所下降，但降幅收窄，呈现企稳迹象。核心变化是从"规模扩张"转向"质量升级"：科学研究和技术服务领域实际使用外资占全国总额近五分之一，占比连续7年稳步上升，是2018年的3.8倍；该领域新设外资企业1.4万家，同比增长超27%。对外投资1,740亿美元，重点投向绿地项目、制造业和能源，在电池、电动车和清洁技术领域是全球主要投资来源。
印度：表现亮眼，FDI流入激增44%至390亿美元，全球排名从第13位升至第11位。对外投资增长47%至357亿美元，排名升至第18位。生产挂钩激励计划（PLI）、"印度制造"等政策推动制造业投资。不过2025年绿地投资宣布额从1,110亿美元降至740亿美元，反映全球不确定性影响。
欧洲：驱动全球投资复苏，FDI流入增长39%至2,850亿美元。德国从210亿跃升至740亿美元，大型M&A交易活跃（如DSV收购Schenker、ADNOC收购Covestro）。法国虽然流入降至220亿美元，但成为欧洲第二大绿地投资目的地，宣布项目超900亿美元，包括MGX的430亿美元AI园区和Brookfield的160亿美元项目。
巴西：拉美最大接收国，流入770亿美元，主要由可再生能源和自然资源投资推动。拉美整体增长14%至1,880亿美元。
非洲：虽然较2024年峰值下降26%，但700亿美元仍为1990年以来第三高水平，且较2010-2024年均值高出三分之一。绿地项目数量增加但金额下降近三分之一，表明投资者以更小规模但更广泛的方式参与。关键矿产、能源基础设施和数字基础设施是增长亮点。阿联酋成为非洲日益重要的投资来源。
根据UNCTAD 2026年投资促进机构（IPA）调查，以下因素在过去三年对投资产生最大影响：
| 76% | ||
- 战略产业投资逻辑巨变：
投资决策的第一变量已从"成本"让位给"技术、能源与政策"。AI基础设施投资近3,500亿美元，数据中心成为最大驱动力。半导体以年均54%增速成为最快增长板块。这一投资热潮严重依赖大型公共支持项目，天然有利于财力雄厚的发达经济体。 - 产业政策与补贴竞赛：
2021-2025年间，全球年均产业政策干预措施数量较2016-2020年增长60%。中国、欧盟和美国合计占所有干预措施约一半。补贴是最常用工具，但发达国家选择性补贴金额急剧上升，发展中国家则停滞甚至下降。大多数发展中国家财政能力有限，无法参与补贴竞赛。 - 投资审查与国家安全泛化：
运行专门FDI审查机制的经济体从2019年的26个增至2025年的52个，翻了一番。审查范围从国防扩展至AI、半导体、关键矿产和数据基础设施。虽然实际否决率不足1%，但审查数量激增（如日本从2015年的491件增至2024年的2,903件）大幅增加了投资者的合规成本和不确定性。 - 全球供应链重构：
供应链并非简单"近岸化"或"区域化"，而是围绕韧性、市场准入、政策条件和关税暴露等多种因素重新组织。60%的IPA报告制造业绿地项目缩减或取消，55%观察到项目迁入，50%报告有项目迁出。最不发达国家受冲击最大——85%的机构报告了项目缩减或取消。 - 2026年中东冲突升级：
报告专门分析了中东冲突对全球FDI的负面影响——安全风险上升、运输和物流中断、保险和运营成本攀升。资本密集型投资（基建、能源、工业）受冲击最大。油价上涨引发双重投资响应：化石燃料投资增加与可再生能源投资加强并存。 - 投资回报率下降：
FDI内向投资回报率从2024年的10.2%降至2025年的7.0%，外向投资回报率从9.7%降至7.1%。虽然最大跨国企业利润持续增长，但整体回报率下降表明价值创造和盈利能力日益集中于战略产业中的少数主导企业。
报告揭示了全球投资格局的深刻变化，对企业跨境投资提出了以下战略建议：
AI基础设施、半导体、关键矿产、能源转型技术五大战略产业正经历爆发式增长，占全球绿地投资44%。企业应优先评估自身在这些领域的参与能力。AI基础设施投资近3,500亿美元，数据中心投资增长超80%，是最大的增量机会。半导体年均增速54%，但门槛极高（领先制程晶圆厂成本超100亿美元），适合通过合作伙伴或特定环节参与。
供应链重构已成为常态，但并非简单的"近岸化"。企业应围绕韧性、市场准入、政策条件和关税暴露等多维度重新评估布局。报告显示，东南亚、印度、墨西哥等"中国+1"目的地持续受益。ICT和电子产业正从以中国为中心的模式向东南亚和印度等更广泛的生产地点扩展。电动汽车投资正在向巴西、印度、摩洛哥和泰国等新目的地扩散。
2025年创纪录的229项投资政策措施中，激励措施占有利措施的50%。美国、欧盟的产业政策提供了大量补贴和税收优惠。但企业需注意：政策环境高度不稳定，补贴政策可能随政治周期变化。建议企业在投资决策中将政府激励视为"加分项"而非"必要条件"，同时密切关注FDI审查机制扩展带来的合规风险。
投资者格局日益多元化。国有跨国企业占全球前100强的四分之一以上；跨境私募股权投资占全球M&A的20%。海湾合作委员会经济体通过主权财富基金和国有企业成为重要投资者。中国企业对外投资在电池、电动车和清洁技术领域持续扩张，在欧洲和广大发展中国家布局产业链。企业应主动拓展与新兴投资者的合作机会。
能源转型投资年均增长17%，形成从矿物提取到电池制造再到最终组装的完整链条。美国通过产业政策吸引日韩企业在本地进行汽车和电池制造；欧洲吸引大量中国企业在德国、匈牙利投资。中国跨国公司也在马来西亚、墨西哥、摩洛哥、沙特、土耳其和越南等新兴市场积极布局。企业应在这些链条中寻找自身定位。
76%的IPA将地缘政治紧张列为最大影响因素。近70%的机构报告因应地缘政治发展改变了吸引外资的目标来源国。投资审查范围持续扩大。企业需将地缘政治风险评估纳入投资决策核心流程，建立动态合规体系，并考虑通过多元化布局分散风险。
报告对发展中国家提出了系统性政策建议，结合中国实际情况，可转化为以下针对性建议：
报告明确指出："发展中国家不需要在每个战略领域竞争，也无法逐一匹配最大经济体的补贴力度。它们需要的是现实的切入点。"中国地方政府应摒弃传统"拼土地、拼税收、拼补贴"的粗放模式，转向基于本地产业基础、资源禀赋和区位优势的精准定位招商。
- 东部沿海地区：
瞄准AI基础设施、半导体研发、生物医药等前沿领域，利用产业生态和人才优势吸引高质量外资 - 中西部资源型地区：
聚焦关键矿产加工、新能源材料制造等价值链环节，将资源优势转化为产业优势 - 沿边和口岸城市：
发挥区域供应链节点功能，吸引面向东南亚、中亚等区域市场的加工制造和物流项目
中国FDI正从规模扩张向结构优化深化。2025年科学研究和技术服务领域实际使用外资占总额近五分之一，新设外资企业1.4万家，增长27%。地方政府应顺应这一趋势，重点引进：
研发中心和技术服务机构 先进制造和高技术产业（医疗设备、航空航天设备、电子商务服务） 现代服务业（电信、医疗、教育等开放试点领域） 绿色产业和低碳技术项目
报告反复强调：在紧缩的财政条件下，公共资源应投向约束性瓶颈——基础设施缺口、技能培训和供应商网络，而非大规模企业特定补贴。地方政府应：
- 投资可靠的基础设施：
稳定电力供应、高速数字连接、现代物流体系是吸引战略产业投资的基础条件。AI基础设施项目严重依赖可靠的能源、土地、水和网络连接。 - 培育劳动力技能：
围绕目标产业建立专业技能培训体系，与高校和企业共建实训基地。泰国在东部经济走廊允许大学和企业共同设计半导体等专业项目，值得借鉴。 - 发展供应商网络：
通过供应商升级计划、标准合规支持等降低外资企业的本地配套成本，增强项目根植性。
报告指出，许多发展中国家仍过度依赖利润导向的激励（如免税期），这些措施财政成本高但发展效益有限。建议地方政府：
以绩效导向的激励替代宽泛的税收减免，将优惠与就业创造、培训投入、研发支出、国内增加值等可验证指标挂钩 采用支出型激励（研发税收抵免、培训补贴、加速折旧）而非利润型激励，降低"搭便车"风险 设置激励上限和退出机制，确保财政可持续性 建立透明的激励评估和调整机制，定期审视激励效果
报告强调："许多国家规模太小，无法独自吸引大规模投资。区域市场、共享基础设施、统一规则和跨境价值链可以帮助创造投资者所需的规模和可预测性。"对中国地方政府的启示：
- 打破行政壁垒：
推动城市群内产业协同规划、基础设施共建共享、市场规则统一 - 建设跨区域产业集群：
如长三角半导体产业集群、珠三角电子信息产业集群，形成区域整体招商优势 - 利用RCEP等区域框架：
引导企业利用区域全面经济伙伴关系协定带来的关税减让和原产地累积规则，融入区域价值链 - 发展走廊型经济：
参考柬埔寨沿南部经济走廊布局经济区的经验，沿"一带一路"节点城市构建跨境产业平台
2026年IPA调查显示，近四分之三的机构已调整其促进或后续服务以应对地缘政治和贸易政策动荡。82%扩大了后续服务和投资者留存活动。地方政府应提升招商机构的：
- 项目开发能力：
从被动等客转向主动开发可银行化项目（bankable projects），建立项目储备库 - 投资者留存服务：
建立外资企业全生命周期服务体系，防止短期不确定性演变为永久性投资流失 - 政策倡导能力：
及时向决策层反馈投资者关切，推动营商环境持续改善 - 贸易政策信息支持：
47%的IPA已扩大向投资者提供贸易政策和监管不确定性信息，这一服务需求将持续增长
报告特别指出，拥有可靠且可负担的低碳电力的经济体可以在受能源安全、碳相关市场要求和供应链韧性影响的投资决策中占据优势。建议：
在清洁能源富集地区打造"绿色产业园"，吸引对碳足迹敏感的出口导向型制造业 为数据中心等高能耗项目提供专用可再生能源供应安排，增强招商引资竞争力 将绿色电力优势与电池材料、电动汽车组件等能源转型产业链招商相结合 对接欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际标准，帮助出口企业提前合规
全球FDI审查机制扩大是不可逆趋势，但报告提醒：许多发展中国家依赖股权限制和行业禁令作为管理FDI准入的主要工具，可能无法充分应对与战略投资相关的风险。地方政府在执行国家层面安全审查框架的同时，应避免过度使用"负面清单"或"一刀切"限制，保持投资环境的开放性和可预测性。平衡安全关切与开放承诺，是吸引高质量外资的前提。
《2026世界投资报告》传递的核心信息是：全球投资正在复苏，但复苏的形态已根本改变。投资不再追随成本与效率，而是追随战略算计与产业政策。这一转变正在将投资集中在少数经济体、少数行业和少数大型项目中，创造了一个"赢家更明显、输家更边缘"的竞争格局。
对于企业而言，这既是机遇也是挑战——战略产业的投资窗口正在打开，但进入门槛极高，地缘政治风险和合规成本持续攀升。精准定位、多元布局和风险管理将成为跨境投资的核心能力。
对于中国地方政府而言，传统的"拼优惠、拼补贴"招商模式已难以为继。在全球投资更加选择性、战略性和集中性的新格局下，唯有从"被动引资"转向"战略定位"，以务实切入点、使能能力建设、绩效导向激励和区域协同整合为核心，才能在新一轮全球投资竞争中占据有利位置。
正如报告所言：政策选择将决定外国直接投资是成为共享发展的引擎，还是固化分化的工具。
数据来源：UNCTAD《World Investment Report 2026》及官方新闻稿、发布会实录
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