2026年第二季度，Solvay经营业绩继续受到全球化工市场疲软的影响。公司实现销售收入10.31亿欧元，同比下降6.4%；EBITDA利润为1.87亿欧元，同比下降18.8%，EBITDA利润率由20.9%下降至18.1%。上半年累计销售收入20.28亿欧元，同比下降8.8%，公司维持全年EBITDA 7.7–8.5亿欧元及自由现金流不低于2亿欧元的业绩指引不变。

    管理层认为，本季度业绩下滑主要由两方面因素造成：一是海运纯碱价格持续承压；二是中东地区冲突导致沙特过氧化氢装置停产，对过氧化物业务造成约2000万欧元EBITDA利润影响。与此同时，公司通过持续推进降本增效，第二季度实现结构性成本节约2600万欧元，为全年经营提供了一定支撑。

    白炭黑业务隶属于高性能化学品（Performance Chemicals）板块。2026年第二季度，该板块实现销售收入4.09亿欧元，同比下降5.7%；EBITDA利润为7800万欧元，同比下降24.3%，利润率由23.9%降至19.2%。

    该板块包括白炭黑（Silica）、酚类及溶剂产品（Coatis）、特种化学品（Special Chem）三项主要业务。

    从各业务表现来看：

• 酚类及溶剂产品业务继续恢复，销售收入同比增长10%，产品价格改善明显；

• 特种化学品业务受2025年同期一次性合同终止收益影响，同比基数较高，因此利润下降较大；

• 白炭黑业务则保持了相对稳定的经营表现，是整个板块中最具韧性的业务之一。

    因此，高性能化学品板块利润下降，并不能简单归因于白炭黑业务，而主要受到一次性因素及其他业务表现的影响。

1. 销售表现明显优于集团整体

    2026年第二季度，白炭黑业务实现销售收入1.30亿欧元，同比下降2.7%。

    相比之下，集团整体销售收入同比下降7.4%，说明白炭黑业务表现明显优于集团平均水平，体现出较强的抗周期能力。

    这一结果表明，在全球化工市场整体需求仍然偏弱的背景下，白炭黑市场需求仍保持较好的稳定性。

2. 管理层对白炭黑业务评价积极

    对于白炭黑业务，管理层仅给出一句评价：业务保持较强韧性，但区域销售结构有所恶化。

    这一评价说明：公司并未认为白炭黑市场需求出现明显下降；当前影响主要来自不同区域市场销售占比变化，而非行业基本面恶化。

    通常而言，"区域销售结构变化"意味着不同地区（如欧洲、亚洲、美洲）销售比例发生变化，导致平均售价或盈利能力受到一定影响，而不是产品竞争力下降或市场需求明显减少。

3. 未出现价格竞争加剧迹象

    值得关注的是，在本次财报中，公司多次提及纯碱业务面临价格压力，但对于白炭黑业务，并未提及价格下降或市场竞争加剧，而只是强调区域销售结构变化。

    此外，公司也没有提及轮胎行业需求疲软、客户去库存或销量明显下降等情况，这说明目前白炭黑市场价格体系仍然保持相对稳定。

    结合财报内容，可以得到以下几点判断：

• 白炭黑市场需求整体保持稳定。虽然宏观经济环境仍然偏弱，但终端市场尚未出现明显需求下滑。

• 行业价格体系保持稳定。与纯碱市场相比，白炭黑并未出现明显价格竞争，公司也未释放价格持续下行的信号。

• 区域市场结构成为当前主要影响因素。当前经营压力更多来自不同地区市场盈利能力差异，而不是产品竞争力下降。

• 业务韧性较强。白炭黑业务表现明显优于集团整体及高性能化学品板块平均水平，是索尔维当前表现最稳定的业务之一。