中科曙光十万卡集群落成Atlas_950真机国内发布在即
发言人00:00
好，欢迎参加国盛计算机周观点，中科曙光10万卡集群落成，petless 950真机国内发布在即。
发言人00:45
各位投资者朋友，大家晚上好，欢迎参加我们本周的电话会议，我是国盛计算机孙行臻。今天晚上的电话会议，我们将围绕大家比较关心的三个话题展开汇报。重点是应用爆发、算力重构，还有I能源。对 应近期本周和下周的三个关键进展。一个是work body的调用提升，第二就是超节点的立即发布，第三个是燃气轮机的更新。
发言人01:14
首先我来汇报一下AI的应用的进展。近期国内比较火的应用的就是腾讯，包括巴黎。最近一个月腾讯在AI应用和模型领域正式直推。从六上个月5号work body的企业版正式发布，标志着正式进入了企业级平台的阶段。那在今年的在六月的五号，对腾讯和中兴通讯也是达成深度的战略合作，推出了一个交易员是work body的AI云电脑。在17号work body也正式接入了微信支付，和美团达成合作，完成了AI消费的支付计划。
发言人01:53
在本周一的话，腾讯是正式发布了混元HY3大模型正的正式版，重点强化了AT的能力。并且HY3在work body首发上线之后，调用量激增，导致整个腾讯的它的算力资源消耗达到了峰值。每周三下午排队率是一度超过了50%。
发言人02:13
Look巴黎如此受到市场的认可，它主要来自于它的这个产品优势。首先就是零配置的开箱即用，不需要编程，也不需要配置APIP，对于我们这样的飞马龙的用户是比较友好的。第二就是多模型的自由切换。它这个with body平台的内置的像混元dic JM经理还有new man等多个国产模型可以自由路由。然后也可以根据场景还有需求自动或者是手动选择不同的这模型。第三就是和腾讯生态的深度融合，类似像徐薇微信还有QQ可以远程的和我body进行互动和操作，并且也支持一下腾讯会议。而腾讯文档还有艾玛支持库的原生线路，这个是what body产品非常突出的三大优势。
发言人03:06
从我们这边数据来看的话，what party的全平台的月活大概是在2000万，月活大概是超过1300万。那日活比上月活的比值大概是在65%到75%之间，这其实意味着大多数的月活用户基本上每天都在使用work body。也就是说what body不仅也是偶尔调用的工具，而且是这个日常工作流的基本的组成部分。
发言人03:34
那相关的收益交易有几类，第一类是直接收集，类似于像腾讯控股，还有就是和腾讯一起推出AI云电脑的硬件合作方，中兴通讯。然后再就是腾讯是价值生态的重要的成资源物流集团。然后第二类就是战略性设施提供商，是直接受益一个发供应量的激增，类似于像这个红景科技、润泽科技等。然后还有第三类的就是程序相关的概念股类型，作为互联在此我们也回忆一下上周电话会的观点。
发言人04:06
当前AI的使用的大多数是停留在长期的阶段，真正深度嵌入生产流程，改进商业模式。还有成都家具店的AI应用才是刚刚起步。Work by ding是一个比较成比较成功的尝试。因为我们长期看好中国AI应用模型，拉动国产算力产业链的全面突围。下面有请我们同事王新月带来更新本周超节点相关的观点。
发言人04:32
好的，那我这边来更新一下超节点方面的观点。首先需要回答一个问题，就是今年其实是超节点需要真正值得重视的年份。但是为什么今年是一个值得重视的年份呢？其实原因在于去年大家对于超节点更多还是停留在产业讨论，还有技术路线方面的一个争论。但是今年是已经明确的进入到了一个订单交付以及业绩验证的这样一个阶段。相当于是超节点从概念的验正切换到了一个正式的采购。我们可以从需求侧、供给侧还有下游的采购行为来分别的去论证，为什么今年超节点是一个真正值得重视的年份。
发言人05:10
需求侧来看，就是已经发生了一个本质性的变化。目前大模型的训练和推理参数量不断的提升，对这个集群的通信带宽、时延、内存编制，还有调度效率的要求是越来越高了。传统采取这种八多台的这种八卡服务器，还有普通的交换网络的方式。在这种万亿参数训练和海量推理并发场景中，这个通信还有调度的损耗上升是非常显著的那超级点就是可以有效的通过高带宽低时延的带宽，把多个计算设备通过这个互联网络形成一个很大的共同体。它不是单纯的由算力堆砌的一个这么大的机柜，它不是这么简单的一个逻辑，而是用这种互联网络去形成了一个拥有更大内存空间，能协同工作的一个逻辑共同体。
发言人06:03
从供给侧来看，今年的供给条件其实也要比去年要成熟的多。核心就是因为这种国产的AI芯片供给和适配都在提升。不只是产品的性能在升级，国产芯片的产能侧也有得到有效的扩充。下游客户对于国产芯片的接受意愿也在持续的提升。目前我们可以看到国产的整机厂、云厂商，还有芯片厂商都在密集的推出这些超节点的方案。
发言人06:31
第三点就是去看一下下游的采购行为。中国移动是在今年的4月10号发布了这个AI超节点采购及选和采购设备集采的一个中标候选人。一共是采购了6208张的AI加速卡，折合是776套的一个超节点的设备。那就其实是一个非常强的产业信号，那意味着超节点已经不仅仅是一个实验室的一个概念，也不只是互联网大厂内部的自用，而是真正的进入到了一个标准化批量化的一个采购阶段。
发言人07:04
第二点就是我们再重申一下，超节点为什么会成为AI基础设施的一个新范式。超级点的本质其实就是把多颗的AI芯片通过这种高带宽低延迟的skill up网络进行互联，从而实现一个协同的计算，能有效的提升这个大模型的训练和推理效率。目前这种国产芯片的单卡性能暂时未必占优势。但是我们可以通过系统工程去实现一个有效算力的追赶。其实就是用群计算去补一个单芯片。
发言人07:35
目前模型应用的逐步深化，产业对于算力的关注重心其实也在发生变化。之前大家可能更加关注单卡的算力性能是不是更高。但是现在其实有了就是在实际的应用中有了更多需要关注的点。比如说这个集群内的卡间互联是不是够高，还有像这个通信时延是不是够低，以及能否支持统一的内存编制，有没有提供液冷供电。还有这个机柜密度是不是能够支撑高负载的一个长稳运行。还有就包括像软件站调度平台模型适配能不能把硬件真正的用起来，以及在后续的使用中这个与维修是否便捷，这个故障率是不是会比较高。所以说超级点其实比拼的是有效算力的释放能力，而不是简简单单去比拼这个分值的算力了。
发言人08:25
那这背后为什么会做一个这样的转变呢？其实本质就是大模型的商业化，就导致了一个商算力组织方式的一个重构。像this其实也可以验证这一点，像this 4月的发文也是说了，受限这个高端的算力，pro版的服务吞吐有限，预计到了下半年，等到升腾950超节点批量上市后，价格才会大幅度的下调。这其实就是代表着超节点不仅仅是一个硬件的升级，它可以通过提升推理吞吐，还有降低单位成本，去直接的带动应用层的价格下降和渗透率的提升。而真正形成这种芯片和模型的一个正向循环。
发言人09:04
第三部分我们来回去回顾一下，这一周发生的大事件。7月10号是中科曙光宣布了中国首个全国产10万卡AI超级群曙光8000正式落成，并且同步的接入了国家超算互联网。我们回看这个10万卡集群的落成过程，26年的二月是有3万卡基础节点上线，四月就扩容到了6万卡那七月就完成了10万卡的全规模部署，这个其实是要比海外的同类集群建设周期会快很多。这也充分证明了中科曙光的这个万卡集群是具备了快速的复制，还有弹性扩容的一个成熟的体系。与此同时，中科曙光还和北京科学智能研究所达成了战略合作，即将启动第二套全国产10万卡的超容算力的系统研制建设。
发言人09:56
中国曙光它目前的超越远产品最主要就是两款，一款是scale x640，一款是scare x40。那640是啊一个很标志性的产品，它采取的是一拖二的一个架构设计，并且采用了正交架构、静默相变、液冷，还有像直流供电的这一些全新的技术，并且是采取了全面开放，和主流生态都有兼容的一个全面开放的一个生态体系。那40的产品其实填补的是一部分的客户的空白。因为有一些客户他并不需要一上来就建这个万卡集群，他们需要的是低门槛，可以快速部署，标准化程度较高的超节点产品。那640和40其实也是，对于超对中国曙光来说，是形成了不同定位的一个产品布局。
发言人10:44
中国曙光它其实是位于一个开放的一个核心的位置。首先它自己有海光的CPU、DCU, 还有HSL的这个互联协议，还有skill fabric原生RDMA网络，有per store的存储，还有液冷，还有包括系统软件，都能实现一体化的协同，并且采取的是一个生态开放的一个战略。因此对于中国曙光来说，未来的看点就不只是看他这个单一产品的出货量，也可以更多的关注它像这种高附加值的算力服务，还有系统运营的一个延展。
发言人11:16
第四部分我们就是要看一下下周的大事件。下周华为将在wifi大会上发布艾特勒斯950的真机，这也是在中国的首次发布。对比25年4月发布的cloud metric 384超跌点方案，这一款超级点其实也是做了一个非常明显的提升。这一款新这一款超节点是全部基于950DT的芯片，以单卡单柜64卡为基本单元进行扩展。最大可以支持8192张卡的全高速互联。像互联带宽也达到了16.3TB每秒，SP8的算力也达到了8亿flops，总内存容量是1152。TB其实都是非常旗舰的一款产品的参数了。
发言人12:00
华为的方案优势就是它在于它具备芯片、协议、网络液冷，还有软件生态的一个全栈闭环。不仅有生成的NPU鲲鹏的CPU，还有灵渠的这个互联协议。包括全光互联的方案，全液冷的架构，还有CAN的软件生态。相比开放路线，在中短期来看，闭环路线的优势在于它的系统化的就系统优化的程度会更深。在这种规模化的训练和推理场景中，还是会有一个比较好的体现的。
发言人12:30
第五部分我们就是重申一下服务器板块的一个价值评估，就是超节点其实对于服务器是带来了一个明显的一个产业逻辑的修正。之前的传统服务器时代，整机厂很多时候是更加偏向这种标准化的组装和交付。它的价值重心是放在CPU、GPU存储，网络芯片这些核心器件上。对于这种整机厂环节的议价能力是比较有限的。但是超节点的时代，价值链是从这种标准的服务器组装上移到了一个整机柜的这个系统化工程交付。所以对于算存网电冷管软的这种全栈耦合能力有了一个更高的要求和体现。
发言人13:15
华为、中科曙光、浪潮信息、新华三、华勤技术、中兴通讯。这一类具备整机柜的设计互联架构，耶伦部署还有交付运维能力的厂商，就可以更方便的从这种传统的服务器集成商升级为系统级的一个算力平台提供者。头部的这一些OEM厂商也有望凭借技术和交付能力去获得更高的一个产品溢价和客户的粘性。最后我们总结一下，超级电影量产元年可以关注的一些节点，是包括艾特勒950的真机，Q4的上市进度，还有包括交换芯片的量产和导入，还有整机柜的交付节点，液冷的渗透率的一个提升，都是我们可以去印证超节点量产进度的一些关键数据。
发言人14:01
推荐标的上，我们还是建议关注三个方向。第一个方向就是国产超级点击服务器整机的相关厂商。比如说中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华晨技术。第二个希望第二个建议关注华为超节点及服务器的相关厂商，比如说软通动力、神州数码、拓维信息，以及scare up第三方光互联解决方案的提供商，像汽车科技这些公司。然后以上是超级点的回报率。
发言人14:31
各位领导晚上好，我是国盛计算机的陈瑶。今天主要给领导们汇报一下这个燃气轮机板块主要的更新。首先近期不管是从产业侧还是从公司订单，以及国际主机厂的出海情况，其实一直以来都有一些比较大的变化。首先就是海外整机厂最近利好也算是不断，西门子能源也刚刚开了这个预收盘的电话会，不管是业绩产能还是订单的指引都相对比较乐观。业绩层面的话，26年全年的营收增长的指引，从以前的19%到21%上调到了25%到27%。
发言人15:13
利润目标也有所上调，从以前的16%到18%上调到了现在的18%到20%，比原定的28年的财年的这个目标提前了两年达成，这是在业绩层面。从产能层面的话，下半年中型燃气轮机扩产的第一阶段将会投产，并且新增30台到80台的这么一个产能的整体的布局，新增1G瓦左右的交付量。二期财年的话大型燃气轮机的交付量会从35提高到50台，这是产能层面也在逐步的扩产。从订单层面来看的话，今年上半年已经获得了20亿欧元跟数据中心相关的订单，相当于整个25财年的订单的总额。这是西门子最新的预收盘电话会的情况。
发言人16:03
第二个就是30动力。30它的这个欧非中东地区的负责人，在上周的时候也接受了采访，是说企业在手的订单已经排到了30年，并且当下新签的新机组的合同交付的时间普遍排到了31年，甚至到了三四年这么一个时间节点。也可以看到像海外的这个龙头厂商，其实它的排产还在持续的往后排。当前全球的燃气轮机年均的装机需求已经突破了100G瓦，而且是疫情期间的年均需求的三倍以上了。这是30近期接受采访的这么一个变化。
发言人16:43
第三个就是韦克修斯其实在这周三的时候也公布了，这种一个算是长协，一个多年的这种战略合作协议。也贝克休斯要给这个柯迪亚克，就是北美的一个人气服务的厂商去提供成套的解决方案30年落地1G瓦，并且远期的合作协议的框架最高是到了1.8G瓦的这么一个装机的容量。这批订单主要的型号一个是16.9兆瓦的那一款燃气轮机的类型，另一个是F5的燃气轮机，这个是30兆瓦的机型。还有brush系列的发电机组，一起去满足这种燃气服务公司柯迪亚克的能源基建，包括供电的这方面的需求，这是贝修斯这周的一些更新。另外抖山陡山能源它上周其实也披露了最新的财报。
发言人17:39
26年一季度的话是拿下了十台燃气轮机的订单，这十台订单里面有7台是直接供给北美的数据中心的，是相对比较明确。剩下三台可能就是韩国自己的需求。有两台是给河东，然后另外一台是给高阳一个地区的。这三台基本上都是联合循环的，并且这个陡山也给了30年甚至更远期的目标，等于现在的目标是说到30年燃机的订单规模要从46台增长到71台，那同比增速的话可能也在50%以上。到38年整体的订单规模可能要到105台的这么一个规划。所以从海外的整机厂来看，其实不管是订单情况，产能，包括整体的业绩，以及公司出来交流的口径，其实一直都是保持乐观，并且在持续的上调。那么从海外的需求来看，一个就是美国那边在数据中心并网政策端其实也有一些变化，然后也一直在释放AI对于电力的需求。另一个因为近期美国也进入了这个夏季高温区，可能会有一些事件性的这种电价的上调，包括今年7月初的时候，你看像美国数据中心负荷最集中的PGM，其实已经连续好多昨天发了这种重负荷的预警，这种情况其实在往年也是一个非常少见的情况。
发言人19:06
在前两周的时候，亚利桑那购物服务公司就是APS其实也对外公布了要改造。在亚利桑那州已经关停的两台发电机组，要改成天然气的发电机组，最高的话是380兆瓦的电力。因为以前联邦法规其实虽然允许改造，但是在早期在AI需求起来以前，其实对于这个经济效益是存在一定质疑的。但是去年的时候，电厂其实就预测大概在27年的时候，公司的售电的年增幅要在4%到6%。
发言人19:42
而且测算下来的话，进行燃气改造已经明显具备了经济价值。在今年4月的时候，像亚利桑那这个APS就预估今年大型的客户的用电负荷可能要到13.1T瓦。这个改造工程可能也在28年动工，29年会正式投产。所以从需求端来看，不管是这种美国这边以这种像APS为代表的这种公司，然后再包括像海外的CSP厂商，其实也一直都在这种燃气方面进行持续的投入。从国内来看的话，其实国内的各个不管是整机厂还是epc厂商出海也在持续的推进，并且近期都多多少少有一些变化。
发言人20:31
杰瑞的话可能在产品层面发生了一些变化，近期也发布了一体化的叶轮温控的相关产品，包括一体化的冷源方舱，还有冷却分配方舱。目的就是将原来在现场交付的一些工作，可能提前到工厂进行预制，并且相关产品认证也在持续的推进，今年5月的时候杰瑞也发了公告，26年以来公司跟美国四个不同的客户签署了4份燃气轮机的发电机组的销售合同。在今年5月15号公告的时候，可能累积的合同就已经达到了9亿美金，那全年的数额只会非常的超预期，这是杰瑞的情况。另外东电前阵子也已经披露了海外燃机的整体的订单是15台。而且这个50兆瓦的机型，其实在二三年正式运行的时候，也相当于咱们燃机实现了0到1的一个突破。
发言人21:32
上海电器的话在东南亚，包括像南美等区域，然后市场也在稳步的推进，可能下半年会有一些这种订单或者落地方面的一些突破。恒信轮近期的话90兆瓦的自主燃机也已经完成了立项，并且进入到了详细设计的阶段。连云港那边示范的epc项目也正式破土动工，并且也发了公众号。
发言人22:00
科远的话可能在东南亚那边跟北美厂商直接对接，落地东南亚那边的铝网型的燃气轮机的发电厂。而且从主业来看的话，今年主业规模净利其实也保持一个不错的状态。从估值来看的话，现在也处于一个低估的情况。燃气轮机这边的话可能主要看好的就是包括像杰瑞上电，然后科远东电这么几家公司。
发言人22:31
以上的话这边是关于我燃气轮机的汇报。关于今天晚上电话会，包括像算力还有这个曙光，以及前面各位老师提到的个股，以及燃气轮机方面的这些个股的变化。感兴趣的领导可以联系我们团队成员，以及销售老师。
发言人23:06
本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，国盛证券研究人员的发言内容仅代表当日的判断，具体请参件完整版的研究报告。感谢大家参加本次会议，会议到此结束，祝大家生活愉快，再见。
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