一、2026 半年业绩预告，净利润保持高速增长
药康生物披露半年度业绩预告，公司预计实现归母净利润 10400 万元至 11400 万元，较 2025 年同期增加 3309.45 万元至 4309.45 万元，同比增幅 46.67% 至 60.78%；扣非净利润 9200 万元至 10000 万元，同比增厚 2907.46 万元至 3707.46 万元，同比增长 46.20% 至 58.92%。2025 年同期归母净利润 7090.55 万元，扣非净利润 6292.54 万元。本次业绩增长由海外高毛利业务放量、国内工业客户需求回暖、产能规模效应释放、精细化成本管控四重逻辑支撑，预告数据仅为财务初步测算结果，未经审计，完整经营数据以半年报正式披露内容为准。
二、全球创新药研发回暖，模式动物刚需持续扩容
2026 年全球生物医药投融资环境改善，海内外 Biotech、大型药企加大临床前管线投入，基因编辑、ADC、细胞治疗、小核酸等前沿药物研发均高度依赖标准化、人源化小鼠模型，带动模式动物产品与药效评价服务需求持续上行。全球实验小鼠市场规模突破百亿美元，2024 至 2028 年复合增速 5.9%，国内市场增速显著高于全球平均水平。下游客户分为科研机构与工业药企两大板块，工业客户订单单价、毛利率显著高于科研业务，是行业核心增长主线。当前国内头部模式动物企业均同步推进国内产能扩张与海外市场布局，海外业务凭借高毛利属性成为业绩弹性核心来源，行业景气度具备中长期持续性。
三、海内外市场双线发力，成本端持续优化盈利水平
海外市场：全球化布局落地，高毛利业务贡献增量
公司已搭建覆盖北美、欧洲、亚太三大核心区域的本地化销售服务体系，组建 40 人规模海外销售团队，美国圣地亚哥动物设施取得 AAALAC、OLAW 全项目认证，具备直接出口资质。海外客户数量持续扩容，品牌认可度稳步提升，海外板块毛利率显著高于国内业务，成为拉动整体利润增长的核心增量。公司同步与韩国 GCCL 等海外机构达成战略合作，拓宽亚太区域订单渠道，进一步打开全球市场空间。
国内市场：工业客户需求复苏，功能药效业务提速
国内创新药研发预算回暖，工业端客户管线推进节奏加快，公司依托近 3 万种基因敲除标准化模型资源库，为肿瘤、自免、代谢类新药提供靶点验证、体内药效一站式服务，功能药效板块收入增速显著提升。相较于单一模型销售，一体化药效服务具备更高客户粘性与盈利空间。
成本端：产能利用率上行叠加费用管控，毛利率持续修复
各地新建动物繁育设施产能持续爬坡，规模效应逐步释放，单位固定生产成本持续摊薄，推动产品综合毛利率稳步上行。公司落地全链路精细化成本管控体系，优化繁育、实验、运营各环节资源配置，2026 上半年整体期间费用率同比下降，量利同步改善。
四、新增产能有序投产，支撑海内外订单承接
公司现有南京、上海、美国圣地亚哥多基地布局，广东二期 1.8 万笼新产能计划于 2026 年三季度投产，产能可同步承接国内工业订单与海外出口需求。现有成熟基地持续提升笼位运转效率，优先盘活存量产能降低资本开支压力。中长期上海总部研发中心项目落地后，将强化人源化模型、抗体发现技术平台配套能力，支撑高附加值定制化项目交付。充足产能储备可匹配海内外订单持续增长，避免产能瓶颈限制收入扩张。
五、底层技术壁垒稳固，新兴平台打开第二增长曲线
公司依托成熟 CRISPR 基因编辑底层技术，打造全球规模领先的斑点鼠资源库，标准化现货模型可实现最快 7 天交付，支撑全球上千份高水平学术论文产出，科研端品牌壁垒深厚。同时前瞻布局两大新兴技术平台，构筑中长期增长引擎：一是全人源抗体 NeoMabTM 平台，全资子公司纽迈生物负责商业化，已实现海外药企项目授权，适配单抗、双抗、ADC 药物早期筛选需求；二是菌群研创平台，针对代谢、免疫类新药提供差异化动物评价方案。多技术平台协同实现业务从基础模型销售向高端药效评价、抗体发现服务延伸，提升单客户收入价值。
六、国内模式动物头部企业，全球化与一体化优势突出
国内模式动物行业竞争分层清晰，公司稳居行业前三，标准化基因修饰小鼠品系规模全球领先，差异化优势显著。对比同行，公司同时具备三大核心竞争力：其一，完整全球化资质与海外本地化服务团队，海外业务增速领先同业；其二，覆盖模型繁育、定制构建、体内药效评价的一体化服务能力，深度绑定工业药企客户；其三，多维度人源化小鼠模型体系，适配 CGT、大分子药物临床前评价痛点，产品技术壁垒更高。国内市场竞争内卷背景下，具备稳定出口能力、一体化服务平台的头部企业将持续获取客户份额，行业集中度有望进一步提升。
七、风险提示
第一，业绩预告存在测算偏差风险，正式财务数据以半年报披露为准，订单交付节奏、原材料成本波动或小幅调整盈利区间；第二，海外市场拓展不及预期，海外药企订单转化、区域渠道开发进度低于预期；第三，国内行业竞争加剧，标准化模型价格下行，压缩基础业务毛利率；第四，新增产能投产进度延迟，笼位供给无法匹配订单增长；第五，前沿技术平台商业化进度缓慢，全人源抗体、菌群平台短期难以贡献大额收入；第六，生物医药行业投融资景气度回落，下游药企缩减研发预算，新签订单增速放缓；第七，实验动物繁育、合规监管政策变动，推高生产运营成本。