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核心观点
周度研究聚焦：家电行业2026Q2基金持仓分析
基金重仓家电板块意愿走弱：26Q2基金重仓家电比例环比-0.8pct至1.2%, 26Q2家电板块超配比例为-0.3%，较26Q1水平环比-0.7pct。
白电：内销受高基数影响，持仓意愿仍弱。26Q2白电板块在家电持仓中比重为72%，环比-1.6pct，同比-8.2pct，26Q2白电内销在去年同期有国补的压力下受到高基数影响。今年白电持仓因基本面弱和市场偏好下降，同比走低，但在家电板块中仍凭高股息优势，保持相对稳定。个股角度，美的集团/海信家电/长虹美菱/格力电器/海尔智家持仓市值占其总市值比重分别环比-2.6/+1.3/-0.1/0.4/-0.1pct至3.4%/1.6%/1.7%/5.2%/3.1%。
黑电：板块持仓占比有所提升。26Q2黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重4%，环比+1.7pct。其中，海信视像/兆驰股份/极米科技持仓市值占其总市值比例分别环比+1.9/-0.4/-4.4pcts至4.7%/0.3%/3.8%。海信视像26Q2持仓增长较多，主要由于Mini LED渗透率持续提升以及短期有世界杯催化带来基本面向好所致。
小家电：26Q2持仓比例环比下降，苏泊尔获增配，石头科技持仓大幅下降。26Q2起小家电板块持仓重回历史低位。小家电板块20H1因疫情需求激增而受青睐，随后进入估值消化期；21年清洁电器拉动增配，23年需求承压下行，24年在7%至9%区间波动。25Q3起受美国关税影响出口订单，板块持仓占比降至10%左右。
厨卫电器：板块持仓力度环比略降。26Q2厨卫电器板块在家电持仓中比重为1%，环比-0.5pct。26Q2传统分体式龙头华帝股份/老板电器持仓市值占个股总市值比例分别环比+1.0/-1.8pct至6.8%/1.7%。
家用零部件：26Q2板块持仓占比同比提升。26Q2家用零部件板块在家电持仓中比重为18%，环比+6.1pct，同比+11.5pct。分个股看，26Q2盾安环境/三花智控/长虹华意/华翔股份持仓市值占个股总市值比例分别环比-2.0/+0.5/+0.4/-0.05pct至2.5%/4.1%/0.4%/0.05%。
建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。
风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。
1 周度研究聚焦：家电行业2026Q2基金持仓分析
我们按申万行业（2021）对A股标的进行划分，选取普通股票型、偏股混合型两类基金，分析2026Q2家电各板块、各标的的基金持股情况。
1.1 家电行业整体重仓&超配情况
26Q2基金重仓家电比例环比-0.8pct至1.2%, 26Q2家电板块超配比例为-0.3%，较26Q1水平环比-0.7pct，基金重仓家电板块意愿走弱。
分板块看，26Q2白电板块占家电整体重仓市值的比例为72%，环比-1.6pct，重仓个股依然集中在少数龙头标的，美的集团/格力电器/海尔智家重仓市值分别达193/109/56亿元，较25Q2分别同比-66%/-13%/-34%；家电零部件板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，持仓占比环比上季度+6.1pct，其中华翔股份/三花智控/盾安环境重仓市值分别同比-91%/+24%/+100%至429万元/71亿元/3亿元；黑色家电/小家电/照明设备/厨电重仓市值占家电重仓市值分别环比+1.7/-5.9/+0.2/-0.5pct至4%/4%/1%/1%，其中海信视像/苏泊尔/石头科技/欧普照明/华帝股份重仓市值分别为17/8/8/3/3亿元领先，创维数字/海信家电等标的获增持。
1.2 家电核心板块2026Q2持仓情况
白电：内销受高基数影响，持仓意愿仍弱。26Q2白电板块在家电持仓中比重为72%，环比-1.6pct，同比-8.2pct。今年由于基本面较弱+市场偏好的影响，白电持仓同比下降，但在家电子板块中仍由于其高股息属性是持仓相对较好较稳定的板块。个股角度，美的集团/海信家电/长虹美菱/格力电器/海尔智家持仓市值占其总市值比重分别环比-2.6/+1.3/-0.1/0.4/-0.1pct至3.4%/1.6%/1.7%/5.2%/3.1%。
黑电：板块持仓占比有所提升。26Q2黑电板块持仓市值占家电行业总持仓比重4%，环比+1.7pct。其中，海信视像/兆驰股份/极米科技持仓市值占其总市值比例分别环比+1.9/-0.4/-4.4pcts至4.7%/0.3%/3.8%。海信视像26Q2持仓增长较多，主要由于Mini LED渗透率持续提升以及短期有世界杯催化带来基本面向好所致。
厨卫电器：板块持仓力度环比略降。26Q2厨卫电器板块在家电持仓中比重为1%，环比-0.5pct。26Q2传统分体式龙头华帝股份/老板电器持仓市值占个股总市值比例分别环比+1.0/-1.8pct至6.8%/1.7%。
小家电：26Q2持仓比例环比下降，苏泊尔获增配，石头科技持仓大幅下降。
26Q2小家电板块持仓占家电行业总持仓中比重为4%，环比-5.9pct。
清洁电器板块，科沃斯持仓市值占总市值比例环比-2.6pct至0.4%，石头科技持仓市值占总市值比例环比-11.90pct至3.2%；
厨房小家电板块，苏泊尔持仓市值占总市值比例环比+0.3pct至2.6%，新宝股份持仓市值占总市值比例环比-0.1pct至0.1%；
从历史上看，小家电经历了明显的板块配置波动：20H1小家电板块受益于疫情下的需求激增及线下销售占比低等因素的影响，成为机构投资者更为青睐的板块之一；20Q4小家电行业增速逐步恢复至合理增长范围之内，相对应的前期较高的估值进入消化阶段，板块整体配置比例有所下降；21年起清洁电器需求持续高涨，拉动行业龙头业绩向好，获机构资金增配；23年板块需求承压下配置比例有所下行，24年以来在内需偏弱、出口链条基本面向好预期下板块持仓市值占家电板块比例在7%-9%区间波动。从25年起板块配置有所回升，25Q3起因美国关税原因导致出口订单受影响，板块持仓市值下降至10%左右。因去年高基数，今年小家电缺少国补后1H2026基本面表现较弱，使持仓逐渐减少。
家用零部件：26Q2板块持仓占比同比提升。26Q2家用零部件板块在家电持仓中比重为18%，环比+6.1pct，同比+11.5pct。分个股看，26Q2盾安环境/三花智控/长虹华意/华翔股份持仓市值占个股总市值比例分别环比-2.0/+0.5/+0.4/-0.05pct至2.5%/4.1%/0.4%/0.05%。
其他板块： 26Q2照明设备/其他家电板块在家电持仓中比重分别为1%/1%，环比+0.2pct/+0.1pct。其中，欧普照明/公牛集团基金持仓占其市值比重分别环比-0.2/+0.0pct至2.8%/0.1%。
2 上周家电板块走势
本周沪深300指数+2.65%，创业板指数+1.52%，中小板指数-0.56%，家电板块-0.41%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.98%、-2.16%、-3.01%。个股中，本周涨幅前五名是顺钠股份、莱克电气、英唐智控、金海高科、海尔智家；本周跌幅前五名是浙江美大、奋达科技、三花智控、亿田智能、得邦照明。
3 周度资金流向
4 原材料价格走势
2026年7月24日，期货阴极铜收盘价为104930元/吨，相较于上周+1.33%，今年以来+6.2%；期货铝收盘价为23210元/吨，相较于上周+0.11%，今年以来+1.13%；中国塑料城价格指数为909.64，相较于上周+1.4%，今年以来+20.85%；钢材综合价格指数为92.05，相较于上周价格-0.02%，今年以来+0.2%。
5 行业数据
出货端：5月白电内销承压，冰洗外销均向好。
空调：2026M5内/外销量分别同比-15.0%/-4.0%，增速环比-7.9/+8.0pct；2026M5年累计内/外销量分别同比-5.2%/-6.8%（2025年分别+0.7%/-3.4%），内外需增速放缓。
冰箱：2026M5内/外销量分别同比-8.6%/+23.2%，增速环比-5.0/+10.0pct；2026M5年累计内/外销量分别同比-7.2%/+3.8%（2025年分别-2.0%/+4.2%），内需较2025年增速有所放缓，外需保持增长。
洗衣机：2026M5内/外销量分别同比-9.2%/+11.7%，增速环比-3.2/-2.5pct；2026M5年累计内/外销量分别同比-6.4%/+13.3%（2025年分别+0.5%/+13.5%），内需较2025年增速放缓，外需保持增长。
零售端：奥维数据跟踪
线上：大家电板块，26W29彩电/冰箱/空调/洗衣机零售额年累同比分别-12%/-3%/-25%/-2%；生活电器板块，净化器销额增速亮眼，年累同比2%；厨小板块，养生壶/电蒸锅/榨汁机/豆浆机年累销额分别同比-11%/16%/-16%/3%，增速分化。
线下：大家电板块，26W29彩电/冰箱/空调/洗衣机零售额年累同比分别-10%/-14%/-21%/-16%，销额均下滑；厨大电板块，油烟机/燃气灶零售额年累同比-25%/-28%，销额下滑；扫地机线下零售额同比0%。
6 行业新闻
北京以旧换新增加10类智能产品
据北京市商务局官微7月23日消息，对在京个人消费者购买智能门锁、智能摄像头、智能扫地机(含智能洗地机、智能吸尘器)、智能马桶(含智能马桶盖)、数码相机(含运动相机)、智能耳机、全屋智能主机(含智慧家庭服务器、智能网关)、智能床(含智能床垫)、智能电动轮椅、具身智能机器人(含陪伴类机器人、机器狗、外骨骼机器人、养老照护机器人)等10类产品给予补贴。
补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，每件补贴不超过1500元。采用“立减补贴”模式。消费者须通过“京通”移动端完成实人认证后，进入“智能家居补贴”专区，按需领用智能家居产品补贴资格券码，通过政策参与企业购买上述智能家居产品时，于订单支付环节享受立减补贴，线上线下消费享受同等补贴力度。产品须具备智能功能，具有统一国标商品编码，其中有能效或水效标识的，须为1级能效或水效标准。
7 公司公告
盾安环境：关于2023 年限制性股票与股票期权激励计划部分限制性股票回购注销完成的公告
重要内容提示：
1、浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称“公司”）本次回购注销限制性股票共涉及8 名激励对象，共计199,800 股，占本次回购注销前公司总股本的0.02%。因主动辞职导致不再具备激励对象资格的4 名激励对象回购价格为6.61元/股，因被动原因离职、工作调整等导致不再具备激励对象资格的4 名激励对象回购价格为6.61 元/股加利息，合计回购资金总额为1,352,812.07 元。
2、截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成上述限制性股票回购注销手续。本次回购注销完成后，公司总股本由1,074,677,139 股减少至1,074,477,339 股。
本次回购注销的原因、数量、价格及资金来源：
（一）回购注销原因
根据《浙江盾安人工环境股份有限公司长期激励计划第一期暨2023 年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》（以下简称“《第一期限制性股票与股票期权激励计划（草案）》”、“本激励计划”）及《浙江盾安人工环境股份有限公司长期激励计划第一期暨2023 年限制性股票与股票期权激励计划股权激励授予协议书》（以下简称“《第一期股权激励授予协议书》”）的相关约定，本激励计划首次授予限制性股票的8 名激励对象已离职或工作调整，公司应回购注销该8 名激励对象已获授但尚未解除限售的19.98 万股限制性股票。
（二）本次回购注销股票种类与数量
本次回购注销的股票为公司根据《第一期限制性股票与股票期权激励计划（草案）》向激励对象授予的人民币普通股A 股，本次回购注销的限制性股票数量共计19.98 万股，占公司本次激励计划实际授予限制性股票总数的2.27%，占本次回购注销前公司总股本的0.02%。
（三）回购价格及定价依据
根据《第一期限制性股票与股票期权激励计划（草案）》《第一期股权激励授予协议书》的相关约定，因主动辞职导致不再具备激励对象资格的4 名激励对象回购价格为授予价格（6.61 元/股）；因被动原因离职、工作调整等导致不再具备激励对象资格的4 名激励对象回购价格为授予价格（6.61 元/股）加利息（以同期存款基准利率计算）。
（四）回购资金来源
公司就本次限制性股票回购需支付价款合计1,352,812.07 元，其中支付本金1,320,678.00 元，利息32,134.07 元，均来自于公司自有资金。
本次回购注销完成情况：
中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《验资报告》（众环验字(2026)0500001 号），对本次回购注销减少注册资本及股本情况进行了审验。截至本公告披露日，公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕本次回购注销手续，公司总股本由1,074,677,139 股减少至1,074,477,339股。
本次回购注销完成后公司股本结构的变化：
本次回购注销完成后，公司股份总数减少199,800 股，总股份数变更为1,074,477,339 股。
8 风险提示
房地产市场景气程度回落：房地产市场景气情况与大家电销售关联性较高，地产市场遇冷将影响大家电终端销售情况。
汇率波动风险：部分家电企业以外销ODM业务为主，汇率波动会对企业盈利情况造成影响。
原材料价格波动风险：2021年以来原材料成本快速上行，后续价格波动仍将影响家电企业盈利情况。
新品销售不及预期：洗地机、扫地机等新品销售不及预期将对相关家电企业营收业绩情况造成影响。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
资质声明
财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
公司评级
以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。
行业评级
以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。
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证券研究报告
《家电行业2026Q2基金持仓分析——30W2026周报》
对外发布时间
2026年7月28日
报告发布机构
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孙 谦 SAC证书编号： S0160525060001
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