图源：The Motely Fool

特斯拉的股价本就经历艰难一年，在7月23日Q2财报出炉后，该股再度暴跌15%，年内累计跌幅现已超过30%。

图源：TradingView

股价下跌的原因主要有3个：

1️⃣公司调整后每股收益大幅不及预期

2️⃣宣布扩大资本开支

资本开支持续攀升已经成为华尔街的一大隐忧。特斯拉表示，公司正处在一轮大规模投资周期当中。公司计划今年投入250亿美元资本开支。

未来两至三年，随着扩大Optimus人形机器人产能、扩充自动驾驶出租车车队、搭建人工智能算力基础设施、推进TeraFab芯片工厂项目，资本支出规模还将继续增长。

3️⃣大幅下调了自动驾驶出租车（Robotaxi）落地推进的乐观预期

尽管特斯拉称自动驾驶出租车业务进展 “极其顺利”，并宣扬其安全记录与技术实力，但表态和一年前相去甚远。彼时埃隆・马斯克曾预测，到2025年末，美国半数人口都能使用自动驾驶出租车。

这一目标并未实现，目前有安全员、以及完全无人的自动驾驶出租车服务，仅在两个州开放。据科技媒体TechCrunch报道，二季度付费乘客乘坐自动驾驶出租车的行驶里程环比下滑 36%。

对于一只估值高度押注未来前景的股票而言，这似乎并不乐观。

总结

美国取消不达标企业的企业平均燃油经济性（Corporate Average Fuel Economy）民事处罚、欧洲放宽排放管控，令特斯拉高毛利的碳排放积分收入大幅缩水。

碳排放积分曾经是特斯拉重要利润来源，如今收入显著下滑，对电动汽车主业形成压力，动态市盈率高达170倍。与此同时，自动驾驶出租车与人形机器人业务仍未被市场验证，进展持续低于预期。

马斯克旗下另一家企业SpaceX未来有可能收购特斯拉，这一预期或许能为股价提供底部支撑，但前提是SpaceX自身能够止住估值与业绩的下滑。

*本文仅为公开信息整理，不代表任何投资意见或建议。

本文非原创，整理自：