通过前两期的内容，知道了资产负债表是公司的“家底”，利润表是公司的“成绩单”。现在，来聊聊财报中最真实的一张表：现金流量表。

    如果说利润表是纸面利润，那现金流量表就是真金白银。

• 为什么说“现金”比“利润”更重要？

    道理很质朴，如果说办企业最重要的事情是什么，那一定是保住现金流。

    举个例子：隔壁的老张开了一家家具厂。今年他签了一个大单，卖出去了 1000万的家具。客户说：“老张，钱我先付80%，剩余的年底一起结。”老张看着账本，利润表上多了1000万的“营业收入”，扣掉成本，报表上显示今年净赚了300万。但是，到了年底，发现到处要用钱，工人要发工资，春节福利，团队要发奖金，供应商催着要货款，这个时候老张的账上却没钱了，因为客户那还有200万根本没打过来，但是资金链却面临断掉的可能。

    其实个人以及家庭财产也是一样，都是保持住现金流，只有保住正向的现金流，才能生存，才能谈发展。

    这就是为什么我们在看财报时，最重视的第一指标往往不是净利润，而是“经营性现金流净额”。

• 现金流量表结构：三个口袋看现金流

    现金流量表把公司所有的资金进出，分成了三个“口袋”：

• 经营性现金流（主业的造血能力） 这是最核心的口袋。它反映的是公司主业经营的现金流情况，公司靠卖产品、提供服务，真实收到的现金，减去为了维持经营不得不掏出去的现金，比如买原材料、交水电费、发工资，交税费等。

• 怎么看？如果这个数字是正的，说明公司靠主业经营大概率就能养活企业，一般情况不会出现资金断裂的风险；如果这个数字长期是负的，说明公司的主业造血能力较差，如果这家公司偏偏利润表的利润特别好，那么就需要重点警惕了。试想：一家公司利润表现实盈利很好，但是经营性现金流常年为负，入不敷出，那么钱去哪了？要么利润表的利润不真实，要么资金被困在上下游，说明这家企业议价能力很差，无论是哪种都谈不上优秀。

• 投资性现金流（对外投资和回收投资） 这个口袋反映的是公司对外投资扩产使用资金的情况，如买机器设备、建新厂房、并购其他公司花出去的钱；或者卖掉厂房、设备收回来的钱。

• 怎么看？结合经营情况一起看。例如一家正在不断扩张的成长型公司，这个数字通常是负的，因为它在不断投入建设进行扩张。但如果一家公司主业不好，账上没钱，靠疯狂卖掉厂房和子公司的资产来维持，那这就不是发展，而是在“砸锅卖铁”。

• 筹资性现金流（借钱与还钱） 这个口袋反映的是公司向银行借钱、发行股票融资，以及还债、给股东分红等内容的资金流动。

• 怎么看？首先需要更正一点，企业适当借贷，通过融资杠杆，在财务决策上是支持的，不是说不融资的企业一定是好，工具没有好坏，在于如何使用。如果一家公司的经营性现金流还可以，而且有筹资性净现金流入的同时有投资性现金流出，说明主业保持造血的同时，通过外部渠道融资进行投资扩张，只要项目是良性的，那么这个融资的风险就会小很多。如果经营性现金流很差，但筹资性现金流却大量流入以及结合资产负债率高企，说明它极度依赖于外部输血，迟早要爆雷。

• 进阶指标：自由现金流

    自由现金流的是计算企业真正的自由使用的现金流有多少。这不是报表上直接有的项目，而是计算出来的，公式：自由现金流 = 经营现金流净额 — 资本性支出（购建固定资产等）。

• 作用：企业在维持现有日常经营和必须的扩张费用支出（买设备、修厂房）之后，真正能剩下的、可自由支配的现金。

• 逻辑：企业主业赚了钱，但必须把一部分钱重新投入生产以及扩张之中，才能维持企业未来的发展。只有减掉这部分强制性开支后剩下的钱，才是企业真正能用来还债、分红的利润。

• 结语

    利润表帮我们看公司有多能赚钱，而现金流量表帮我们看公司赚到的钱来源以及成色如何。某种程度上来说，报表可以修饰利润，但很难修饰现金，因为钱大多在企业以外第三方流转（如银行、供应商等），这种比企业内部流转的就要更不容易伪造，可信度会更高。

    所以看现金流量表也是看财报的一个必要课题，重点盯着它的“经营性现金流”这个生命线。结合其他指标，以及同行数据，大概率是可以辨识出企业利润的成色的。

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本文仅为财务常识学习笔记与知识性探讨，不构成任何形式的投资建议或买卖指导。

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