2. 二季度市场回顾

从产业链传导来看，2026年二季度产业链主要原料废黄板纸及下游产品走势基本一致，价格呈现上涨趋势，其他原料走势略有分化。从原料方面来看，2026年二季度，废黄板纸均价上涨，整体处于偏少格局，对价格指引较强。从下游产品来看，瓦楞及箱板纸市场整体呈现先跌后涨趋势，尤其是4月中下旬以来，在纸厂低库存、成本以及需求良好的支撑下，价格上涨明显。

从二季度价格运行来看，包装纸产业链中原料价格涨跌互现，原纸价格均价环比上调。其中，原料中主要产品废旧黄板纸均价环比上调明显，废书页纸、化机浆、本色浆均价环比下调。二季度废黄板纸市场均价为1669元/吨，环比上调8.50%。产业链下游产品瓦楞及箱板纸均价同步上调，二季度中国AA级瓦楞纸120g市场均价2892元/吨，环比上调131元/吨，涨幅4.75%；中国箱板纸市场均价3651元/吨，环比上调79元/吨，涨幅2.24%。

从盈利角度来看，瓦楞及箱板市场行业利润承压，其中瓦楞纸利润环比下调38元/吨，箱板纸利润环比下降70元/吨。周期内上游成本价格及下游原纸价格同步上调，成本涨幅大于原纸涨幅，企业盈利承压。

综合以上分析，2026年二季度包装用纸产业链内上下游产品价格虽然走势略有分化，但主要上游原料及原纸价格走势基本一致。周期内原料成本价格上涨明显，成本端对于下游原纸支撑较为明显，相关性较强，叠加供应压力不大及出口终端订单向好的影响，价格整体呈现反季节性上涨的趋势。

3. 重点关注及风险提示

三季度产业链市场价格走势仍将呈同步震荡上涨的格局。

原料废纸走势：预计三季度废黄板纸数据整体呈现先跌后涨趋势。具体来看：7月下旬到8月上旬价格趋势或有所下滑，此时段内主流纸厂或降价吸货为四季度生产储备废纸原料。8月下旬至9月废黄板纸价格或呈现上涨趋势，下游原纸旺季来临，纸厂生产积极性上涨，供应量恢复偏紧格局，叠加市场囤货惜售情绪提升，多重因素支撑下，促使价格上涨。

下游产品走势：预计三季度瓦楞及箱板纸整体偏上格局不变，但需考虑传统淡旺季转折期需求的影响及废纸价格变动带来的支撑减弱。具体来看：7月下旬到8月上旬为市场传统淡季，包装厂订单表现一般，叠加原纸存库处于高位，涨价不畅的影响，对于高价原纸接受力度或将有所影响，市场供需博弈情况有所增加，价格存窄幅下滑风险。8月中下旬随着传统节假日的终端订单陆续释放，需求增加，包装厂采购积极性提升，带动市场交投，支撑价格上涨，涨势持续至9月份。

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