海闻社观察7月3日，敏华控股一纸公告，宣告了历时一年多的商业诋毁诉讼尘埃落定。
广东省深圳市中级人民法院作出终审判决，匠心家居2024年第三季度报告中总经理致辞部分内容构成商业诋毁，须删除相关内容并发布更正公告，赔偿敏华控股经济损失1元，以及一审、二审合理维权开支合计8.1万元。
其后，匠心家居也披露相关公告，对2024年三季度报告的该部分内容予以更正。对于一家上市公司来说，判决的金额自然是不大，但是案件定性的影响依然不小。
图源：公司公告
致辞变诋毁
事情要追溯到2024年10月29日，当时匠心家居发布2024年第三季度报告，在“总经理致辞”第七点“恪守对知识产权的尊重”中，公司花了大量篇幅渲染另一家美国家具配件商Raffel Systems与国内某大型软体家具公司超过一亿美金的诉讼纠纷，提及自家客户曾因此要求提供免责承诺。
该部分的叙述中，公司还非常明确地表示，该同行最近又抄袭某品牌商热销款，在展会期间试图通过低价直接销售，还出现了“知识产权丑闻”“所谓的行业龙头”等刺激性字眼。
尽管公告从头到尾没有出现敏华控股四个字，但结合行业语境、市场认知与供货渠道指向，市场很难不往敏华控股身上去猜测。
自然，敏华控股也很快以商业诋毁为由提起诉讼。
法院审理认为，匠心家居作为A股上市公司，在法定信息披露平台履行信息披露义务的过程中，编造、传播误导性信息，损害其他经营者的商业信誉，构成反不正当竞争法所规制的商业诋毁行为。
根据终审判决，匠心家居须删除诋毁内容并发布更正公告；赔偿经济损失1元及维权开支8.1万元。值得注意的是，一审判决还将企业高管纳入追责范围，判令匠心家居及其总经理徐梅钧共同停止侵权。财报不是竞争武器，信披场景不是免责区，法院的判决给出了明确的定性。
这起诉讼之所以引人关注，很大程度上源于两家公司迥异的业绩表现。
匠心家居近年业绩相当亮眼，2025年全年，公司实现营业总收入33.79亿元，同比增长32.60%；归母净利润8.57亿元，同比增长25.56%；扣非净利润8.14亿元，同比增长32.58%。经营活动现金流净额7.89亿元，同比增长59.18%。
进入2026年，增速有所放缓。一季度营收7.45亿元，同比下降3.58%；归母净利润1.66亿元，同比下降14.26%；扣非净利润1.32亿元，同比下降29.05%。毛利率38.13%，净利率22.34%。截至7月16日，总市值约100.59亿元。
敏华控股这边则明显承压，2026财年（截至2026年3月31日），公司营业收入164.29亿港元，同比下降2.8%；归母净利润18.12亿港元，同比下降12.1%。毛利率39.4%，同比减少1.1个百分点。公司表示，中国内需复苏步伐较预期缓慢，房地产业未见转势，家居消费市场仍处于调整阶段，行业竞争加剧，价格压力持续。截至7月16日，敏华控股市值约124.16港元。
一个是逆势增长的96亿A股新贵，一个是营收下滑的120亿港元港股老牌龙头。匠心家居在年报中夹带私货的动机，似乎不难理解，用舆论战打击竞争对手，弥补市场地位的差距。
竞争的底线
实际上，在行业下行周期，财报诋毁可以算是当前家居行业竞争异化的典型缩影。
2026年的家居行业有多难？一季度，A股9家主流定制家居企业营收全部同比下滑，仅欧派和我乐家居勉强维持盈利。美克家居宣布子公司停工停产、评估破产清算；宜家中国宣布停止运营7家线下门店。2026年1至5月，规模以上家具企业营业收入同比下降。
蛋糕在缩小，抢蛋糕的手段却在升级。随着存量博弈加剧，部分企业为争夺市场份额，竞争手段已从单纯的价格战，演变为更具破坏力的舆论战。而利用上市公司财报、调研纪要等具有公信力的文件夹带私货，将客观的同业评价变为恶意的同业攻击，正是其中危害最深远的一种。
季度报告是投资者、供应商及消费者了解企业真实经营状况的窗口，一旦这份官方文件夹带了针对同行的主观恶意贬损，不仅会直接冲击竞品的品牌声誉，更会严重误导资本市场估值，透支整个行业的信任基础。
下行周期里，企业之间的竞争必然加剧，这可以理解。但竞争有底线，恶性竞争没有赢家。
对企业而言，匠心家居的教训足够深刻，不仅输了官司、赔了钱，更输了品牌声誉和资本市场信任。把公开报告当成打击竞品的工具，短期或许能制造舆论声量，但长远来看，透支的必定是自身的公信力。
对行业而言，既然价格战已经打到无利可图，舆论战打起来又两败俱伤，那与其在存量市场里互相撕咬，不如在产品创新、渠道效率、用户体验上寻找差异化突围。最终判定的1元赔偿，象征意义远大于实际金额，敏华控股的损失是无形的难以实际定价，但却为行业竞争划定了边界。
下行周期不可怕，可怕的是在周期下行时忘了竞争的底线。财报是用来向投资者交代的，不是用来向竞争对手开火的。这个道理，匠心家居用一场败诉才真正明白。但愿行业里的其他玩家，不用再交一遍同样的学费。
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