行业观察系列
NAND 涨疯了，但这次真的不一样
行业观察 #01 ｜ 一场被 AI 重构的存储超级周期
你有没有这种感觉：今年想买个旗舰手机，发现同价位容量比去年小了；或者想加块 SSD，一看价格比去年贵了一截。
不是你错觉。存储芯片正在经历一场过去十几年没见过的涨价——而且，这次和以前真的不一样。
一、以前跟手机走，现在跟 AI 走
过去二十年，NAND 价格基本是个「库存循环」游戏：手机、PC 卖得好，原厂就扩产；卖不动，就砍产能，价格随之上下波动。大家早就习惯了——涨一阵、跌一阵，周而复始。
但 2025 下半年到 2026 年，游戏规则变了。AI 推理、智能体（Agent）、RAG 检索增强——这些应用跑起来要频繁读写海量向量数据库、撑住 KV Cache，对「高 IOPS、低延迟」的企业级 SSD 需求是结构性的，不是一阵风。换句话说，NAND 从「消费电子的配角」变成了「AI 基础设施的刚需」。这是涨价最根本的原因。
二、数字有多猛
• TrendForce：1Q26 NAND 合约价季增 55–60%，2Q26 进一步季增 70–75%
• 2026 全球存储市场规模约 5516 亿美元，2027 年预计冲到 8427 亿美元
• 2026Q1 前五大 NAND 品牌合计营收季增 83.7%，突破 389 亿美元
瑞银更激进：把 2026 年内存行业营收预估上调到 9920 亿美元，并判断供需缺口要到 2028 上半年才缓解。三星更是在 7 月初就口头通知下游：三季度 DRAM 最高涨 20%，NAND 同步跟涨。
三、谁在抢货
这轮涨价的核心推手，是少数几个 AI 巨头把产能「包场」了：
• 英伟达一家锁定 2026 年全球 HBM 需求的 54%
• 三星约 60% 的 V-NAND 产能，已绑给英伟达 CMX 系统（一套 CMX 塞 576 块 SSD、总容量 9600TB）
• 英伟达单一客户，就吃掉全球 NAND 需求的约 十分之一
SK 海力士更夸张：2026 年全年产能已售罄，连 2027 年的产能都被提前清空。CEO 郭鲁正直接说，2027 年会是「存储行业有史以来供应最紧张的一年」，缺口要延续到 2030 年以后。黄仁勋也补了一句：这种紧缺「还会持续好几年」。
四、厂商的纠结：扩还是不扩
按理说涨价就该扩产。但这次三大厂很克制：
三星在忠清投 140 万亿韩元、SK 海力士在清州投 100 万亿韩元（其中 80 万亿建 M17 NAND 厂）、美光在日本广岛投 1.5 万亿日元——合计投资逾万亿美元。
可市场不买账。SK 海力士一出扩产消息，股价单日暴跌 14.57%，市值蒸发约 1600 亿美元。投资人怕的是：现在大举建厂，等 2028 产能开出时潮水退了。这就是典型的「超级周期」两难——不扩怕掉队，扩了怕过剩。
五、对你意味着什么
• 手机 / PC 厂商被迫缩减容量规格来压成本
• 消费级 NAND 颗粒被排到 AI 客户后面，流通量持续偏低
• SLC NAND 下半年预计涨 120–170%；MLC NAND 全球产能 2026 年预计年减 41.7%
短期看，你的设备要么更贵，要么容量更小。这不是促销能解决的，是供需结构决定的。
六、尾声
我倾向认同黄仁勋的判断——因为这轮不是周期波动，是 AI 把存储的需求曲线整个抬升了。以前价格是「手机卖多少」决定的，现在越来越由「AI 建多少基础设施」决定。
数据来源：TrendForce 集邦咨询、瑞银（UBS）研报、第一金投顾、财联社、环球网财经、中国电子报、SK 海力士 / 三星电子官方披露等公开资料。