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前言-监管政策背景

2026年上半年，期货行业监管制度体系迎来系统性重构。多项重大法规密集出台或征求意见，监管框架从“补丁式修补”转向“系统性重塑”，与此同时处罚力度同步升级，共同构成“法规保障+处罚问责”的“严监管，防风险”格局。

在反洗钱领域，三项新规于上半年集中施行，构建起从客户身份识别、受益所有人穿透到特别预防措施的全链条反洗钱监管体系。1月1日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合发布的《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，全面升级金融机构客户尽职调查标准，扩大适用机构范围，细化不同业务场景下的尽职调查要求。1月20日，中国人民银行《金融机构客户受益所有人识别管理办法》施行，要求金融机构识别并采取合理措施核实非自然人客户的受益所有人，明确基于风险原则、合理性原则和可靠性原则开展识别核实工作，并建立受益所有人信息与备案系统的差异反馈制度。2月16日，中国人民银行等八部门联合发布的《反洗钱特别预防措施管理办法》，要求金融机构对恐怖活动组织、联合国安理会定向金融制裁名单、重大洗钱风险对象等三类名单所列对象采取预防措施。三部法规的实施，标志着反洗钱监管从制度框架走向精细化、穿透式执行，期货公司客户尽职调查和反洗钱内控面临全面升级。

3月27日，中国期货业协会发布《期货公司接入外部信息系统管理规则》（6月27日实施），确立“看不清、管不住则不展业”，要求期货公司对外部系统接入实施全生命周期管理，严禁六类违规行为，重点管控分账户、子账户功能，直指场外配资等违法违规路径。

4月17日，中国证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。作为2022年《期货和衍生品法》施行后期货行业监管框架的系统性重构，围绕提高准入门槛、聚焦主责主业、强化穿透监管、压实主体责任、完善惩戒机制五大方向，对期货公司经营管理、业务边界、治理结构作出全面规范。期货做市交易、衍生品交易即将从风险管理子公司收归总部持牌经营。

4月24日，中国人民银行等八部门联合发布的《金融产品网络营销管理办法》（9与30日施行），作为我国首部对各类金融产品网络营销进行统一规范的综合性部门规章，从营销资质、内容、行为等多方面作出系统性规范。

5月14日，中国证监会正式发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》（11月16日施行），作为《期货和衍生品法》核心配套规章，首次统一规制场外衍生品市场。标志着衍生品市场迈入法治化规范发展新阶段。

法规中对各类牌照业务划定注册资本综合经营门槛，以及期货公司的吸收合并、券商并购带动下的期货整合，进一步凸显“扶优限劣”主旨思路，头部效应会更加明显，中小期货公司面临赛道的细分，尾部公司恐在政策与市场的夹击下更难生存。

上述政策密集出台与处罚力度升级形成合力，释放信号：期货行业正从规模扩张转向高质量发展，合规经营不再是加分项，而是生存底线。上半年监管处罚数据，正是这一历史性转型期的执法注脚。

报告要点

处罚机构：各地证监局、中国期货业协会

公布时间：2026年1月1日—6月30日

上半年数据：据官方网站公开数据不完全统计，2026年上半年期货行业收到监管处罚措施及纪律惩戒（以下统称“罚单”）共计83张，其中各地证监局出具监管措施73张，中国期货业协会（以下简称“中期协”）出具纪律惩戒10张。与去年同期77张罚单相比，同比增长7.8%。上半年罚单涉及惩处对象100个，监管从严态势持续强化，处罚覆盖面与惩戒力度同步提升。

处罚特征：上半年“双罚制”广泛适用，约四成证监局罚单同步追责机构与个人；100个惩处对象中，机构（公司+分支机构）占42%，高级管理人员占24%，“关键少数”成为监管问责重点。

高发违规行为：互联网营销管理（20次）、居间人管理（19次）、员工与人员管理（11次）、廉洁从业管理（10次）、内控与风险管理（7次）。从大类来看，与去年违规被处罚的高发区趋同，但在被发现的违规行为细节方面，与过往有典型性变化。下文详述。

违规处罚成本提高：因处罚暂停经纪业务新开户7次、暂停居间合同4次、暂停资管业务1次、撤销从业资格1次等，此类处罚直接限制相关公司核心业务开展，大大增加了违规“成本”。

报告具体内容

一、监管处罚数据情况

（一）"双罚"情况

上半年双罚类罚单约34张，占比约41%，公司及董事长、总经理、分管副总等高管、分支机构负责人、直接责任人同步追责成为常态。其中，5家机构先后被证监局采取行政监管措施后，又被中期协追加纪律处分，形成“行政监管+自律惩戒”双重约束。

（二）惩处对象

从惩处对象结构看，上半年处罚穿透至法人主体、分支机构、关键岗位人员、责任个人四类主体，区分直接责任、管理责任。双罚制的底层逻辑是通过“双罚”将合规责任从机构传导至个人，主张“过错方承担责任”。避免了个人犯错后将责任留给公司，个人可以“另起炉灶”转到其他公司执业。个人处罚记录将影响其执业声誉和任职资格（诚信记录），是“压实主体责任”方向在执法层面的具体体现。

期货公司总部：25家被直接处罚，作为第一责任主体，因内控体系缺陷、制度执行失效、合规管控缺位被直接处罚，体现监管要求切实穿透管理的导向，防止总部对分支机构的失管失控。

分支机构：17家分公司或营业部被处罚，在惩处对象中占比高，成为违规高发地带。17家被罚分支机构中，19名分支机构负责人被同步追责，打破“重业务、轻管理”的侥幸心态。监管处罚中可见，被处罚负责人中有“时任”、“现任”，体现“谁主管谁负责”，确保不因职务变化而推脱责任。

关键岗位管理人员：24名高级管理人员被追责（董事长2名+总经理8名+副总经理9名+首席风险官5名），监管不仅关注“谁违规”，更关注“谁该管没管”。高级管理人员是公司经营体系内的“关键少数”，亦是掌握公司资源、践行公司合规文化的领头人。“自上而下”的追责加强了惩戒的严肃性和有效性。

（三）惩处措施

监管措施兼具警示约束与业务限制，梯度清晰、惩戒有力。证监局以行政监管措施为主，中期协以纪律惩戒为主，两者形成互补。

两个监管层级的处罚侧重各有不同，形成梯度互补

证监局惩处措施（73张）

中期协惩处措施（10张）

上半年处罚手段中值得注意的是业务限制类措施较为密集。暂停新开户7次、暂停居间合同4次（暂停与居间人签署新的居间合同）、暂停资管业务1次，监管逻辑从“警示、责令改正”切换为“能不能继续做业务”，对经营机构的冲击远超传统警示函和罚款。

（四）违规行为分析

上半年各类违规行为共被处罚120次（一张罚单中可能披露多个违规行为，故与83张罚单数量不一致），高发违规行为集中于：互联网营销管理、居间人管理、员工与人员管理、廉洁从业管理、内控与风险管理。上述高发违规行为具体情况如下：

（1）互联网营销管理违规行为（20次）

1. 营销行为违规：未建立或未有效执行互联网营销制度，营销行为管控不到位；委托不具备资质的第三方开展客户招揽。

2. 营销人员管理不到位：直播从业人员不适格，安排无资质人员通过直播开展交易咨询；未对互联网营销人员进行有效监督与管理。

3. 营销宣传违规：营销内容未经总部统一审核；海报及用语存在误导性宣传、承诺收益、夸大效果。

4. 营销留痕违规：直播记录、客户营销及服务记录留痕不完整，导致违规行为难以追溯。

5. 第三方合作管控不足：与第三方引流机构未签订书面协议即合作；合作费用与客户交易手续费直接挂钩，形成实质“返佣”链条；以会务费方式向第三方支付引流费用。

互联网营销在近年处罚案例中其数量之多长时间处首位，除常见的直播人员不适格、营销宣传、第三方资质等问题外，在互联网营销中第三方引流的费用与手续费挂钩成为定性“变相居间”的核心要件。只要挂钩，不论包装成什么名目（会务费、广告费、资讯服务费、咨询费、软件信息费等），都会被认定为变相居间。在行业里对居间人进行全面规范与清理的背景下，需要谨防居间的“变形记” 。

典型案例：HL期货以会务费方式支付第三方引流费用；ZH期货山西省分公司直播从业人员不适格；HH期货因未能有效管控互联网营销活动被暂停开户6个月。

新规呼应：《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》新增营销材料统一审查、禁止违规合作等条款，对营销行为的管控上升为制度规范。未来，营销内容未经总部审核、第三方合作费用与手续费挂钩等行为将面临更明确的制度性约束。

（2）居间业务违规行为（19次）

1. 居间人资质违规：与未备案自然人开展居间合作；与不符合条件的居间人合作；违规与第三方机构开展居间合作，费用支付标准与交易数量、交易金额、交易手续费及其他收入指标挂钩，违反《期货公司居间人管理办法》相关规定。

2. 居间人管理不到位：未签合同实质开展居间；对居间人培训不到位；对居间人执业行为的监测监控和风险识别不足；居间人违规提供交易建议。

3. 居间客户管理不足：对居间客户异常交易核查不足；对居间客户之间IP地址、MAC信息一致的情形回访工作不充分，未有效排查风险。

4. 变相法人居间：以自然人居间名义变相开展法人居间业务；分公司与公司总部以联合方式开展变相法人居间，以会务费形式向第三方支付法人居间合作费用。

典型案例：HL期货重庆营业部变相法人居间；ZC期货与不符合条件居间人合作；ZT期货以自然人居间名义变相开展法人居间。中期协对此类违规处分尤为严厉，5起中期协处分中4起涉及居间业务，处罚手段均为“限期整改+暂停居间合同6个月”。

新规呼应：《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》强化客户保护机制，新增客户回访发现违规行为的"报告—限制—停止"三层处置要求，并明确第三方合作费用不得与客户手续费挂钩。居间业务全链条监管将进一步收紧。

（3）员工与人员管理违规行为（11次）

1. 无从业资格：任用无从业资格人员从事期货业务；无资质员工提供交易咨询建议；不具备期货交易咨询资格开展网络直播；未取得基金从业资格证销售资管产品并领取业绩激励。

2. 人员管理不规范：员工异地展业行为管理不到位；人员招录不审慎，未对应聘者进行背调；资管部门人员参与公司自营业务及经纪业务；违规授权非高管履职未备案。

3. 考核机制缺陷：对员工的考核指标中无廉洁从业情况专项指标，未对员工廉洁从业情况进行考察评估。

典型案例：ZH期货河南分公司任用无证上岗员工、未对应聘者进行背调；DFHJ期货员工管理缺陷、无资质人员提供交易咨询；SXSL期货员工异地展业。

新规呼应：《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》第三十二条明确要求"营销、交易、结算、财务、技术、合规管理应当由不同人员分开办理"，强制推行不相容岗位分离制度。人员管理的制度化、规范化将成为合规检查的必查项。

（4）廉洁从业管理违规行为（10次）

1. 违规获取不正当利益：从业人员私下收取佣金回扣；营业部负责人违规获取业绩提成；为配资活动提供便利并获取不正当利益。

2. 费用支出不规范：第三方费用与客户交易手续费挂钩；以会务费方式支付第三方引流费用；安排第三方员工入职公司关联方并以工资发放方式支付第三方费用。

3. 利益冲突：营业部员工通过从事与所在机构合法利益相冲突的活动谋取不正当利益；虚构居间环节谋取不正当利益。

典型案例：NH期货从业人员张某虚构居间环节谋利，被认定为不适当人选，10年内不能担任高管；DD期货程某利用职务便利侵占公司利益，被撤销期货从业资格并在3年内拒绝受理其申请。廉洁从业违规的个人处罚最为严厉，包括撤销从业资格、认定为不适当人选等“资格类”措施。

新规呼应：《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》要求期货公司从事业务时，保持独立性，识别和防范公司与从业人员之间、客户与客户之间以及其他相关主体之间的利益冲突。

（5）子公司管理违规行为（4次）

1. 合规体系缺失：未建立健全覆盖风险管理子公司的合规管理和内控体系；子公司业务隔离不到位。

2. 做市业务风控不足：做市业务风控能力不足、经营不审慎、偏离主业。

3. “保险+期货”及场外衍生品业务违规：未审慎经营、内控缺陷。

典型案例：YA期货未能有效管理风险管理子公司，三任总经理被连续追责，体现“穿透式监管”和“逐任追责”的监管思路。其风险子公司被中期协暂停新增个股场外衍生品业务6个月。

新规呼应：《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》将期货做市交易、衍生品交易从风险管理子公司收归期货公司总部持牌经营，子公司须在18个月内逐步取消相关业务。《衍生品交易监督管理办法（试行）》进一步统一规制场外衍生品市场，5亿元净资本门槛将大量中小子公司挡在门外。子公司业务格局面临根本性重塑。

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