7月22日，阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）发布了2026年第二季度及上半年业绩报告。在全球涂料行业仍面临需求分化、汇率波动等多重挑战的背景下，这家荷兰涂料巨头交出了一份净利润逆势增长的成绩单，同时与艾仕得（Axalta）的合并进程也正式进入股东投票倒计时。

二季度净利润增长12%，提价策略持续显效

财报显示，阿克苏诺贝尔2026年第二季度实现营收25.89亿欧元（约合人民币200亿元），受汇率波动及印度液体涂料业务剥离影响，同比微降1%。但归母净利润达到1.39亿欧元，同比增长12%，盈利能力改善显著。

从增长质量来看，有机销售额增长2%，其中价格提升贡献了3个百分点的正面效应，有效对冲了产品组合带来的1%负面影响。销量整体保持稳定，高性能涂料业务销量增长良好，但装饰漆业务销量有所承压。

利润端的改善更为突出。公司调整后EBITDA利润率同比提升40个基点，已连续第五个季度实现增长。在原材料成本压力和宏观经济不确定性持续的行业环境下，这一表现尤为难得。

高性能涂料成增长引擎，装饰涂料盈利大幅改善

分业务板块来看，高性能涂料业务成为二季度销量增长的主力军。该板块有机销售额增长2%，完全由销量增加驱动。其中粉末涂料增长尤为强劲，汽车涂料和特种涂料亦有积极贡献。板块营业利润从去年同期的1.50亿欧元提升至1.61亿欧元，调整后EBITDA利润率从13.8%提升至14.2%。

装饰涂料业务则展现出强劲的盈利弹性。尽管该板块有机销售额仅增长1%（由3%的价格提升驱动，销量有所下滑），但营业利润从去年同期的1.01亿欧元大幅跃升至1.47亿欧元，增幅超过45%。这主要得益于重组成本降低及积极的定价策略。调整后EBITDA利润率从17.8%提升至18.3%。

这一数据也印证了公司近年来持续推进的成本优化和高端化战略正在持续释放红利。

上半年累计营收49.75亿欧元，亚洲市场成亮点

从上半年累计数据看，阿克苏诺贝尔实现营收49.75亿欧元，同比下滑5%，归母净利润2.32亿欧元，与上年同期基本持平。汇率及其他因素造成2%的负面冲击，印度液体涂料业务剥离则使收入减少3%。

区域层面呈现明显分化：亚洲市场销量实现增长，成为全球版图中的亮点；而欧洲和北美地区销量有所回落，反映出发达市场建筑和装修需求持续疲软的现实。

全年指引上调至14.7亿欧元，与艾仕得合并进入关键节点

展望全年，阿克苏诺贝尔对业绩前景保持乐观。公司预计全年调整后EBITDA将达到或超过14.7亿欧元（按2025年底汇率水平并剔除印度业务剥离影响），延续了此前的上调趋势。

中期来看，公司维持调整后EBITDA利润率超过16%、投资回报率维持在16%至19%之间的财务目标。

对于行业最为关注的与艾仕得的合并案，公司确认股东投票将于8月5日进行，预计交易将于2026年底或2027年初完成交割。一旦合并完成，全球涂料行业格局将迎来重大重塑。

此外，公司在可持续发展方面也传来捷报——运营碳排放量已减少50%，比2030年原定目标提前四年达成。

媒体观察

从本次财报来看，阿克苏诺贝尔在"量"与"价"之间找到了有效的平衡。在销量承压的装饰漆业务上，通过提价和成本管控实现利润大幅增长；在高性能涂料业务上，则凭借技术优势和产品结构优化驱动销量增长。

更大的悬念在于与艾仕得的合并。两家公司的业务互补性较强——阿克苏诺贝尔在装饰漆和粉末涂料领域优势明显，艾仕得则在汽车修补漆和液体涂料方面实力雄厚。若整合顺利，合并后的实体将在多个细分赛道跻身全球前三，有望重新定义全球涂料竞争格局。

8月5日的股东投票，将成为这场行业并购大戏的关键转折点。我们将持续关注。

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