预计下半年A 股震荡上行行情仍将延续。一是A 股市场从之前“融资市”逐步变成“投资市”，有望改变此前“牛短熊长”状态，本轮行情持续时间有望超过前五轮牛市平均持续时间（873.4 天）；二是目前A 股整体估值仍相对合理，万得全A 指数的风险溢价率（股息率标准）为+0 .06%，距离-2倍标准差（-0.36%）尚有一定距离，暂未触及“顶部”指标，难言本轮行情结束；三是流动性仍有支撑，2026 年到期的定期存款规模超过50 万亿元，主动权益基金指数突破前高后，有望迎来发行提速，为A 股市场震荡上行提供流动性支撑；四是AI 产业维持高景气度。从行情节奏来看，我们预计7 月至8 月中旬指数可能进入震荡整理阶段；在中报影响消退、我国领导人将于今秋对美国进行国事访问、美国中期选举临近的背景下，8 月下旬至10月底，市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。
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