微软、Meta 先后披露最新季度财报，AI 相关业务收入持续走高，两家企业均持续加码数据中心与服务器投入，直接带动上游算力硬件产业链需求景气，本文仅整理公开财报信息，不构成投资建议。

一、微软云业务增速超预期，算力供需紧张态势短期难缓解

本财年第四季度微软整体营收 900 亿美元，同比上涨 18%；其中微软云板块收入 593 亿美元，同比增幅 27%，Azure 云业务同比大涨 43%，整体表现超出市场此前一致预期。

公司给出下一季度营收指引约 904 亿美元，同时预判 Azure 业务增速会进一步抬升至 45%；管理层提到，至少 2026 年内算力供给都会持续偏紧，市场对 AI 云服务的需求依旧十分旺盛。

资本开支方面，公司单季度资本投入达到 410 亿美元，2026 自然年全年资本开支预期 1750 亿美元。对比此前 1900 亿美元的预期有所下调，但核心原因只是调整了数据中心租赁的会计核算方式、变更资产折旧年限，并非 AI 基建建设需求出现下滑。

机构判断 2027 财年微软资本开支规模还会继续走高，企业经营性现金流能够维持正向。

二、Meta 广告业务稳步增长，上调全年资本开支下限，持续加码 AI 基础设施

Meta 二季度总营收 608 亿美元，同比增长 28%，广告业务贡献 594 亿美元，同比提升 27%；公司预判三季度营收区间在 610 亿至 640 亿美元，略低于市场前期预期。

依托 AI 推荐算法、智能广告投放工具，平台广告转化效率持续优化，但短期大额法务支出、人员优化成本、算力基建投入，会阶段性压制公司利润水平。

二季度 Meta 资本开支 310.8 亿美元，同比大幅增长 83%，同时上调 2026 全年资本开支指引，区间由 1250 亿 - 1450 亿美元调整为 1300 亿 - 1450 亿美元，新增资金全部倾斜 AI 服务器与数据中心搭建，2027 年投入规模预计继续扩张。

Meta 首席财务官表示，行业算力紧缺的局面短期内不会改善，近期收到大量算力资源报价，整体采购成本均高于公司现有采购价，侧面印证算力供需缺口。

三、整体总结

微软的财报数据清晰印证 AI 云业务收入处在加速通道，Meta 则体现出 AI 技术落地已经实实在在拉动广告变现；两家海外科技巨头的资本开支都维持在历史高位，上游服务器、光模块、存储等算力产业链的长期需求具备充足支撑。