一、整体行业持仓概况（剔除港股）

1. 基金配置全面下滑，行业排名垫底

持仓总量：重仓基金仅 222 家，环比减少 152 家；持股市值 35.92 亿元，环比缩水 24.44 亿元。 

重仓比例：行业重仓占比 0.04%，环比下降 0.03 个百分点；在 31 个申万一级行业中排第 29 位，环比下滑 2 名，处于全行业尾部。 

历史对比：当前 0.04% 的配置比例远低于 5 年均值 0.22%，板块反弹空间充足。 

资金分流核心原因：2026Q2 电子板块资金虹吸效应极强（电子重仓比例达 18.20%，断层第一），资金从社服持续流出。 

社服2021Q2-2026Q2重仓比例走势

社服相对沪深300走势

2. 低配格局延续

2021 年下半年起行业长期低配，2026Q2 低配比例 0.29%，仅环比微收窄 0.01pct；重仓持股市值占基金总重仓市值 0.09%，环比下降 0.10pct。

二、分板块持仓结构：专业服务成唯一主线，旅游酒店集体走弱

社会服务分为旅游类（酒店餐饮、旅游景区）、服务类（专业服务、教育、体育）两大板块，走势显著分化：

1. 旅游类板块：全线承压，仅景区比例持平

酒店餐饮：2025Q3 触底后阶段性回暖，2026Q2 再度回落至 0.01%；在社服内部持仓占比 21.52%，环比大幅下滑 17.28pct，龙头普遍遭减持。 

旅游及景区：重仓比例 0.01%，环比基本持平；但板块内部持仓占比持续走低至 15.4%，环比下滑 4.6pct，个股多数被减仓。 

2. 服务类板块：专业服务一枝独秀，教育小幅回暖、体育跌至谷底

专业服务：板块重仓比例 0.02% 小幅回落，但在社服内部配置占比飙升至 55.5%（环比 + 21.54pct），成为社服第一大细分赛道。 

教育：持仓持续低位，占比 7.09%，环比小幅提升 2.66pct，仅行动教育进入行业 TOP9 重仓股。 

体育：重仓占比从 2026Q1 高位回落至 0.49%，重回 2025Q2 水平，为社服垫底细分。 

旅游/服务子板块重仓比例

各子板块持仓占比结构

三、个股持仓表现：分化极致，专业服务增配、旅游酒店龙头大幅减持

1. 持仓集中度下降

社服重仓前 9 只个股合计持仓比例 0.0374%，环比下降 0.0275pct；TOP9 个股分布：专业服务 3 只、旅游景区 3 只、酒店餐饮 2 只、教育 1 只。

行业第一重仓：华测检测（专业服务），连续多季度稳居首位，48 家基金持有，持股占流通盘 8.49%。 

持续走弱标的：宋城演艺重仓排名连续四个季度下滑，仅 2 家基金持仓。 

2. 增配 TOP5（全部为专业服务标的）

信测标准、丽江股份（唯一旅游增配）、广电计量、胜科纳米、开普检测，以检测类企业为主，信测标准增配幅度最高（+0.0004pct）。

3. 减持 TOP5（酒店 2 家 + 景区 3 家）

锦江酒店（-0.0133pct，减持幅度第一，基金数从 73 家降至 28 家） 

首旅酒店（-0.0057pct，基金数 52→37 家） 

宋城演艺（-0.0032pct） 

三峡旅游（-0.0019pct） 

黄山旅游（-0.0019pct） 

4. 细分个股特征

酒店餐饮：两大龙头集体遭大额赎回，中小标的同样小幅减仓。 

专业服务：华测检测保有最多基金，信测标准获资金新进；科锐国际、北京人力明显减仓。 

旅游景区：板块普跌，仅丽江股份小幅获增持；三峡、黄山、宋城演艺减持幅度靠前。 

教育 / 体育：行动教育小幅减仓；力盛体育基金持有数从 17 家锐减至 1 家，体育板块资金大幅撤离。 

四、核心投资逻辑与推荐方向

1. 板块核心判断

估值底部：当前板块估值充分反映市场对 “消费弱现实” 的悲观预期，安全边际充足。 

业绩修复窗口：Q3-Q4 存在三大验证信号 —— 商务出行数据、入境游客流、餐饮同店营收，数据改善将带来高估值修复弹性。 

长期逻辑：国内服务消费占比临近结构性拐点，服务消费进入长期加速渗透周期。 

2. 三大推荐主线

出行链：受益入境游扩容、假期制度改革的旅游、酒店相关标的； 

餐饮茶饮：同店数据企稳、供应链强的连锁餐饮龙头，下沉模型成熟、加盟商体系完善的茶饮品牌； 

体育赛道：手握稀缺赛事 IP，版权、赞助收入快速增长的体育龙头。 

五、主要风险

自然灾害 / 安全事故、行业监管政策变动、宏观经济复苏不及预期。

六、机构评级

行业维持强于大市评级（未来 6 个月相对大盘涨幅有望超 10%）。