在公司已核准的煤电装机容量中，有 61.57%的机组属于“煤电一体化”或“坑口电站”模式，公司大部分发电用煤不需要去市场上高价购买，能够有效抵御市场煤价波动的风险。预计到2027年，其煤电一体化程度会提升至88%。这个比例，要比华能蒙电高。
陕西能源26年上半年财报:比较尬的煤电一体
2026-08-23 22:31
陕西能源26年上半年财报:比较尬的煤电一体陕西能源26年上半年财报点评。 ——发电业务，发电量和上网电量分别下滑3.2%和3.6%，售电价下滑10.7%，收入下滑13.2%。因煤炭价格上涨，毛利率从去年的32.4%跌落至26.1%，发电业务毛利16.4亿/下滑30%。 ——煤炭业务，产量提升34.3%，外销量提升46.7%。收入增长78.4%，毛利率59%/略上升，煤炭业务毛利23.77亿/增长91.4%。 赵石畔煤矿处于联合试运转后期，产能600万吨/年，完全投产后产能还能提升13%左右。另有丈八煤矿和钱阳山煤矿1000万吨/年产能在审批中，核定产能还能提升33%。 公司的资产负债表比较健康，在建工程123亿，有息借款：短期借款48亿+长期借款174亿+一年内到期的长期借款40.8亿+应付债券19.97亿=282.8亿，上半年一共产生财务费用2.78亿；账上现金51.59亿。 公司目前还处于大规模建设中，除了3个煤矿，还有赵石畔配套火电、3个火力发电和热电联产项目。资本开支比京能电力克制。 26年上半年归母净利润13.48亿/增长1%，经营现金流44.89亿/增长15.26%。上半年资本开支33.38亿，4个煤电项目投资27亿，3个煤矿项目投资6.2亿。 陕西能源的煤炭业务增速和预计一样，但火电下滑有点多。电力需求增长慢的地区+电力供给快+煤炭涨价，哎，火电业务今年2季度真惨。 京能Q2与Q1的同比增速差不多，Q2业绩没啥倒退，还是京津唐地区的火电略微好些。具体财报还没有看，打算等华能蒙电和大唐发电下周出财报后一起看。 目前电力仓位比较低，大唐h还剩一点观察仓，陕西能源占A股3%仓位。