特斯拉刚发布的2026年第二季度财报，刚放出来就炸了整个新能源圈，明显的“增收不增利”。7月23日股价大跌14%。

• 总营收：达到282.36亿美元，同比增长26%，过去十二个月营收首次突破1000亿美元大关。
• 净利润：归属于普通股股东的净利润为11.14亿美元，同比下降约5%。
• 自由现金流：由盈转亏，录得-10.92亿美元（去年同期为盈余1.46亿美元），主要由于资本支出（CapEx）同比激增142%至57.89亿美元。
• 总交付量：Q2全球交付量达480,126辆，同比增长25%，创下历史新高。
• 车型表现：Model Y连续三年蝉联全球销冠，累计销量超400万辆。

这组矛盾的数据，刚好是当下全球新能源汽车行业的缩影：看起来规模还在涨，但利润早就被啃得没剩下多少。

全行业的利润塌陷，不是个案是共性

特斯拉的利润下滑不是孤例，国内新势力的财报数据更能说明问题。由于二季报还未发布，我们用一季报的数据来对比。

• 交付量：83,465辆，同比大增98.3%。
• 总营收：255.3亿元，同比增长112.2%，创下四年新高。
• 盈利能力：实现净利润4350万元，连续两个季度实现盈利（但净利率不足0.2%）。

• 交付量：62,682辆，同比下滑33.3%。
• 总营收：130.3亿元，同比下降17.6%。
• 盈利能力：终结了2025年四季度的盈利态势，单季净亏损17.8亿元，亏损规模同比扩大169.7%。

• 交付量：95,142辆，同比微增2.5%。
• 总营收：230亿元，同比下降11.4%。
• 盈利能力：由盈转亏，一季度净亏损达23亿元，创历史新高。

国内新能源汽车龙头比亚迪，一季度营收1502.25亿元，同比下降11.8%；归母净利润4.85亿元，同比下降55.38%。虽然营收仅下滑约一成，但净利润却近乎腰斩。

从全球龙头到本土新势力，利润跳水不是某家企业的运营出了问题，而是整个行业的生存环境正在发生本质变化。

两头挤压的困境：价格战打到底，成本端涨不停

行业增速下滑是价格战爆发的核心导火索。

2026年一季度国内新能源乘用车销量同比下降21.1%，较2025年同期35.5%的增速直接砍半，市场从增量竞争转入存量厮杀，抢份额成了所有车企的首要目标。

乘联会的数据显示，2026年上半年国内新能源乘用车平均成交价为17.1万元，较去年同期的16.2万元上涨了约5.5%。

特斯拉从2025年下半年开始已经连续4次下调主力车型售价，Model 3的起售价已经跌到18.99万元，比2024年同期低了4.1万元。

国内车企跟着卷，比亚迪秦PLUS DM-i的起售价跌到7.98万元，直接把燃油车的价格底线都砸穿了。15万元级的SUV车型现在普遍比去年便宜3-5万元，配置反而还多了激光雷达、高阶智驾等功能，相当于变相降价。

成本端的压力也没减，今年二季度电池级碳酸锂价格从11万元/吨反弹到20万元/吨，涨幅超过80%，车规级芯片、高强度钢、铝合金结构件的采购成本同比涨幅也在15%-80%之间。

一端是售价不断往下探，一端是成本止不住往上走，中间的利润空间自然被挤得只剩一条缝。

砸钱布局新赛道，是赌未来更是求生存

现在没有哪家车企敢只守着整车制造的基本盘，大家都在找新的增长点，智能驾驶是当下最卷的赛道。

特斯拉二季度在自动驾驶领域的研发投入达到23.7亿美元，FSD入华之后的测试进度已经覆盖40多个城市，预计年底就能开放订阅，订阅费定在每月698元。

国内车企也没闲着，理想的城市NOA已经落地150+个城市，智驾版车型的销量占比已经超过46%。小鹏的XNGP已经实现无高精地图240+城市覆盖，智驾版车型销量占比超过63%。蔚来甚至把智能驾驶研发团队扩充到了1500人，今年的智能驾驶研发预算已经超过80亿元。

另一个确定性更强的赛道是出海。

海关总署的数据显示，2026年上半年国内新能源汽车出口量达到235万辆，同比增长120%，比亚迪在东南亚的市占率已经爬到35%，超过丰田成为部分国家新能源汽车销量冠军。

蔚来、小鹏在欧洲的交付量同比涨幅都超过了100%，蔚来ET5在欧洲的售价较国内高出50%以上；小鹏G6在丹麦的售价较国内溢价超150%，且依然供不应求。

还有一部分车企已经把触角伸到了汽车之外的领域，比亚迪的储能业务二季度营收达到300亿元，同比增长80%。小鹏的人形机器人IRON已经进入工厂搬运场景测试阶段，特斯拉Optimus的量产计划也定在了2026年底，预计首批量产规模在1万台左右。

这些看起来烧钱的新布局，本质上都是车企在给未来找第二条、第三条增长曲线，免得在新能源整车的红海里被熬死。

洗牌加速期，活下去才是最高优先级