2025年金银珠宝零售额达3736亿元（同比+12.8%），增速在16类限额以上商品中由末位跃升至第5位；同期国内金价年均价涨至799元/克（同比+45.5%）。消费结构历史性反转：金条及金币消费量504吨首超黄金首饰（364吨）。央行连续20个月增持至2346吨，国内黄金ETF持仓三年增至276吨。黄金珠宝正从“消费品”跃迁为“金融资产+消费品”双重属性，投资需求与产品创新将定义下一个三年。

01 金价走势

GOLD PRICE

近三年国际国内金价走出一轮史诗级牛市：Au9999年均价从449元/克涨至799元/克，伦敦金从1940美元/盎司升至3450美元。金价是一切结构性变化的源头——它既压制了首饰消费量，又点燃了投资需求，重新定义了黄金珠宝行业的增长逻辑。

上海黄金交易所Au9999年度均价（2023–2025，元/克）

单位：元/克。2023年均价449.05、2024年548.49、2025年799.18，三年累计上涨约78%。

国内金价（Au9999）三年均价从449.05元/克攀升至799.18元/克，累计涨幅约78%。2025年均价同比大涨45.5%，是本轮黄金牛市最陡峭的一段，直接重塑了黄金珠宝的“量价逻辑”。

数据来源：数据来源：上海黄金交易所、中国黄金协会

伦敦现货黄金年度均价（2023–2025，美元/盎司）

单位：美元/盎司。2023年1940.54、2024年2386.20、2025年3450.08，三年累计上涨约78%。

国际金价与国内高度同步，伦敦现货年均价由1940.54美元/盎司升至3450.08美元/盎司，三年累计上涨约78%。全球央行购金、地缘避险与美联储降息预期，是这轮“贵金属狂飙”的核心驱动力。

数据来源：数据来源：LBMA、中国黄金协会

Au9999月末收盘价月度走势（2024.01–2025.12）

单位：元/克。2024年12个月为公开月报实测值；2025年各月为基于年初614、3月730.8、年末974.9等公开锚点的整理值。

金价呈清晰的“阶梯式”上行：2024年从480元/克起步、年末站上620；2025年3月突破730、年末冲至974.9元/克创历史新高，全年几乎无回头。金价的中长期上行趋势，是理解黄金珠宝行业一切结构性变化的钥匙。

数据来源：数据来源：上海黄金交易所月度收盘价、华安证券/纺服周报整理

2025年国际国内金价关键节点

单位：元/克（Au9999）。年初开盘614、3月末730.8、盘中峰值1008、年末收盘974.9。

2025年金价“两波主升”：年初至4月受关税抢购与美元信用担忧驱动首破700；8月降息周期启动后再加速，10月盘中触及1008元/克历史峰值。年末仍稳守974.9元/克的高位平台。

数据来源：数据来源：上海黄金交易所、中国黄金协会

2026年上半年金价高位回落

单位：元/克（Au9999）。2026年初开盘990.00，6月底收盘879.03，较年初下跌11.21%。

2026年上半年金价自高位回落11.21%（年初990→6月底879.03元/克），结束此前单边上涨。但价格仍处历史高位，“高位震荡+波动加剧”成为新特征，对消费结构的影响持续分化。

数据来源：数据来源：上海黄金交易所2026年6月市场综述、中国黄金协会

核心洞察

金价三年累计上涨约78%，2025年均价同比+45.5%创历史新高。2026上半年自高位回落11.21%但仍在历史高位震荡。金价的“金融属性”被空前激活，是理解全行业分化的总开关。

02 金银珠宝零售市场

RETAIL MARKET

限额以上金银珠宝零售额在2024年高金价下短暂回调至3300亿元后，2025年强劲反弹至3736亿元（+12.8%），增速在16类限额以上商品中由末位跃升至第5位。月度增速呈“V型反转”，10月单月同比+37.6%创全年峰值。

限额以上金银珠宝类零售额（2023–2025 + 2026H1） 

单位：亿元。2023年3310（+13.3%）、2024年3300（-3.1%）、2025年3736（+12.8%）；2026上半年1929（+1.9%）。

金银珠宝零售额在2024年高金价下短暂回调至3300亿元（-3.1%）后，2025年强劲反弹至3736亿元（+12.8%），增速在16类限额以上商品中由末位跃升至第5位。2026上半年在高基数上微增1.9%至1929亿元。

数据来源：数据来源：国家统计局、中国珠宝玉石首饰行业协会《2025中国珠宝行业发展报告》

金银珠宝类零售额月度同比增速（2024.01–2025.12）

单位：%。2024年受高金价抑制多为负增长；2025年转正并多次冲高，10月达+37.6%全年最高。

月度增速呈现“V型反转”：2024年4–12月因金价急涨、消费承压，同比多为两位数负增长（5月-15%）；2025年随着“买涨+回补+产品升级”，增速全面转正，10月单月+37.6%创全年峰值，黄金的“保值属性”被充分激活。

数据来源：数据来源：国家统计局、华源证券、KPMG《2025下半年消费零售行业报告》

2024年金银珠宝类月度零售额（亿元）

单位：亿元。上半年（1–6月）为统计局公布值；7–12月为基于公开同比与年度总量推算值，仅供趋势参考。

2024年零售额呈“前高后低”：春节旺季1–2月各约354亿元，3月起金价急涨拖累、4–7月滑落至210–260亿元区间，年末随金价企稳小幅回升至约310亿元。全年中枢下移是高金价抑制首饰消费的直接体现。

数据来源：数据来源：国家统计局、周大福中期报告（引国家统计局）、华源证券

2025年金银珠宝类月度零售额（亿元）

单位：亿元。1–2月为合计值755.0；3–12月为各月值。数据来自KPMG对国家统计局数据的整理。

2025年月度零售额显著回暖：1–2月合计755亿元，4–5月婚嫁旺季站上约300亿，10月达366.8亿元创单月新高（同比+37.6%）。金价上涨反而激发“买涨”与保值需求，金条与高克重产品拉动大盘。

数据来源：数据来源：KPMG《2025下半年消费零售行业报告》（国家统计局口径）

2025年 vs 2024年同月零售额对比

单位：亿元。1–2月为两年度合计口径对齐。2025年多数月份反超2024年同期。

将2025年与各月2024年对齐可见：除1–2月、7月等少数月份外，2025年同月零售额普遍反超2024年，尤其10月（366.8 vs 约310）差距显著。一年间行业从“被金价压制”转为“借金价起舞”。

数据来源：数据来源：国家统计局（2024年为推算序列、2025年为KPMG整理）

上半年零售额：2025H1 vs 2026H1

单位：亿元。2025年上半年1948（+11.3%），2026年上半年1929（+1.9%）。

上半年金银珠宝零售额由2025年的1948亿元微降至2026年的1929亿元，同比增速从+11.3%回落至+1.9%。在2025高基数与2026上半年金价回落的双重作用下，增长趋于“高位筑顶”。

数据来源：数据来源：国家统计局、中国人民银行/商务部2026上半年数据

金银珠宝零售增速 vs 社会消费品零售总额增速

单位：%。金银珠宝2024年-3.1%、2025年+12.8%；社零2024年+3.5%、2025年约+5.0%。

2024年金银珠宝（-3.1%）明显跑输社零（+3.5%）；2025年随金价逻辑切换，金银珠宝（+12.8%）大幅跑赢社零（约+5.0%）。黄金品类从“拖后腿”一跃成为消费板块的“ alpha ”。

数据来源：数据来源：国家统计局

核心洞察

零售额2025年反弹至3736亿（+12.8%）、增速跃居16类商品第5；2026上半年微增1.9%至1929亿。月度增速由2024年的两位数负增长，逆转为2025年的全面正增长，黄金从“拖后腿”变为消费板块的alpha。

03 黄金消费结构

CONSUMPTION MIX

全国黄金消费量从2023年1089.69吨降至2025年950.10吨，总量温和收缩，但结构剧变：黄金首饰近乎腰斩，金条及金币逆势大涨，2025年投资类首次超过首饰成为第一大类。2026上半年分化进一步加剧。

中国黄金消费量年度（2023–2025，吨）

单位：吨。2023年1089.69、2024年985.31、2025年950.10，三年温和下行。

全国黄金消费量由2023年的1089.69吨降至2025年的950.10吨（-3.57%），总量温和收缩。但“总量降、结构变”是主线——下降几乎全部来自黄金首饰，投资类需求逆势大涨。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

黄金消费结构：首饰 / 金条金币 / 工业（2023–2025）

单位：吨。首饰持续下滑，金条及金币持续攀升，结构“投资化”特征显著。

消费结构剧烈分化：黄金首饰从706.48吨降至363.84吨（近乎腰斩），金条及金币从299.6吨升至504.24吨。到2025年，投资类（金条金币）首次超过首饰，成为黄金消费的“第一大类”。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

金条及金币首次超越黄金首饰（2025年）

单位：吨。2025年黄金首饰363.84吨，金条及金币504.24吨，投资需求历史性反超。

2025年是中国黄金消费的“分水岭”：金条及金币504.24吨首次超过黄金首饰363.84吨。高金价下消费者“重保值、轻装饰”，银行渠道金条、小金豆、积存金成为热门，首饰消费被明显替代。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

2026年上半年黄金消费结构

单位：吨。H1消费511.41吨（+1.23%）：首饰132.13（-33.88%）、金条金币339.34（+28.42%）、工业39.94（-2.90%）。

2026上半年消费结构分化加剧：金条及金币339.34吨同比+28.42%继续高增，黄金首饰132.13吨同比-33.88%加速萎缩，工业用金微降。投资需求对首饰的替代已从短期现象变为中期趋势。

数据来源：数据来源：中国黄金协会（2026年8月6日发布）

黄金首饰消费量趋势（2023–2026H1）

单位：吨。2026H1为半年值（132.13吨），其余为全年值，仅作趋势参考。

黄金首饰消费量从2023年706.48吨的高点，降至2024年532.02、2025年363.84，2026上半年仅半年就同比再降33.88%。“越涨越不买首饰”的定律在高金价期被强化，倒逼企业转向一口价、轻克重产品。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

核心洞察

消费量三年降至950吨，但金条金币2025年达504吨首超首饰（364吨）。2026上半年金条金币再增28%、首饰再降34%。消费从“装饰属性”向“保值属性”迁移，是这轮周期最深刻的主线。

04 黄金供给

SUPPLY

我国黄金供给由国内原料产金与进口原料产金两部分构成。国内产量稳中有增但2026上半年受价格波动影响下滑，进口原料产金占比升至约31%，成为对冲国内减产的关键变量，也凸显供应链的全球化依赖。

国内原料产金（2024–2025 + 2026H1）

单位：吨。2024年377.24、2025年381.34；2026上半年152.91（同比-14.62%）。

国内原料产金稳中有增（2024年377.24→2025年381.34吨），但2026上半年受价格高位波动与开采节奏影响降至152.91吨（同比-14.62%）。资源禀赋决定我国原料金长期依赖进口补充。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

黄金总产量：国内原料 + 进口原料（吨）

单位：吨。2024年534.11、2025年552.02；2026上半年229.99（同比-9.01%）。

把进口原料产金计入后，全国黄金总产量由2024年534.11吨增至2025年552.02吨。2026上半年合计229.99吨（同比-9.01%），进口原料（77.08吨，+4.62%）成为对冲国内减产的关键变量。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

2025年黄金产量结构：国内 vs 进口原料

单位：吨。国内原料381.339（69.1%），进口原料170.681（30.9%）。

2025年全国552.02吨黄金产量中，进口原料产金170.68吨占30.9%，较往年进一步提升。我国作为全球最大黄金消费国，原料对外依存度高，进口渠道的稳定性关乎产业链安全。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

2026年上半年产量增速分化

单位：%。国内原料产金-14.62%、进口原料产金+4.62%、合计-9.01%。

2026上半年供给端“内减外增”：国内原料产金同比-14.62%，进口原料产金逆势+4.62%，合计-9.01%。进口补位凸显我国黄金供应链的全球化配置能力。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

核心洞察

总产量2025年552吨，进口原料占30.9%；2026上半年国内原料-14.62%、进口+4.62%、合计-9.01%。进口补位体现我国黄金供应链的全球化配置能力，也提示原料对外依存的风险。

05 央行购金

CENTRAL BANK

中国人民银行自2024年11月重启增持后连续20个月净增黄金储备，由2279吨升至2346吨，全球排名升至第5位。官方“逢低增持”为金价提供长期需求底座，也是外汇储备多元化与人民币国际化的重要支撑。

中国官方黄金储备月度（2024.12–2026.06，吨）

单位：吨。2024年11月重启增持后连续20个月净增；月度序列基于央行月末公开数据整理。

央行自2024年11月重启增持后连续20个月净增，储备由2024年末的2279.57吨升至2026年6月末的2346.45吨。官方“逢低增持”为金价提供长期需求底座，也是人民币国际化的重要支撑。

数据来源：数据来源：中国人民银行、外汇管理局

各阶段央行增持黄金量

单位：吨。2024年11–12月约15.2吨、2025全年26.75吨、2026上半年40.12吨。

增持节奏“前缓后急”：2025全年增持26.75吨，2026上半年即增持40.12吨（已超过上年全年），增持速度明显加快。在全球“去美元化”与外汇储备多元化背景下，央行购金兼具战略与战术意义。

数据来源：数据来源：中国人民银行、中国黄金协会

全球主要央行黄金储备（约，吨）

单位：吨。约为世界黄金协会公开排名口径，中国2026上半年末居全球第5位。

在主要央行中，中国官方黄金储备约2346吨已超过俄罗斯，居全球第5位。但与美国（8133吨）、德国（3352吨）等相比，我国黄金占外汇储备比重仍偏低，未来增持空间广阔。

数据来源：数据来源：世界黄金协会（WGC）公开排名

核心洞察

央行连续20个月增持，储备升至2346吨居全球第5；2026上半年增持40.12吨已超2025全年。在全球去美元化背景下，央行购金兼具战略与战术意义，是金价的长期压舱石。

06 黄金ETF与投资

ETF & INVESTMENT

居民配置黄金的通道从实物金条扩展到黄金ETF。国内ETF持仓不到三年从61吨增至276吨，与金价“量价齐升”。投资需求的金融化，使金价获得前所未有的“居民侧”支撑，也改变了传统的供需定价框架。

国内黄金ETF持仓量年度（2023–2026H1，吨）

单位：吨。2023末61.47、2024末114.73、2025末247.85、2026H1末276.53。

国内黄金ETF持仓从2023年末61.47吨飙升至2026上半年末的276.53吨，不到三年增长3.5倍。ETF成为居民“低门槛配置黄金”的主通道，也是金价重要的边际买盘。

数据来源：数据来源：中国黄金协会、上海黄金交易所

黄金ETF年度增仓量

单位：吨。2024年增53.27、2025年增133.12、2026上半年增28.68（同比-66.17%）。

ETF增仓在2025年达到峰值133.12吨（同比+149.9%），2026上半年增28.68吨（同比-66.17%）节奏放缓，但仍保持净流入。资金“借道ETF买黄金”的热度未见逆转。

数据来源：数据来源：中国黄金协会

黄金ETF持仓 vs 国内金价（年均）

单位：吨 / 元/克。ETF持仓（柱）与Au9999年均价（线）同步攀升，量价齐升。

ETF持仓与金价“量价齐升”：年均价从449元/克升至799元/克的同时，ETF持仓从61吨增至248吨（2026H1均价约930元/克、持仓276.5吨）。投资需求的金融化，使金价获得前所未有的“居民侧”支撑。

数据来源：数据来源：中国黄金协会、上海黄金交易所

核心洞察

黄金ETF持仓三年增长3.5倍至276.5吨，2025年增仓133吨为峰值。ETF持仓与年均价同步攀升，居民“借道ETF买黄金”成为金价边际买盘的新主力。

07 头部企业竞争格局

COMPETITION

高金价下企业剧烈分化：中国黄金、菜百、潮宏基逆势高增，老凤祥、周大生承压回落；周大福主动关店提毛利。线下门店加速出清（A股11家净减7.19%），盈利质量（净利率）差异远大于规模差异。

A股五家黄金珠宝企业营收（2023–2025，亿元）

单位：亿元。老凤祥、中国黄金、周大生、潮宏基、菜百股份。2025年企业显著分化。

五家龙头营收剧烈分化：中国黄金（564→605→698亿）、菜百（165→202→288亿）、潮宏基（59→65→93亿）高增；老凤祥（714→568→528）、周大生（163→139→88）承压回落。谁抓住“投资金+线上”谁就赢。

数据来源：数据来源：各公司2023–2025年报

老凤祥 vs 中国黄金 营收对比

单位：亿元。老凤祥714→568→528（受金价与消费疲软拖累）；中国黄金564→605→698（逆势扩张）。

两家“国家队”走出相反曲线：老凤祥营收三年累计下滑26%（714→528亿），中国黄金则逆势增长24%（564→698亿）。渠道结构（批发vs零售）与库存策略的差异，在金价上行期被放大。

数据来源：数据来源：老凤祥、中国黄金2023–2025年报

周大生 / 潮宏基 / 菜百 营收对比

单位：亿元。周大生163→139→88（下滑）；潮宏基59→65→93、菜百165→202→288（增长）。

同样面对高金价，三家企业命运迥异：周大生因加盟为主、镶嵌占比高而持续下滑；潮宏基靠时尚K金+古法金、菜百靠北京区域零售+投资金，反而实现高速增长。产品力与区域深耕决定抗周期能力。

数据来源：数据来源：各公司2023–2025年报

周大福FY2025营收区域结构

单位：亿港元。FY2025总营收896.56（-17.5%）：内地745.56、港澳及其他151.01。

周大福FY2025营收896.56亿港元（同比-17.5%），其中内地占745.56亿。在金价高企与关店优化下收入下滑，但毛利率逆势提升5.5pct至29.5%——靠的是“少开店、提毛利、推一口价”。

数据来源：数据来源：周大福（1929.HK）2025财年业绩公告

A股11家珠宝上市公司门店数（2024末→2025末）

单位：家。2024年末约23701家，2025年末21997家，净减1704家（-7.19%）。

线下渠道加速“出清”：A股11家上市公司门店由2024年末约23701家降至2025年末21997家，净减1704家（-7.19%）。行业从“跑马圈地”转向“关低效店、开形象店”，单店质量优先。

数据来源：数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会《2025中国珠宝行业发展报告》

2025年头部企业净利率对比

单位：%。由各公司2025年归母净利润/营收计算。周大生12.5%最高，中国黄金0.39%最低。

盈利质量分化显著：周大生净利率12.5%（轻资产加盟模式）、潮宏基5.3%、周大福6.6%居前；中国黄金仅0.39%（低毛利批发为主）。高金价下，“会卖金”不如“会赚利差”，模式决定利润厚度。

数据来源：数据来源：各公司2025年报（净利润/营收测算）

核心洞察

五家A股龙头营收显著分化，中国黄金/菜百/潮宏基高增、老凤祥/周大生回落；周大福FY2025营收-17.5%但毛利率+5.5pct；A股门店净减7.19%。模式（批发vs加盟vs零售）决定抗周期能力与利润厚度。

08 市场细分与渠道

CATEGORY & CHANNEL

黄金产品以77.7%的份额独占中国珠宝市场，玉石、钻石等细分品类空间相对有限。渠道端，电商与跨境出海成为新增长极：珠宝电商超3300亿，跨境出口中金银珠宝达596亿，直播与IP联名重构获客逻辑。

2025年珠宝市场品类结构

单位：亿元（按销售额）。黄金产品7600亿占77.7%，玉石1000亿占10.2%，其余品类合计约12%。

2025年珠宝总规模约9780亿元，其中黄金产品7600亿独占77.7%，较往年进一步提升；玉石（10.2%）、钻石（4.9%）等细分品类占比相对较小。黄金已成为中国珠宝绝对的“压舱石”。

数据来源：数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会《2025中国珠宝行业发展报告》

黄金产品市场规模（2023–2025，亿元）

单位：亿元。2023年5180、2025年7600；2024年为基于趋势的估算值。

黄金产品市场规模从2023年5180亿元扩张至2025年7600亿元，两年增长约47%。即便首饰消费量下滑，金价上涨与产品升级（古法金、IP联名）仍推高了黄金的“金额规模”。

数据来源：数据来源：中国珠宝玉石首饰行业协会《2023/2025中国珠宝行业发展报告》

珠宝电商零售额（2023–2025，亿元）

单位：亿元。2023年3398（+40.3%）、2025年3312.35（+12.4%）；2024年为估算值。

珠宝电商零售额2023年3398亿元（+40.3%领跑），2025年3312亿元（+12.4%）。直播电商、KOS（关键意见销售）成新引擎，周大福内地电商销量占比已达13.8%，线上正重塑黄金珠宝的获客逻辑。

数据来源：数据来源：商务部商务大数据监测、中宝协报告

2025年珠宝进出口：出口高增、进口微降

单位：亿美元。出口506.38（+41.33%）、进口1172.44（-1.39%），进出口总额1678.82（+8.5%）。

2025年珠宝进出口总额1678.82亿美元（+8.5%）：出口506.38亿同比+41.33%强势反弹，进口1172.44亿微降1.39%。跨境出口电商中金银珠宝销售额达596亿元，出海成为新增长极。

数据来源：数据来源：海关总署、中宝协《2025中国珠宝行业发展报告》

核心洞察

黄金产品占珠宝市场77.7%（7600亿），是绝对压舱石；珠宝电商超3300亿、跨境出口金银珠宝596亿。线上+出海正成为继“金价驱动”之后的第二增长曲线。

09 综合研判

SYNTHESIS

把九个维度放在一张图上：2025年是黄金从“消费品”向“金融资产+消费品”双重属性跃迁的转折年。金价、零售、消费结构、央行、ETF五维同步跃升，而企业分化与渠道重构同步发生。未来胜负手，在于谁能同时驾驭“金价波动”与“消费心智”。

行业多维对比雷达：2024 vs 2025

五维均取自公开实数：金价年均涨幅、零售额增速、金条金币占消费比、央行年增持、ETF年增仓；各轴已按最大值归一。

行业成熟度雷达在2025年全面外扩：金价涨幅（22%→45%）、零售增速（-3%→+13%）、金条金币占比（38%→53%）、ETF增仓（53→133吨）均显著抬升。2025是黄金从“消费品”向“金融资产+消费品”双重属性跃迁的转折年。

数据来源：数据来源：中国黄金协会、央行、上海黄金交易所、国家统计局

金价涨幅 vs 金银珠宝零售增速（年度散点）

横轴=金价同比涨幅%，纵轴=金银珠宝零售额同比%。四年点位揭示“价量关系”的 Phase 切换。

散点揭示反直觉规律：2024年金价涨22%但零售跌3.1%（首饰受抑）；2025年金价飙45%零售反涨12.8%（投资需求接力）。说明高金价对“首饰量”与“大盘额”的影响方向相反——价格既是阻力，也是催化。

数据来源：数据来源：上海黄金交易所、国家统计局、中国黄金协会

核心洞察

行业成熟度雷达2025全面外扩；金价涨幅与零售增速的散点关系揭示“价量反向”的Phase切换。黄金珠宝已进入“金融属性主导、消费属性重构”的新周期，投资需求与产品创新将共同定义下一个三年。

01 金价高位常态化，金融属性压倒消费属性

金价三年涨约78%、2025年均价近800元/克，2026上半年虽回落11%仍处历史高位。黄金的“保值/投资”属性被空前激活，价格成为主导行业一切结构性变化的总开关。

02 消费结构“投资化”，首饰退、金条进

金条及金币2025年首超黄金首饰，2026上半年再增28%、首饰再降34%。“重保值、轻装饰”成中期趋势，倒逼企业转向一口价、轻克重、IP联名产品。

03 企业剧烈分化，模式决定抗周期能力

中国黄金、菜百、潮宏基逆势高增，老凤祥、周大生承压；周大福主动关店提毛利。批发vs加盟vs零售的模式差异，远大于规模差异，决定利润厚度。

04 央行+ETF构成长期买盘，定价框架重构

央行连续20个月增持、ETF三年增至276吨，居民侧与投资侧需求共同托底金价。传统“供需定价”让位于“金融+避险+货币”多元定价。

05 线上+出海成第二增长曲线

珠宝电商超3300亿、跨境出口金银珠宝596亿，直播与KOS重构获客。在国内存量博弈之外，出海与数字化正打开新的增量空间。

数据来源与说明

本报告数据均来自国家统计局、中国黄金协会、上海黄金交易所、中国人民银行、世界黄金协会、海关总署、中国珠宝玉石首饰行业协会及各上市公司2023–2025年报等公开渠道的逐月/逐年检索结果；

个别月度序列（如2024年7–12月零售额、2025年月度金价为基于公开同比/锚点的推算整理值）已在图表注释中明确标注。

2026年数据截至上半年（8月6日中国黄金协会发布）。

报告仅供行业研究参考，不构成投资建议。