《扩大消费"十五五"规划》

深度分析报告

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政策深度解读· 产业链影响分析 · 资本市场机遇

发布日期：2026年7月13日

文件编号：国函〔2026〕66号

编制单位：国家发展改革委 / 商务部

报告类型：政策深度分析

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内部研究资料· 仅供专业投资者参考

本报告不构成投资建议

核心摘要

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2026年7月13日，国务院正式批复《扩大消费"十五五"规划》（国函〔2026〕66号），由国家发展改革委、商务部联合编制。这是"十五五"时期（2026-2030年）消费领域的顶层设计文件，明确了未来五年消费发展的思路目标、重点任务和政策举措。

◎ 目标量化：到2030年，社会消费品零售总额达到约60万亿元（2025年约48.8万亿元），年均增速约4.5%-5%，居民消费率明显提高。

◎ 核心框架：围绕"服务消费提质惠民、商品消费扩容升级、培育消费新业态新模式新场景"三大主线展开。

◎ 收入端改革：多渠道促进居民增收，健全按要素分配制度，持续巩固资本市场稳中向好，增加城乡居民财产性收入。

◎ 大宗消费松绑：推动汽车由购买管理向使用管理转变，因城施策增加改善性住房供给，支持家居家电智能化升级。

◎ 数字消费引领：深入推进"人工智能+消费"，扩大AI手机/电脑、智能穿戴、智能机器人等新一代终端供给。

◎ 服务消费扩容：文旅、养老、托育、体育、入境消费全面发力，打造"购在中国"国际消费品牌。

一、文件核心内容及分析

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1.1 文件背景与定位

《扩大消费"十五五"规划》是在"十五五"开局之年（2026年）发布的首个消费领域专项五年规划。文件指出，规划编制依据为《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，旨在贯彻中央经济工作会议关于"把恢复和扩大消费摆在优先位置"的战略部署。

从宏观背景看，2025年中国社会消费品零售总额约48.8万亿元，消费对GDP增长的贡献率已超过65%，但居民消费率（最终消费支出占GDP比重）仍显著低于发达国家水平（美国约68%，中国约38%-40%）。在全球贸易摩擦加剧、外需不确定性上升的背景下，内需驱动型增长模式的战略意义进一步凸显。

1.2 文件基本信息

1.3 核心量化目标解读

规划提出到2030年的核心量化目标：消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提高，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元左右。

目标测算分析：以2025年社零总额约48.8万亿元为基数，达到2030年60万亿元目标，需年均名义增长约4.2%-4.7%。考虑2%-3%的通胀水平，实际消费增长需维持在2%-3%区间，与GDP增速目标（预计"十五五"期间年均5%左右）相匹配。

1.4 重点任务体系

规划围绕三大主线部署了系统性的重点任务，涵盖收入分配改革、商品消费升级、服务消费扩容、新型消费培育、国际消费拓展等多个维度：

（一）多渠道促进居民增收，夯实消费基础

健全按要素分配政策制度，促进多劳者多得、技高者多得、创新者多得。持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入。这是本次规划最具突破性的顶层设计——首次将"稳住股市"和"财产性收入"系统性地纳入消费政策框架，通过财富效应提振居民消费信心和支付能力。

（二）促进大宗耐用商品消费

住房方面，更好满足住房消费需求，优化保障性住房供给，因城施策增加改善性住房供给，规范发展住房租赁市场。汽车方面，清理优化不合理限制性措施，推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保有量政策调整，扩大汽车消费。家电家居方面，支持智能化升级和以旧换新。

（三）发展数字消费

促进数字消费高质量发展，深入推进"人工智能+消费"，实施数字消费提升行动。扩大数字产品消费，增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维（3D）打印设备等新一代智能终端产品有效供给。这是规划中最具前瞻性的产业方向，直接将AI硬件终端列为国家消费战略的重点供给对象。

（四）服务消费提质扩容

规划将服务消费提质扩容列为首要核心方向：扩大养老消费（健全县乡村三级养老服务网络，优化居家为基础、社区为依托、机构为专业支撑、医养结合的养老格局）；支持托育消费（加快普惠托育服务体系建设）；扩大优质文化和旅游消费供给（深化"文旅+百业""百业+文旅"，支持动漫、文创、非遗品牌发展）；打造精品赛事和职业联赛品牌。

（五）扩大入境消费与国际消费

优化入境消费环境，打造"购在中国"品牌。稳步扩大免签国家范围，重点增加欧美、共建"一带一路"国家等国际直航航班数量。入境消费将成为连接国内国际双循环的重要消费增量来源。

（六）健全财政金融支持机制

将促消费同惠民生、补短板相结合，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。健全消费信贷体系，优化消费金融环境。

1.5 政策亮点与创新之处

二、对产业和行业标的的影响

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2.1 影响传导机制

规划从三个维度影响产业格局：（1）收入端——财产性收入增长→居民购买力提升→消费升级需求释放；（2）供给端——政策直接点名的新一代终端品类→产业链投资和产能建设加速；（3）制度端——汽车限购松绑、入境免签扩大等制度变革→此前被抑制的消费需求集中释放。

2.2 分产业链影响分析

（一）AI智能终端产业链——政策最强音

规划明确要求"增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人、桌面级三维打印设备等新一代智能终端产品有效供给"，AI终端被提升至国家消费战略高度。这将从需求侧和供给侧双侧发力，推动AI硬件渗透率加速提升。

（二）汽车产业链——管理范式变革释放增量

规划提出"推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变"，这是汽车消费政策思路的根本性转变。此前北京、上海、广州等限购城市积累了数百万潜在购车需求，若限购政策实质性松绑，将释放显著的增量市场。

（三）家电家居产业链——智能化升级+以旧换新

规划强调"支持家居家电消费智能化升级"，结合2026年已启动的数码和智能产品购新补贴工作，家电智能化升级将成为"十五五"消费的重要引擎。

（四）文旅消费产业链——"十五五"消费新引擎

规划提出"扩大优质文化和旅游消费供给，深化文旅+百业、百业+文旅"，支持动漫、文创、非遗品牌发展，打造精品赛事和职业联赛品牌。入境消费方面，"购在中国"品牌建设叠加免签国家范围扩大，入境旅游消费有望迎来快速增长。

（五）养老托育产业链——公共服务消费双扩容

养老方面，加快健全县乡村三级养老服务网络；托育方面，加快普惠托育服务体系建设。这是以公共服务减少预防性储蓄、释放消费潜力的重要举措。

（六）资本市场与金融消费——财富效应传导链

规划首次提出"持续巩固资本市场稳中向好发展态势，多渠道增加城乡居民财产性收入"，将资本市场作为消费政策的重要传导环节。这一表述提升了资本市场的政策站位，对券商、基金、财富管理等行业构成直接利好。

2.3 综合影响评估与投资策略

综合评估各产业链受益程度，规划对A股市场的整体影响偏积极。按受益确定性和弹性排序：

投资策略建议：

（1）短期（1-3个月）：关注政策发布后的主题性机会，特别是AI终端、汽车限购松绑、入境消费等超预期方向，事件驱动型交易窗口期预计2-4周。

（2）中期（3-12个月）：跟踪具体配套政策落地节奏（汽车限购城市政策调整、家电补贴细则、免签国家扩容名单），布局业绩确定性高的龙头标的。

（3）长期（1-5年）：消费率提升是"十五五"核心主线，消费升级（智能化、服务化、品牌化）和新型消费（AI消费、数字消费、入境消费）将成为贯穿五年的结构性投资方向。

2.4 潜在风险提示

1. 政策落地进度不及预期——规划为五年期顶层设计，具体配套政策出台节奏存在不确定性，若配套措施延迟或力度不足，市场预期可能落空。

2. 居民收入修复缓慢——消费的根本驱动力是居民可支配收入增长，若经济复苏不及预期、就业市场疲软，消费率提升目标可能面临挑战。

3. 资本市场波动风险——规划提出"巩固资本市场稳中向好"，但市场走势受多重因素影响，若市场大幅调整，通过财富效应提振消费的传导链条将中断。

4. 房地产下行拖累——住房消费是规划重点领域，若房地产市场持续低迷，相关产业链（建材、家居、家电）消费复苏可能不及预期。

5. 地缘政治与外部冲击——入境消费高度依赖国际关系环境，地缘政治紧张或全球性公共卫生事件可能对入境旅游消费造成冲击。

6. AI终端渗透率不及预期——AI手机/PC等终端产品仍处早期阶段，消费者接受度和使用场景培育需要时间，短期销量爆发存在不确定性。

7. 地方财政约束——养老、托育等公共服务体系建设依赖地方财政投入，部分地方政府债务压力较大，可能影响相关基础设施投资进度。

8. 通胀超预期上行——若CPI快速上行，将侵蚀居民实际购买力，60万亿元社零目标中名义值和实际值的差异将引起市场重新定价。

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免责声明

本报告基于公开信息编制，所涉及的政策内容来源于国务院及相关部门公开发布的文件。报告中提及的上市公司及股票代码仅供研究参考，不构成任何投资建议。投资者应当基于自身的独立判断进行投资决策，并自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。

报告生成日期：2026年7月13日 |  数据截至：2026年7月13日