零跑上半年净利润2.08亿！

8月24日零跑发了2026半年报，营收381.07亿，同比涨57.2%；归母净利润2.08亿，同比暴涨530.97%，连续三个半年度盈利。

上半年全球交付356487台，同比涨60.8%，新势力第一；7月单月101267台，是国内第一个月销破10万的新势力。海外出口96294台，同比激增372.6%，占总销量27%，已超过2025全年出口量。

这成绩单放在新势力里很能打。

前几年大家还在吵"卖一辆亏一辆是不是伪命题"，零跑直接用连续三个半年度盈利把话堵回去：走量车+自研降本+出海放大规模，这条路是走得通的。

381亿营收对应2.08亿净利，净利率大概0.5%，看着薄，但对比去年同期的0.3亿基数，加上经营利润1.28亿、经调整净利2.7亿，说明主业卖车已经不走血，只是还没到"轻松赚钱"的阶段。

毛利率这边有点东西得摊开说：上半年综合11.7%，比去年同期14.1%掉了2.4个点，但Q2回升到12.6%，环比Q1提了3.2个点。

掉的原因是原材料涨价+B系列（10万级）占比拉高摊薄均价，回血的原因是Q2规模上来+成本管控生效。

这个"先蹲后起"的曲线，比单看2.08亿净利更有参考价值——零跑选的是"以量换利"路线，用A10、B10、B01把门口的流量接住，再用C系列和D19（7月破万）抬均价，节奏是清楚的。

出海是真第二曲线。跟Stellantis绑渠道，上半年9.6万台出口，西班牙工厂10月要投产B10，李腾飞说全年出口冲15万、明年挑战35-40万。

国内卷价格，海外（尤其欧洲）同配置溢价高得多，零跑能把"便宜"翻译成"高性价比"卖出去，这块对后续毛利率修复是关键变量。

现金流有人皱眉：经营现金流21.7亿（同比降24%）、自由现金流1.4亿（同比降83.7%）。

但账面现金及等价物等合计385.9亿，短期没任何偿债压力，现金流收窄主要是为下半年冲量提前备货、资本开支加大，属于主动打法不是失血。

我最在意的其实是零跑把"全域自研+零部件自制"跑成了利润模型：电驱、电池、座舱、域控自己攥在手里，自研自制占整车成本65%，同样配置比外采派能抠出近10%成本。

10万级的B系列敢全系堆800V、AR-HUD、17.3寸3K屏、双零重力座椅，别人做不到同价是因为供应商链路吃不消，零跑能做是因为工厂就在自己院子里。

9月还要开发布会扔智驾世界模型和新三电，从"性价比标签"往"技术标签"挪的意图很明显。

说到底，2.08亿不是零跑的终点，是"新势力也能靠卖车养活自己"的入场券。

接下来看三件事：Q3毛利率能不能稳住在12.5%以上、海外本地化投产后会不会短期拖累利润率、100万年销目标下单车净利能不能从500块往2000块爬。

零跑这半年证明的是"能活"，下半年要证明的是"能活得舒服点"。