7.25:个股教学——宁德时代财报解析
2026-07-25 18:47
7.25:个股教学——宁德时代财报解析声明：以下内容仅为教学，不作为投资参考依据。 我们分析财报主要是要搞清楚两件事情： 1、当前业绩和预期业绩对比的情况如何。 2、未来业绩的发展方向。 一、业绩是否符合预期 首先我们要清楚，机构对宁德时代的业绩预期是怎样的： 1、截至2026-7-25，22家机构对宁德时代的2026年的业绩做出业绩预测；这些机构是资本市场里的卖方机构，也就是券商研究所。资本市场里的买方机构是基金、社保、私募、保险这些手握资金的。 2、预测2026年每股收益20.880元，较去年同比增长29.37%， 预测2026年净利润951.55亿元，较去年同比增长31.79%。 而宁德时代交出的上半年答卷是怎样的：每股收益率同比增长37.43%，归母净利润同比增长41.98%。 即便是环比一季度，也是增长的：而二季度是行业淡季，淡季不淡，说明旺季会更旺。 在宁德时代的中报里，并没有明确提到上半年电池出货量，因为产品的毛利率没有很大变化，所以我们推测出货量的增长大约也是40%。 这时如果我们把产业链上下游的业绩快报串起来看就会发现，整条产业链的业绩一致性非常高。 天赐材料（电解液）： 恩捷股份（隔膜）： 赣锋锂业（锂盐）： 因此，宁德时代2026年的半年报，毫无疑问是超预期的。而这只是他上半年已经交出的答卷，我们更应该关注的是他未来的增长。 二、未来业绩发展方向 1、业绩增长点 宁德时代的业绩基数决定了他不可能像同产业链位置相对后排的公司那样，增长幅度特别大，他的增长受限于市场规模的增长速度。 而对于这样的公司我们更应该关注它的市占率，根据宁德时代2025年的年报：动力电池全球市占率39.2%，国内市占率43.42%，海外市占率30%。 到了2026年中报：动力电池全球市占率40.2%，国内市占率46.7%，海外市占率33.7%。 而这仅仅是动力电池部分，业绩增长的大头在储能。 在储能方面，2025年全球储能出货总量是550GWh，宁德时代的储能电池出货量是121GWh，市占率为22%。 到2026年上半年，全球储能就来到了486GWh，同比增长 93%，虽然在宁德时代的中报中，没有披露具体储能电池从出货量，单从储能的全球增长来看，这一方面的增长幅度是巨大的。 储能需求的在全球的猛烈增长，已经成为整个锂电池行业的重要业绩增长引擎。 2、产能扩张 对于未来的市场需求，公司肯定是比我们研究的更明白的。在宁德时代2026年的中报中，公司现有电池产能1050GWh，在建产能764GWh，预计在未来两年内投产。 我们上次在讲锂矿的周期（7.20：个股解析——锂矿的周期）时也提到，当下锂矿企业也在搞产能爬坡，整条产业链扩产动作一致性也很高。 如果说上一轮锂电池周期，完成了锂电池行业完成0到1的突破，那么这一次叠加了储能的增长，就是锂电池行业开始1-10的发展。 ———————————————————— 与财报同时发布的，还有宁德时代200亿-400亿的A股历史上最大额度的回购注销，无疑是最大的利好，希望能刺激板块整体向上。 这时候，我们再回过头去看我们之前讲主力操盘行为的文章（7.10：再给持有锂电池的朋友心里按摩一下）： 主力为什么要把板块杀这么狠，为什么宁德时代跌不下去，意图很明显啊，就是要拿低位的筹码。 感谢关注，一起变富~