昨天靠着科技股，市场力挽狂澜，人气有一定的回暖，但今天立马进入分化。

首先看科技，国产线超节点最强，一大早就被量化平铺，半导体其次，设备封测代工也保持不错的强度，而北美链未能延续昨天的上涨，很多冲高回落。午后随着韩股涨幅收窄，A股存储模组、光纤、电子布等通胀方向再度跌停，科技股普遍回落。

在科技强度降低后，中登和防守方向，有资金重新去看，比如早盘的有色、化工化纤和医药，午后的高股息，包括银行保险、煤炭石油、电力和消费。

而昨天整体落后的中小题材，今天表现还是一般，很多阴跌的题材股继续保持空头排列，没有看到趋势扭转的信号。截止收盘，今天成交再度萎缩到2.6万亿，个股近3900家飘绿。

昨天市场出现了大逆转，收评给到三点看法，今天继续做一下强调：

第一，裁判员救的是流动性，而不是助长资产泡沫。

很多人一看到这两天各种动员，又开始有一些不切实际的幻想，今天可能又被打回现实，指数连续下跌，关键时候需要裁判员站出来，打破负循环，及时给市场施以援手，但裁判员也就只能做到这样，后面还是看市场自己。

另外，从昨天的ETF申赎数据来看，其实有些宽基反而是在小幅赎回的，估计跟绝大多数人的想法大相径庭，而且两融昨天几乎没有增长，说明一方面有些资金这一波彻底被出清，离开市场，另一方面，信心恢复没那么快。

第二，科技虹吸一切的情况很难再现，但阶段主角的地位尚未改变，需要做出取舍。

从这两天科技股的反弹情况来看，国产线和半导体更强，通胀涨价线最弱，还在杀估值的阶段，不宜轻言底部，哪怕后面反弹，也很难给到前一段时间的估值。

另外，有些资金之前单吊科技股，导致净值波动剧烈，接下来为了降波，也会降低科技的仓位占比，选择配置其他方向做一下均衡。

根据公募基金Q2的数据，目前机构在电子通信的配置比例已经达到历史非常高的分位数，要么有新增资金进来继续抬轿子，否则面临滞涨的可能，更不用说后面一旦行业出现鬼故事，预期出现了波动（比如近期的存储光纤），股价的波动会更剧烈！

反而被机构连续卖出的行业，筹码出清充分，不需要流入太多的资金，股价会有比较明显的正反馈，这里有色、医药、公用事业和金融可以重点跟踪。

明早，谷歌将发布最新财报数据，资本开支是不能miss的，否则会有大资金继续减仓科技，增配别的方向。

第三，宽基和红利可能是绝大多数投资者未来不得不考虑的选项。

这一轮从924以来的行情，分化很大，参与对方向的人赚的盆满钵满，当然最近可能也有明显回撤，而没有押对方向的人，基本没有很好的体验。

现在量化的规模越来越大，各个模型同质化，所以导致个股涨跌的波动率都会放大，个人投资者每天交易的对手盘已经不是有感性的人，难以做到当机立断，手起刀落，而是各种机器人模型，在这种被算法覆盖的环境下，一天可能轮动N个风格和方向，原有你的交易节奏容易被打乱，未来的生存空间会进一步被压缩。

要想吃到所有行业的红利期和轮动，几乎是不太可能做到的，那折中一下，只有宽基，而且指数下来目前还是有人管的。

最后，再贴一下，目前市场大概可以分为三大类：

正风偏方向：算力、半导体，情绪延申溢出来，AI应用、商业航天、机器人等题材。

中登穿插：医药、传统有色、券商、工程机械、新能源等。

防守避险：银行保险、煤炭石油、电力、消费、地产、农业。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考。

执业机构：粤开证券股份有限公司上海杨高南路营业部

姓名：王天宠

执业资格编号：S0300623090008