上市热潮余温尚存，SpaceX正面临显著的多空分歧，空头资金近期快速增加。

在公司即将披露上市后的首份季度财报前夕，做空力量正在加速累积。据S3 Partners估算，当前约有2.06亿股SpaceX股票被做空，占公开流通股比例达到32%，名义空头头寸规模约250亿美元；而一个月前，这一占比仅在5%—7%区间。

短短数周空头持仓快速扩张，令SpaceX的多空博弈持续升温。

两大关键时间节点临近，空头选择此时布局

S3研究主管马修·昂特曼分析，做空资金选择在此时间窗口集中布局，并非偶然。8月4日收盘后发布的首份财报，叠加8月6日大规模股票解禁，成为市场重点关注的两大事件。

首份财报意义关键，这也是市场首次系统性审视SpaceX上市后的经营基本面，各项经营数据表现，都可能影响短期市场情绪和资金流向。

紧随财报到来的解禁影响同样值得重视。8月6日，SpaceX将迎来上市后首批大规模限售股解禁，最多9.115亿股受限股票获得流通资格，对应最高市值可达1160亿美元，规模在全球资本市场都较为罕见。

本次解禁采用分阶段安排，今年年底前还将有大量股份陆续进入流通。市场仍在持续评估巨量新增流通盘可能带来的流动性变化与股价波动风险。

股价处于破发状态，解禁或加大筹码供给压力

自完成史上最大规模IPO之后，SpaceX股价走势偏弱。周二股价反弹约3%至124美元，终结连续七个交易日下跌，但仍然低于135美元的IPO发行价，处于破发状态。早期投资者的盈亏状况因入场成本不同而出现明显分化。

随着解禁窗口到来，早期持股投资者获得变现通道。部分低成本入局的投资人，即便当前股价低于IPO价格，依旧存在兑现收益的动力。对于空头而言，流通股份增加，意味着借券做空的难度和成本均有所下降，市场做空的可用筹码随之增多。

面对不断扩张的空头阵营，马斯克在X平台公开表态：“那些在SpaceX保持大量空头头寸的公司，长期存活概率极低。”

他同时重申长期发展预期：“如果我们实现目标，SpaceX的价值将超过地球。”此番发言既是对长期看好者的表态，也向空头传递信号，但并未消除市场巨大分歧。

蓝莓外汇在近期海外市场点评中曾提及，SpaceX作为“明星IPO”上市后的多空博弈态势，一定程度上反映了当前美股市场对高估值成长股的分歧情绪——即信仰驱动与基本面验证之间的拉锯，这一博弈模式在近年的科技巨头上市案例中并不罕见。

多空分歧核心：估值与基本面预期的差距

当前围绕SpaceX的博弈，本质是长期成长预期与短期估值定价之间的分歧。

看多逻辑依托长期远景：SpaceX在商业发射市场具备领先地位，Starlink星链业务持续扩张，同时在太空经济、人工智能领域持续布局，支撑市场对长期价值的想象。

看空一方的质疑同样清晰：当下估值是否已经提前透支未来数年增长？Starlink盈利持续性如何？大量限售股解禁后，股票供需格局变化，是否会引发估值重新定价？

麦格理分析师近期维持SpaceX“跑赢大盘”评级，认为股价回调后存在配置机会，给多头带来一定信心。不过即将落地的首份财报，仍是检验公司基本面最重要的观察窗口。

小结：财报与解禁，决定短期市场情绪的关键窗口

未来两周，SpaceX将迎来上市以来多重事件集中考验。财报数据超预期，有望改善市场悲观情绪；倘若业绩不及预期，叠加大规模解禁带来的股票供给增加，市场波动幅度可能进一步加大。

马斯克与空头阵营的观点交锋，最终将交由市场资金投票。需要客观看待，多空观点都只是市场阶段性判断；中长期股价表现，最终取决于星链业务拓展、成本控制、盈利兑现等基本面进展。持续跟踪蓝莓外汇等资讯平台对美股高估值成长股的资金流向及多空仓位变化的解读，有助于更及时地把握此类博弈的演进脉络。这场多空拉锯，也将成为2026年海外资本市场值得持续观察的案例。

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