i茅台的增长，到底是渠道迁移还是消费者增长？
i茅台主要面向的是c端的消费者，解决了消费者怕买到假酒的问题。原有客户单使用i茅台由于抢购、限购等措施不能很好的解决自己的用酒需求 上半年大概每笔单的价格为5160元(107.6亿/421万) 每户成交1.89笔(780万/412万)
茅台年中财报不一样的解读
2026-08-23 22:50
茅台年中财报不一样的解读茅台的二季度财报出来有几天了，其实感觉也没啥好写的，大部分人分析过了，结论上也基本上都是茅台不好卖了、未来堪忧之类的。这里我筛选三个问题很多分析者关心的问题尽量从数据的角度解读下，先说结论整体上我偏向于乐观。 “上半年，“i茅台”新增用户数约1744.28万，累计注册用户数约9690.78万，累计活跃用户约2941万人，成交用户超412万，成交订单数超780万笔。” 根据以上数据及I茅台的定位有如下分析及结论，整体上用户量又增长了22%左右，活跃用户占总用户26%左右，但基于数据如下是更重要的内容。 也就是说I茅台单笔消费金额与c端消费群体消费习惯非常匹配，这与I茅台本身的定位非常匹配，所以I茅台的用户基本上是新增的用户量，而不是原有消费群体的转移。 茅台今年对渠道进行了改革的目的主要是将经销商从拥有茅台酒即“拥有货权”向销售茅台酒即“拥有销售权”的转变。 传统的模式下经销商拿到稀缺的配额权后将“货(茅台酒)”买下，拥有了茅台酒的“货物”权，经销商可以将茅台酒加价分给其它分销商，也可以根据市场的价格向外销售。例如1499的茅台市场价卖4000、其中的差价就是层级分销+黄牛炒作+稀缺配额等因素导致。 而在现行的模式下，茅台公司拥有货权，经销商变成茅台酒销售服务商，服务商卖出茅台酒后才能够从对应的销售额中拿到“服务费”，经销商的配额依然存在但不需要提前打款给茅台公司形成合同负债了。 吨位的下降主要原因是非标品销量的下滑，非标品的单价较高。对于长期定价权来说我认为销量比吨价更具有说服务，如果吨单价下降但销量大增说明需求旺盛，茅台酒自然就能够继续提价。况且这里的吨单价下降主要是由于主动取消了经销商的强制配额非标品导致的。 但依据现有的数据的确也不能精确的从数据推导出茅台酒销量到底涨了多少，辅助的数据是销售成本增长了很多，管理层也表示销量明显增长、同时茅台酒也在今年进行了两次提价。