全市场回顾:全线风暴,组合双周实盘报告第【18】期
2026-07-19 19:42
全市场回顾:全线风暴,组合双周实盘报告第【18】期按照计划，每两周公布一次实盘表现，这是第18期，期间为2026年7月5日至7月18日。
本周市场全线风暴，白天和晚上的市场，交替下图状态： A股跌的最惨的宽基指数是科创50，-16.93%，应该是历史最大单周跌幅。 美股虽然也在跌，但纳指上周只跌了2.90%；韩国周五不开盘，少了一跌，韩国综指周跌幅8.77%。 过去两周发生的事情比较多，但A股市场的巨幅下跌，多少有点意外。 这次下跌没有再写按摩文章，以前写过很多，贴出来放在这里： 大家还好吗，想和你聊聊大跌和再平衡 每次大跌都是重新认识自己的良机 这两篇都是今年3月的内容，很值得再翻出来读一读，总之：不要用杠杆做高波资产、不要满仓高波动的资产，给自己留出回旋余地。 以及都会过去的，现在还记得3月时候的感受吗？
一、中东局势：和平协议只活了25天 7月7日，美国对伊朗境内目标实施了“防御性”打击；7月13日，特朗普正式通知国会：伊朗战事重新爆发，6月那份协议“只有一次考验，而他们没有通过”。同日宣布重启对伊朗所有港口的海上封锁，还发了一条很有个人风格的帖子：美国将成为“霍尔木兹海峡的守护者”，但要对过路货物收取20%的费用。 随后是连续五晚空袭、伊朗无人机打击驻地美军、向巴林、约旦发射导弹、革命卫队威胁把曼德海峡也一起关掉。霍尔木兹海峡日通行量降到13艘，只有战前的一成。 全周布油涨超10%，7月以来累计涨约16%。
二、美联储：还加不加息了？ 第二周最戏剧化的一幕在7月14日，一边是战争升级，一边是6月CPI爆出大冷门—— 同比仅涨3.5%（上月仍4.2%，预期3.8%）；环比下降0.4%，创2020年4月以来最大单月降幅；核心CPI环比干脆归零，是2021年1月以来最低。第二天的PPI也全面低于预期。 数据一出，7月加息的押注被火速撤回，期货市场定价7月底按兵不动的概率升到接近90%。 但沃什在7月14日国会首秀中称对高通胀零容忍。 6月CPI趋势中断主要是汽油便宜了——现在油价又涨回来了，7月的通胀数据增速可能飙升，9月会不会重提加息不确定。 但是CPI数据的可参考性很差，而且加息与否很像讲故事，可参考性不强。
三、黄金：逻辑不变 7月13日战争消息落地当天，现货黄金反而大跌2.89%，收在4000.80美元，盘中一度跌破4000。 逻辑和上期说的时候一样，战争——油价涨——通胀黏性——美联储加息预期——美元和美债收益率走强——黄金承压。 7月14日CPI爆冷，金价当天冲高2%摸到4103。之后就在4000-4060之间拉锯，周五COMEX期金收在4023美元，全周跌2.56%，逼近8个月低点。白银更惨，单周跌6.77%。 现在短期定价黄金的因素还是实际利率预期，以及美国仍在刻意强化美元地位，压制黄金价格。 但长期逻辑（美元信用的替代）依然没变，短空长多的观点不变。
四、AI：鬼故事升级成连续剧 上期的鬼故事是算力过剩。这几天，剧情连更了四集： 韩国第一集。三星、SK海力士的美股ADR：7月10日上市首日大涨12%，一周后单日暴跌11%。三星、海力士距高点已跌31%和38%、连跌四周。 第二集是台积电。二季度净利大增77%、但同时把全年资本支出指引从520-560亿美元上调到600-640亿美元——股价反而跌了2.3%。还是“听到高投入就跌”。 第三集是谷歌，旗舰模型Gemini 3.5 Pro传出延期，单日跌超4%。 第四集是Kimi：7月17日，月之暗面在上海世界人工智能大会上发布Kimi K3，登顶AI编程榜竞技场（Arena），部分测试超过了OpenAI和Anthropic的旗舰模型。“DeepSeek时刻2.0”来了，这次问的是，既然廉价的开源模型能做到这个水平，美国大厂几千亿资本开支还能赚回来吗？ 四集连播的结果：费城半导体指数从高点累计回落20%，创2025年4月关税冲击以来单周最差。美光单周跌12%，英特尔跌13%。高盛把本轮下跌定性为“去杠杆事件”，警告“算力扩张时代或已至尽头”。 美股全周：道指跌0.93%，标普跌1.55%，纳指跌2.9%。另一边银行财报普遍超预期，沃尔玛、万事达这些防御品种在涨。 上期说，鬼故事一般都不是真的。但是当杠杆够高、人挤得够满，鬼是不是真的不重要，喊一声“鬼来了”，踩踏就来了。 至于Kimi K3到底是利空还是利多——去年DeepSeek之后，算力需求反而爆发，英伟达后来创了新高——我自己用了，性能可以，但基础套餐完全不够用，简单任务跑一会儿就token见底，需要等几小时再继续，算力仍然不够。 我这周都没更新，其实是沉迷用Claude做东西，真的是非常优秀的生产力工具。 而现在AI的付费渗透率还太低，性能更好的产品越多，付费使用的人（以及商业机构）也会越多，谈论大的泡沫我认为仍然为时尚早。 所以故事的后半段，等等再下结论。
五、A股港股：卸杠杆，泥沙俱下 第一个周末央行将资本市场支持工具的额度从8000亿增加到1.5万亿，市场还好。第二周画风突变。 中东、韩国加息以及日韩股灾、Kimi K3多面夹击，前期涨得最猛、融资盘堆得最厚的AI硬件链成风暴眼：芯片板块指数单周重挫超17%，周五一度260多只股跌停或跌超10%。全周融资净卖出851亿元，7月以来已净卖出近1600亿。 但是本轮下跌的核心并非基本面变了，而是杠杆降低和拥挤交易的踩踏，融资盘止损，砸出更低的价格，引发更多止损，形成负反馈循环。 结果就是：上证全周跌5.81%，周五失守3800点收于3764，一周跌到去年9月；创业板指周跌10.78%；科创50周跌16.93%。周五单日超5000只个股下跌，A股市值全日蒸发4.5万亿。 全年最大IPO长鑫科技7月16日申购，正好赶上本周全球存储股崩盘。 资金流向防御板块：医药（还耍了一把猴）、电力（全国用电负担7月14日冲至15.51亿千瓦、再创历史新高）、石油（中国石油7月以来涨了18.55%）和红利。上期写的“高低切”，这期演成了高台跳水和低位续涨。 港股反而是全球科技股里最抗跌的：恒指全周还涨了1.6%，扶不起的恒生科技跌2.09%。毕竟已经失血有一段时间了，处在低位，没有高位杠杆可卸。
总结一下： 这周最痛的，是刚追进AI硬件、并且加了杠杆的韭友。上期提到的那只连涨60% all in AI的基金，这次单周回撤26%。 涨的时候爽，跌的时候就有多痛——这也是为什么这类产品永远不该超过持仓的20%。 而配置分散的账户，红利这一端在涨，回撤被摊薄一些，没那么难受。 即使没有配置这类资产，如果持有相当比例的债或者套利等股市低相关资产，受伤程度也会好很多，再多跌的话，还可以拿出来补仓做再平衡。 只是市场涨的好的时候，很多投资者对它们的收益率看不上。大跌的时候才明白，这种没有进攻性的资产，也很珍贵。 分散不是为了涨得快，是为了跌的时候还有子弹、还有心态去再平衡。 （以上市场信息基于公开报道整理，不构成投资建议。）
1.整体表现对比 下图分别是过去两周和组合发布以来的各项资产及组合走势。 过去两周情况如下： 过去两周恒生科技居然是涨的最多的，其他资产都跌的比较多，组合整体下跌2.28%。
2025年11月3日组合发布以来的情况如下： 组合整体收益5.5%，跟着A股回撤了。
具体数据对比情况如下： 今年以来收益率4.11%。
截至目前年化收益及回撤情况（含回测数据）如下： 近期收益下降较快，如需补仓，可以开始。 需要再次说明：拿公募基金配出来的组合夏普还是有上限的，组合的风险等级为R3，不能拿它作为银行R2及以下低风险理财的替代。收益预期和风险等级都会更高。适合最少1年以上，最好3年以上不用的资金。 2.盈利人数不同分区占比： （全文完）