随着全球可持续发展理念不断深化，ESG信息披露正逐步由自愿披露向规范化、强制化方向发展。近年来，国际可持续准则理事会（ISSB）、欧盟等主要经济体持续完善可持续信息披露准则及监管要求，我国也积极推进企业可持续信息披露体系建设。ESG报告作为企业展示可持续发展战略、环境责任、社会责任及公司治理实践的重要载体，已成为资本市场评估企业长期价值的重要信息来源。与此同时，企业ESG披露内容正逐步由定性描述向定量指标转变，由一般性信息披露向重点议题深化，对报告编制的规范性、信息质量及可比性提出了更高要求。
致同研究之ESG报告披露示例系列提示，内容包括：ESG披露准则及监管指引应用分析，环境（E）、社会（S）及治理（G）重点议题披露示例，重点行业ESG报告案例研究，以及ESG信息鉴证相关实践等。
本期微信为ESG报告披露示例系列提示第一期，围绕气候相关风险和机遇的财务影响披露展开分析。本文选取部分上市公司2025年度ESG报告中气候相关风险和机遇的财务影响披露信息，从“当期财务影响”和“预期财务影响”两个维度，总结可借鉴的实务经验，为企业编制ESG报告提供差异化的参考样本。
一、中国相关准则及监管指引
企业采用“治理、战略、风险和机遇管理、指标与目标”四支柱核心框架披露可持续信息。其中，在战略方面，企业应当在识别可持续风险、机遇和影响，确定价值链范围基础上，编制可持续风险或者机遇预期财务影响的信息。
本文梳理了财政部发布的《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》及其应用指南、《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》，以及沪深北交易所《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》、沪深北交易所《上市公司自律监管指南——可持续发展报告编制》和香港联合交易所有限公司《环境、社会及管治报告守则》的相关规定中关于气候相关风险和机遇的当期和预期财务影响的披露要求，涵盖定量与定性信息、例外情形等内容。
（一）《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》
第十一条 企业在识别可持续风险、机遇和影响，确定价值链范围，编制可持续风险或者机遇预期财务影响的信息，以及编制可持续影响信息时，应当使用报告日合理且有依据的信息（该信息无须付出过度成本或者努力即可获得）。其中，企业在编制可持续风险或者机遇预期财务影响的信息时，应当采用与其技能、能力和资源相称的方法。
第二十条 （三）可持续风险和机遇的当期和预期财务影响，包括下列定量和定性信息：
1.可持续风险和机遇对企业报告期间的财务状况、经营成果和现金流量的影响；
2.识别出的可能对下一年度报告期间相关财务报表的资产和负债账面价值存在重大调整风险的可持续风险和机遇；
3.基于管理可持续风险和机遇的战略，企业预计其财务状况、经营成果和现金流量在短期、中期和长期将如何变化。
第二十一条 企业在编制可持续风险或者机遇当期和预期财务影响的信息时，如果财务影响无法单独识别，或者估计这些财务影响所涉及的计量不确定性很可能导致产生的定量信息没有价值，则企业无须提供有关当期和预期财务影响的定量信息。如果企业不具备提供有关可持续风险或者机遇定量信息的技能、能力或者资源，则企业无须提供这些预期财务影响的定量信息。
如果企业根据前述条件确定其无须提供有关当期或者预期财务影响的定量信息，则应当披露下列信息：
1.未提供定量信息的原因；
2.有关财务影响的定性信息，包括财务报表中可能受到或者已经受到该可持续风险或者机遇影响的行项目、合计项目和总计项目；
3.关于该可持续风险或者机遇、其他可持续风险或者机遇和其他因素的综合财务影响的定量信息（除非该定量信息没有价值）。
（二）《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》应用指南
本准则第二十条规定，企业应当披露可持续风险和机遇的当期和预期财务影响。当期和预期财务影响，是指可持续风险和机遇对企业报告期间和未来期间的财务状况、经营成果和现金流量的影响。这种影响通常与财务报表信息形成关联。在可持续发展报告中披露的当期和预期财务影响，按照企业会计准则相关要求已在财务报表表内和附注列示或者披露的，可以通过交叉索引的方式与企业当期的财务报表进行关联；否则，应当视具体情况在可持续发展报告中披露。
（一）当期财务影响。
当期财务影响，是指可持续风险和机遇对当前报告期间的财务状况、经营成果和现金流量产生的影响。在分析当期财务影响时，企业应当披露识别出的对下一年度报告期间相关财务报表的资产和负债账面价值存在重大调整风险的可持续风险和机遇。资产账面价值的重大调整风险，是指因可持续风险或者机遇，可能导致下一年度资产账面价值显著增加或者减少的情形。负债账面价值的重大调整风险，是指因可持续风险或者机遇，可能导致下一年度负债账面价值显著增加或者减少的情形。
（二）预期财务影响。
预期财务影响，是指企业基于管理可持续风险和机遇的战略，预计其财务状况、经营成果和现金流量在未来短期、中期和长期内的变化。在分析预期财务影响时，企业应当考虑投资和处置计划、实施战略所计划的资金来源等因素。投资和处置计划包括资本性支出计划、重大收购和撤资、合营企业、业务转型、创新、新业务领域和资产报废等。
（三）财务影响定量信息披露的例外情况。
如果企业确定其无须提供有关某项可持续风险或者机遇的当期或者预期财务影响的定量信息，企业应当披露未提供定量信息的原因、有关财务影响的定性信息（包括财务报表中最有可能受到或者已经受到该可持续风险或者机遇影响的项目），以及关于该可持续风险或者机遇、其他可持续风险或者机遇和其他因素的综合财务影响的定量信息（除非该定量信息没有价值）。
（三）《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）》
第三条 企业在披露气候相关信息时，下列情况中，应当使用报告日合理且有依据的信息（该信息无须付出过度成本或者努力即可获得）：
（五）披露易受气候相关物理风险、转型风险影响的资产或者业务活动的金额和百分比，以及与气候相关机遇有关的资产或者业务活动的金额和百分比。
第十三条 企业应当披露气候相关风险和机遇的当期和预期财务影响，包括下列定量和定性信息：
（一）气候相关风险和机遇对企业报告期间的财务状况、经营成果和现金流量的影响；
（二）识别出的可能对下一年度报告期间相关财务报表的资产和负债账面价值存在重大调整风险的气候相关风险和机遇；
（三）基于管理气候相关风险和机遇的战略、制定的投资和处置计划，以及实施战略所计划的资金来源，说明短期、中期和长期财务状况、经营成果和现金流量的预期变化。
第十六条 企业无法单独识别气候相关风险或者机遇的当期或者预期财务影响，或者估计这些财务影响所涉及的计量不确定性很可能导致产生的定量信息没有价值的，则无须提供有关当期或者预期财务影响的定量信息。企业不具备提供气候相关风险或者机遇定量信息的技能、能力或者资源的，则无须提供预期财务影响的定量信息。
企业根据前款规定，确定无须提供气候相关风险或者机遇的当期或者预期财务影响的定量信息的，则应当披露下列信息：
（一）未提供定量信息的原因；
（二）有关财务影响的定性信息，包括财务报表中可能受到或者已经受到该气候相关风险或者机遇影响的行项目、合计项目和总计项目；
（三）关于该气候相关风险或者机遇、其他气候相关风险或者机遇和其他因素的综合财务影响的定量信息（除非该定量信息没有价值）。
（四）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》1
1沪深北交易所发布内容基本一致。
第十六条 披露主体应当分析并披露可持续发展相关风险和机遇对公司当期财务状况、经营成果、现金流的影响，以及相关风险和机遇是否会对公司下一年度财务状况、经营成果、现金流产生重大影响。
鼓励披露主体披露可持续发展相关风险和机遇对公司财务状况、经营成果、现金流在短期、中期和长期内的影响，包括但不限于下列定性和定量信息：
（一）结合公司投资、资产处置、融资计划等规划，预计公司财务状况在短期、中期和长期内的变化趋势；
（二）结合公司管理可持续发展相关风险和机遇的战略，预计公司经营成果和现金流在短期、中期和长期内的变化趋势。
披露主体在披露前述财务影响的定量信息时，应当结合实际情况披露具体数值或者合理的区间范围。披露主体确不具备披露财务影响定量信息的能力、相关财务影响无法单独识别，或者因计量的不确定性过大导致该定量信息不具备使用价值的，披露主体应当披露相关财务影响的定性信息，解释未披露定量信息的原因，并应当在合理范围内提供有助于投资者了解相关影响的信息和说明，以及相关披露的工作计划、进度和时间表。
（五）《上海证券交易所上市公司自律监管指南第4号——可持续发展报告编制》1
1沪深北交易所发布内容基本一致。
第一号 总体要求与披露框架
第四章 三、评估当期和预期财务影响
1、披露主体应当分析可持续发展相关风险和机遇如何影响公司当期财务状况、经营成果、现金流，以及是否会对公司下一年度财务状况、经营成果、现金流产生重大影响。
公司分析当期财务影响，可对财务状况具体分析，包括总资产、净资产、总负债等项目，经营成果可具体分析收入、成本、净利润等项目。例如：
（1）气候事件对资产造成的物理损坏所产生的成本与资产减值；
（2）低碳经济背景下产品或服务所带来的收入增长；
（3）为应对水资源或能源短缺风险，用水或用能效率提升所带来的营运开支变动；
（4）人力资本管理良好，员工创新能力提高，技术和产品革新带来收入的增加；
（5）发生贿赂及贪污事件，可能因调查或诉讼导致运营暂停，面临巨额罚款和诉讼成本。
2、鼓励披露主体基于公司管理相关风险和机遇的战略，预计公司财务状况、经营成果、现金流在短期、中期和长期内的变化趋势。
公司基于相关战略分析预期财务影响时，战略可具体包括如资本性支出计划、重大收购和撤资、业务转型、新业务领域拓展、资产报废等方面，例如：
（1）下一年购买生产新型可持续包装的机械设备发生的支出变动；
（2）未来3年为建造绿色建筑进行的可持续融资安排的融资成本变动；
（3）未来3年内推出符合净零排放目标的新产品带来的收入变动；
（4）与气候适应或减缓相关的支出变动，如未来3年内购买节能设备（如LED灯）的支出等；
（5）未来5年以纯电汽车代替燃油车的收入及支出变动；
（6）未来将生效的法律法规或税收政策导致公司税费增加、产品难以满足市场需求，或可能导致利润下降等。
公司可持续风险和机遇的当期财务影响和预期财务影响，往往与财务报表信息具有关联,可以通过交叉索引等方式与公司当期的财务报告关联。
第二号 应对气候变化
三、气候相关风险和机遇的财务影响
气候相关风险和机遇对披露主体的财务影响，是披露主体面临的气候相关物理风险和机遇引发的，也与披露主体管理这些风险和机遇的战略和决策有关。气候相关风险和机遇可能会影响披露主体财务状况、经营成果和现金流，包括当期和（或）以往年度已发生的实际财务影响和预期财务影响。
气候相关风险和机遇的财务影响主要涉及的财务类别包括收入、支出（利润表）；资产和负债（资产负债表）以及现金流入和流出（现金流量表）等。
表3：气候相关财务影响的主要类别
气候相关财务影响包括当期（报告期间）的财务影响，以及预期（短期、中期和长期）的财务影响。
（六）香港联合交易所有限公司《环境、社会及管治报告守则》
D 部分：气候相关披露
财务状况、财务表现及现金流量
当前财务影响
24.发行人须披露以下定性和量化资料：
（a）气候相关风险和机遇如何影响发行人在汇报期的财务状况、财务表现及现金流量；及
（b）当存在将导致下一汇报年度相关财务报表中的资产和负债账面价值发生重要调整的重大风险时，关于第24(a) 段中识别的气候相关风险和机遇的资讯。
注：
1.发行人应根据《香港财务报告准则》、《国际财务报告准则》、《中国企业会计准则》或联交所接纳的其他海外财务汇报准则的规定，于财务报表中说明气候相关事宜。
2.若根据上文第24 段披露的量化资料并未于财务报表中作为单独项目列示，发行人须解释有关资料如何于其财务报表中反映（例如识别相关财务项目）。
预期财务影响
25.发行人须披露以下定性和量化资料：
（a）发行人经考虑其管理气候相关风险和机遇的策略后，并考虑到以下各项，预期其财务状况在短期、中期及长期内将如何变化：
（i）其投资及处置计划；及
（ii）其为实现策略所需的资金的计划资金来源；及
（b）基于发行人管理气候相关风险和机遇的策略，其预计其财务业绩及现金流量在短期、中期及长期的变化。
注：
1.提供有关当前或预期财务影响的量化资料时，发行人可披露单一数额或区间范围。
2.在准备披露气候相关风险或机遇的预期财务影响时，发行人须：
（a）使用在汇报之日其可以无需付出不必要成本或努力即可获得的一切合理且有依据的资料；及
（b）采用与发行人现有技能、能力和资源相称的方法编备披露内容。
3.如发行人确定有以下情况，其毋须提供有关气候相关风险或机遇的当前或预期财务影响的量化资料：
（a）有关影响无法单独识别；或
（b）用以评估这些影响的计量方式不确定性太高，估量的量化信息没有参考价值。
4.此外，如发行人不具备提供有关气候相关风险或机遇的预期财务影响的量化资料的技能、能力或资源，则其毋须提供预期财务影响的量化资料。
5.如发行人确定根据上述注3 或4 中的准则，其毋须提供有关气候相关风险或机遇的当前或预期财务影响的量化资料，发行人须：
（a）解释为何未提供量化资料；
（b）提供有关这些财务影响的定性资料，包括指出相关财务报表中可能或已经受到气候相关风险或机遇影响的明细项目、总计和小计；及
（c）提供有关该气候相关风险或机遇与其他气候相关风险或机遇以及其他因素的综合财务影响的量化资料，除非发行人确定有关综合财务影响的量化资料没有用处则作别论。
二、案例概览
表1：三家上市公司可持续风险和机遇财务影响披露情况对比表
三、ESG报告分析：可持续风险和机遇的财务影响
示例1：600028.SH中国石化/00386.HK中国石油化工股份
示例2：600019.SH宝钢股份
宝钢股份气候转型风险及应对举措
宝钢股份气候变化机遇及应对举措
示例3：601857.SH中国石油/00857.HK 中国石油股份
披露内容：
气候风险与机遇当期财务影响
公司将应对气候变化相关风险与机遇所引发的各类经济活动，包括预防、应对、恢复及转型工作，统一纳入公司现有财务管理体系进行核算。依据经济实质，将相关支出划分为费用化与资本化两类进行管理。目前，公司尚未因气候风险调整主要会计估计，但已建立内部定期评估与审查机制，以确保未来气候风险影响能及时、准确地反映在财务报表中。此外，公司亦通过外部保险机制实现气候风险的转移与分担；通过商业财产保险集中统保模式，遵循“应保尽保”原则，构建了集中化商业财产保险统保体系来应对因气候灾害导致的财产损失。
气候风险及机遇当期财务影响3
3公司所处石油天然气行业具有业务链条长、重资产占比高的典型特征，气候相关风险与机遇的影响边界复杂、传导路径多元。当前，行业内尚未形成统一、成熟且可落地的气候相关风险量化评估模型，品牌声誉、无形资产等非财务影响亦难以实现合理货币化计量，相关估算存在重大不确定性。依据香港联交所《环境、社会及管治报告守则》相关注释要求，截至本报告发布之日，公司无法在不付出不必要成本或过度努力的前提下，获取合理且有充分依据的量化数据，因此暂未披露气候相关转型风险、物理风险及机遇所涉及资产或业务活动的金额及占比。公司将持续跟踪行业最佳实践与监管要求变化，待技术与数据条件成熟后，进一步完善气候相关信息的量化披露工作。
四、总结
2024年12月17日，财政部等九部委联合发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》；同年4月12日，沪深北交易所已先行发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》。可持续披露准则和监管指引均要求企业披露气候相关风险和机遇的当期和预期财务影响，然而，实务中应如何将气候相关风险和机遇转化为具体的财务数据，如何在不同时间维度上量化其对收入、成本、资产价值等的影响，仍是企业面临的主要挑战。
从前述案例可以看出，部分企业已在气候财务影响定量信息披露方面做出了有益探索。但就A股市场整体而言，上市公司ESG报告中当期和预期财务影响的披露多为定性信息，定量信息仍明显不足。许多企业能够识别并详尽披露各项财务重要性议题，但这些可持续议题究竟在多大程度上、在什么时间范围内影响企业的财务状况、经营成果和现金流量，披露的内容仍极为有限。
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